Broadcom-ras slår mot Micron, AMD och andra: AI‑efterfrågan och minneskretscykeln i fokus

Teknikaktier kom under kraftigt press på torsdagen efter att Broadcoms senaste prognos inte lyckats tillfredsställa investerare som hade räknat med en ännu snabbare acceleration i den AI-relaterade efterfrågan.

Broadcom-aktierna föll 15%, vilket satte halvledargiganten på väg att bli den sämst presterande aktien i S&P 500.

Nedgången spreds snabbt över den bredare chipsektorn och utlöste förluster bland företag som varit några av de största förmånstagarna av AI‑investeringsboomen.

Säljtrycket återspeglar en växande oro för att förväntningarna på AI‑driven tillväxt kan ha hunnit i kapp verkligheten efter en kraftig uppgång i halvledaraktier under de senaste månaderna.

Minnekretsstillverkaren Micron Technology MU sjönk 9,4%, medan nätverks‑ och chipdesignern Marvell Technology tappade mer än 6%.

Flashminnesspecialisten Sandisk förlorade cirka 5%, och servertillverkaren Super Micro Computer backade ungefär 4%.

Annat håll gled Intel mer än 4% och Advanced Micro Devices föll över 7% när investerare roterade ut ur högflygande AI‑knytna namn.

Höga förväntningar svåra att uppfylla

Marknadens reaktion verkade handla mindre om Broadcoms faktiska resultat och mer om gapet mellan förväntningar och verklighet.

Broadcoms vägledning för det finansiella tredje kvartalet landade över Wall Streets konsensusprognoser, men analytiker sade att investerare hoppats på en mycket starkare utsikt efter månader av uppreviderade prognoser kopplade till AI‑efterfrågan.

DA Davidson‑analytikern Gil Luria sade att bolagets vägledning inte imponerade eftersom många investerare redan prisat in en mer aggressiv acceleration av AI‑relaterade intäkter.

Ett område som särskilt besvikit investerare var Broadcoms prognos för intäkter från AI‑halvledare, som landade cirka 400 miljoner dollar under marknadens förväntningar.

Luria sade att vägledningen sannolikt speglade konservativa prognoser och leveranstiming snarare än någon försämring i efterfrågan.

"De förhöjda förväntningarna på Broadcoms F2Q‑resultat var svåra att leva upp till," sa han.

Analytiker på Susquehanna pekade på en annan faktor bakom den svagare utsikten.

Broadcom bekräftade att företaget skulle övergå till att sälja enbart chipplösningar till kunder istället för att leverera bredare racksystem.

Mäklarfirman sade att man redan hade förväntat sig att Broadcom skulle sluta sälja rack till Anthropic under räkenskapsåret 2026 och hävdade att förändringen till stor del förklarar den mer måttliga prognosen för AI‑intäkter.

Trots vägledningen sade Susquehanna att den underliggande efterfrågan förblev exceptionellt stark och noterade att AI‑halvledarorder översteg 30 miljarder dollar under kvartalet.

Värderingar granskas

Vissa analytiker föreslog att säljvågen var en naturlig följd av de kraftigt uppdrivna värderingarna över hela halvledarsektorn.

John Vinh, aktieforskningsanalytiker på KeyBanc Capital Markets, sade att investerare i allt högre grad ifrågasätter om vinsttillväxten kan fortsätta hålla jämna steg med den snabba uppgången i aktiekurserna.

"Dessa aktier har alla haft mycket starka uppgångar," sade Vinh till CNBC.

Han noterade att upprepade uppgraderingar av vinstprognoser, särskilt kring AI‑efterfrågan, pressat förväntningarna betydligt högre inom branschen.

Broadcoms kraftiga vändning kan därför representera en bredare omkalibrering av investerarsentimentet snarare än en bedömning av bolagets fundamenta.

Som en varning för investerare noterade Vinh att Broadcom tappat en del marknadsandelar hos Google, en av dess största kunder, eftersom teknikjätten i allt större utsträckning diversifierar sin halvledarförsörjningskedja.

Trots det behöll han en positiv långsiktig syn på aktien.

"Det kortsiktiga tillbakadraget är begripligt," sade Vinh.

Minneskretscykeln kan närma sig topp

Bortom Broadcom fokuserar investerare i allt större utsträckning på en annan fråga som hänger över halvledarsektorn: hur mycket längre kan priserna på minneskretsar fortsätta att stiga.

Under större delen av det senaste året har Wall Street förväntat sig att obalansen mellan utbud och efterfrågan som stöttar minnespriserna ska bestå åtminstone till 2027.

HSBCs strateger varnade för att avtagande AI‑utgifter och fallande chippriser hör till deras största oro för sektorn.

Raymond James‑analytikern Karl Ackerman tror att toppen kan komma tidigare.

"Vi förväntar oss att DRAM‑ och NAND‑genomsnittspriser når sin topp i mitten av kalenderåret 2026," skrev Ackerman i en forskningsanteckning.

Han förväntar sig att både DRAM‑ och NAND‑flashminnespriserna börjar visa sekventiella kvartalsvisa nedgångar från tidigt nästa år.

Flera faktorer kan bidra till den förändringen.

På utbudssidan ökar de kinesiska minnestillverkarna ChangXin Memory Technologies och Yangtze Memory Technologies sin produktionskapacitet, vilket potentiellt tillför nytt utbud till marknaden.

På efterfrågesidan börjar de stigande minnespriserna påverka andra industrier som är beroende av chip.

Till exempel står mobiltelefontillverkare inför högre komponentkostnader, där Counterpoint Research prognostiserar en nedgång i globala mobiltelefonsändningar på ungefär 14% i år.

Problemet har blivit så betydande att nio amerikanska branschorganisationer skickade ett gemensamt brev den här veckan till finansminister Scott Bessent och handelsminister Howard Lutnick, där de uppmanade till åtgärder för att hantera de pågående bristerna på minneskretsar.

"Samtidigt som de senaste utvecklingarna inom AI erbjuder löften om generationsöverskridande tekniska framsteg och är viktiga för USA:s teknologiledarskap, måste vi också säkerställa att andra viktiga industrier inte påverkas negativt," stod det i brevet.

Medan en topp i minnespriser traditionellt skulle signalera början på en ny nedgång i branschens boom‑och‑bust‑cykel, anser Ackerman att effekten kan bli mindre allvarlig den här gången.

Långsiktiga leveransavtal mellan chip­tillverkare och kunder kan hjälpa till att dämpa industrin från en kraftig korrigering, vilket får analytikern att behålla en Outperform‑rating för Micron trots växande oro kring cykeln.

För investerare fungerade dock torsdagens säljvåg som en påminnelse om att även stark AI‑efterfrågan kanske inte räcker för att upprätthålla halvledaraktier när förväntningarna blir för svåra att överträffa.