Ingen billig olja snart – Brent förblir hög till 2026, säger Commerzbank

Commerzbank AG har justerat upp sin prognos för Brent‑råolja för de kommande kvartalen, med hänvisning till långvariga störningar i Hormuzsundet och det därav följande trycket på de globala lagren. 

Den tyska banken förväntar sig nu att Brent i genomsnitt blir $90 per fat vid slutet av september och $85 vid årets slut, upp från sin tidigare prognos på $80 för båda perioderna.

”Vi har reviderat upp vår prognos för priset på Brent‑råolja något för de kommande kvartalen. Vi förväntar oss nu en nivå på $90 per fat vid slutet av september och $85 per fat vid årets slut. Vår tidigare prognos var $80 för båda kvartalen,” sade Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank.

Den reviderade utsikten bygger på antagandet att Hormuzsundet kommer att förbli stängt för normal fartygstrafik i ytterligare två månader, fram till början av augusti.

Även om ett avtal mellan USA och Iran nås omedelbart säger experter att det skulle ta flera veckor att röja minor och återuppta säker sjöfart. 

Iran har enligt uppgift fått 30 dagar för minröjningsinsatser.

Han tillade att oljeproduktionen i Gulfen sannolikt kommer att ligga under nivåerna före kriget under en tid på grund av fördröjningar i upptrappning och infrastruktursskador.

”Vi förväntar oss därför inte att oljepriserna återgår till nivåerna före kriget inom överskådlig framtid,” noterade Fritsch.

Naturgaspriserna förblir höga även efter att Hormuzsundet återöppnas

Under tiden handlas europeiska naturgaspriser fortsatt på förhöjda nivåer trots utvecklingen kring vapenvila i Mellanöstern.

På torsdagen steg priserna till 49 EUR/MWh efter rapporter om förnyade amerikanska attacker mot en iransk militärbas. 

Till skillnad från olja gavs gaspriserna liten lättnad även efter att vapenvilan förlängdes.

”Problemet är inte bara att ingen LNG för närvarande flödar genom Hormuzsundet, utan också att en ytterligare eskalation teoretiskt sett kan orsaka mer skada på LNG‑anläggningar, vilket potentiellt kan begränsa produktionskapaciteten ännu mer än tidigare,” sade Norman Liebke, FX‑ och råvaruanalytiker på Commerzbank.

Experter uppskattar en möjlig kapacitetsminskning på cirka 20% vid qatariska LNG‑anläggningar under de kommande tre till fem åren.

Europa befinner sig för närvarande i en kritisk fas för påfyllnad av gaslagren, vilket gör situationen mer utmanande.

”Enligt forskningsenheten BNEF kommer det nu att vara svårt att nå målet om 80% till slutet av september,” sade Liebke. 

Commerzbanks basscenario förutsätter att sundet återöppnas i slutet av juli, vilket skulle leda till lagernivåer på endast omkring 70%.

Högre LNG‑efterfrågan i Asien denna sommar till följd av El Niño‑förhållanden utgör en ytterligare uppsida i riskbilden.

Energii nvesteringarna når ny rekordnivå

Globala energiinvesteringar väntas uppgå till rekordhöga $3.4 trillion i år, eftersom den andra stora energikrisen på fem år kraftigt flyttar prioriteringarna mot energisäkerhet, enligt Internationella energiorganet (IEA) i dess senaste årsrapport.

”I sin årsrapport om globala energiinvesteringar noterar IEA att, med den andra stora energikrisen på fem år, fokus för investeringar har förskjutits ytterligare mot energisäkerhet,” sade Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank.

Investeringarna är starkt koncentrerade till elektrifiering och diversifiering av leveranser.

Bara drygt en tredjedel av de totala utgifterna riktas mot fossila bränslen. Investeringarna i oljesektorn minskar för tredje året i rad, medan utgifterna för nya gaseldade kraftverk nått en tioårshögsta.

”Elbehovet ökar avsevärt, särskilt i USA, drivet av expansionen av datacenter och artificiell intelligens: som en följd steg beställningarna på nya gaseldade kraftverk till en 25‑årshögsta 2025,” betonade Lambrecht.

Kombinationen av högre olje‑ och gasprisprognoser, bestående geopolitiska risker i Mellanöstern och en stark underliggande efterfrågan på säkra energileveranser tyder på att marknaderna kommer att förbli volatila och strukturellt stödda under resten av 2026. 

Analytiker på Commerzbank väntar sig att priserna förblir över nivåerna före krisen även efter att sjövägarna normaliserats, eftersom återuppbyggnad av lager och återställning av infrastruktur tar betydande tid.