KKR, Blackstone-aktier sjunker när oro för private equity återvänder

Aktier i företag på de privata marknaderna hamnade under press på onsdagen efter att Schweizbaserade Partners Group meddelade att man satte ett tak för uttag från en av sina flaggskeppsfonder inom private equity, vilket återuppväckte investerarnas oro för likviditeten i branschen för alternativa tillgångar.

Partners Group-aktier föll 16% i handeln i Zürich efter att företaget bekräftat att inlösenförfrågningar för dess $8.6 billion Global Value SICAV-fond hade överstigit en fördefinierad gräns, vilket automatiskt utlöste begränsningar av uttag.

Utförsäljningen spred sig över sektorn och dämpade både europeiska och amerikanskt noterade förvaltare av alternativa tillgångar.

I USA föll Blackstone-aktien BX 4.46%, KKR sjönk 4.18%, Ares Management tappade 4.3% och Blue Owl Capital backade 2.9%.

Inlösenförfrågningar utlöser tak för uttag

Partners Group uppgav att de totala nettolinjeinlösenförfrågningar som lämnades in under andra kvartalet översteg 5% av fondens nettotillgångsvärde, vilket aktiverade uttagsbegränsningar enligt fordonets styrande struktur.

Enligt bolaget utlöstes taket av förhöjda uttag från investerare snarare än av något operationellt problem med fonden i sig.

Bloomberg rapporterade att nästan dubbelt så många inlösenförfrågningar som tillåtet hade lämnats in.

VD David Layton sade att privatinvesterare stod för större delen av uttagstrycket, trots att institutionella klienter representerade ungefär 80% av företagets investerarbas.

"Detta inslag att sätta ett tak för inlösenförfrågningar på 5% av fonden är en nyckelegenskap för denna fond," sade Layton. "Det är känt att i en miljö där investerare blir lite mer nervösa, som i dag, ser man inte stora mängder utflöden."

Fonden innehåller en kombination av private equity-investeringar och andra tillgångar på de privata marknaderna.

Enligt en inlämning i mars är fyra av dess tio största direkta innehav teknikföretag.

Partners Group uppgav att volatilitet som initialt uppstod i privata kreditfordon i allt högre grad också börjat påverka private equity-investeringar.

Likviditetsfarhågor sprider sig över sektorn

Meddelandet förstärkte de bredare oro som finns kring likviditeten i fonder på privata marknader, där investerare ofta möter begränsningar i uttag på grund av de underliggande tillgångarnas illikviditet.

Branschen för förvaltning av alternativa tillgångar har utsatts för ökad granskning i år när investerare bedömer exponering mot högt belånade mjukvaruföretag och andra tillgångar som kan komma att utsättas för press från AI-drivna störningar.

Begränsad insyn i de underliggande innehaven i många private credit- och private equity-fonder har ökat investerarnas försiktighet och gjort det svårt för marknaderna att fullt ut bedöma portföljernas kvalitet.

Effekten kändes över hela Europa, där EQT-aktien föll 6.5%, CVC Capital Partners backade 7.5% och Bridgepoint Group sjönk runt 9.8%.

Trots ökningen i inlösenförfrågningar uppgav Partners Group att den underliggande fondens likviditet förblir inom dess målsatta intervall, understödd av pågående utdelningar från investeringar och tillgång till en outnyttjad kreditfacilitet.

Bolaget tillade att både Global Value Fund och dess underliggande fordon förblir öppna för nya investeringar.

KKR möter ytterligare press

KKR-aktien påverkades också negativt av företagsspecifika bekymmer kopplade till dess kreditverksamhet.

Investerarsentimentet försvagades efter att en rapport från Fitch bibehöll en negativ utsikt för FS KKR Capital Corp., med hänvisning till fortgående problem med tillgångarnas kvalitet.

Rättsliga utvecklingar och påminnelser om grupptalan relaterade till påstådd övervärdering av portföljer inom vissa förvaltade fonder har också bidragit till den försiktiga tonen.

Dessutom har analytiker nyligen sänkt vinstförväntningarna för KKR, samtidigt som företagets $900 million skuldutgivning prissattes till en ränta på 7.5%, vilket pekar på stigande finansieringskostnader som kan pressa framtida avkastning.