Utländskt kapital flyr sydkoreanska aktier – därför bör du köpa nu

Sydkoreas referensindex Kospi har blivit en av årets mest framstående vinnare – uppmärksammat för rekordhöga kursuppgångar hittills i år på över 70%.

Denna meteoriska uppgång har dock utlöst en omfattande avflyttning av utländskt institutionellt kapital, där investerare avyttrar miljarder dollar i inhemska aktier.

Netto-utländska utflöden uppgick enligt uppskattning till 62 miljarder USD (ca 591,7 miljarder kr) i början av juni, efter en nyligen genomförd "endags" likvidation på 1,24 biljoner won (801 miljoner dollar) som bidrog till en abrupt nedgång på 8,0% vid börsöppning.

Denna aggressiva avyttring indikerar dock en "strukturell avvikelse" snarare än en fundamental kritik av sydkoreanska aktier.

Varför säljer utländska investerare av sydkoreanska aktier?  

Experter anser att det kraftiga säljet beror direkt på Kospis snabba uppsving snarare än på en försämring av företagsfundamenten.

När sydkoreanska aktier steg kraftigt ökade deras matematiska viktning i globala och framväxande marknadsindex exponentiellt.

Det tvingade aktiva fondförvaltare att genomföra programmatisk försäljning för att upprätthålla strikta portföljmandat och gränser för riskkoncentration.

Institutionella investerare stöter dessutom på regulatoriska ägartrösklar i enskilda megacap-företag efter explosiva kursökningar i teknik- och bilsektorerna.

Eftersom uppgången är starkt koncentrerad till tungviktare på marknaden som Samsung och SK Hynix tvingas utländska förvaltare att reducera exponeringen.

Sammanfattningsvis representerar denna kapitalflykt en mekanisk, tvångsmässig ombalansering snarare än ett "strategiskt ställningstagande" mot företagssektorn i Seoul.

Bör du köpa på nedgången i sydkoreanska aktier?

Trots den rubriksättande utlandsflykten förblir de underliggande makroekonomiska fundamenten i den sydkoreanska marknaden anmärkningsvärt motståndskraftiga.

Den utländska likvidationen har helt absorberats av en enastående våg av inhemsk likviditet, där småsparare tillskjutit 70 miljarder USD (ca 668,1 miljarder kr) i aktier i år, i samband med en ökning av nya depåkonton.

Denna strukturella förändring speglar de senaste kapitaldynamikerna i Indien, där ett ökande inhemskt deltagande framgångsrikt isolerade den bredare marknaden från utländska kapitalutflöden.

Som bevis på denna underliggande styrka behåller investmentbanker en optimistisk syn.

Goldman Sachs höjde nyligen sitt 12-månadersmål för Kospi till 12,000 – vilket indikerar en betydande uppsida på 37% från dagens nivå, baserat på starka företagsvinster och ett hållbart inneboende värde.

En strukturell övergång mot marknadsmognad

Den pågående omkonfigureringen av Kospis investerarbas tyder på ett mognande finansiellt ekosystem snarare än en utdragen cyklisk nedgång.

Enligt experter är den nuvarande utlandsflykten en temporär, teknisk störning som skapat attraktiva inköpsmöjligheter för långsiktiga investerare.

På kort sikt hjälper en kraftig ökning av den inhemska småspararbasen till att förankra marknaden och neutralisera de prissvängningar som typiskt följer av den aggressiva avvecklingen från internationella institutionella fonder.

När internationella fonder återkalibrerar sin exponering kommer en kombination av starka företagsfundamenta och djup inhemsk likviditet att positionera den koreanska marknaden för nästa fas av strukturell tillväxt.

Vid tidpunkten för skrivandet ligger Kospi-indexet mer än 10% under sin topp från första veckan i juni.