Olje- och gaspriser förblir över förkrigsnivåer fram till 2027

Commerzbank AG har reviderat ned sina prognoser för råolja och europeiska gaspriser efter USA–Iran‑överenskommelsen om att återöppna Hormuzsundet, med hänvisning till förväntningar om ökade leveransflöden de kommande månaderna. 

Norman Liebke, valut- och råvaruanalytiker på Commerzbank AG, sade att avtalet markerar ett vägskäl för energimarknaderna, även om normaliseringstakten kvarstår osäker.

Olje- och gaspriser har varit under stort tryck, efter en överenskommelse mellan USA och Iran om att stoppa kriget i Mellanöstern och återuppta sjöfarten genom Hormuzsundet. 

Oljeprisprognos sänkt efter Hormuz‑avtal

”Energimarknaderna reagerade med lättnad på överenskommelsen mellan USA och Iran, och olje‑ samt gaspriserna har fallit avsevärt,” noterade Liebke i sin senaste rapport. 

Ramavtalet, som omfattar 14 punkter, föreskriver att USA:s blockad av iranska hamnar ska upphävas och att Iran ska öppna Hormuzsundet.

Enligt avtalet ska minröjning i sundet vara slutförd inom 30 dagar, men Liebke hänvisade till en påstådd bedömning från Pentagon som väcker tvivel om detta kan genomföras så snabbt.

Tidsplanen för minröjningen kommer i stor utsträckning att avgöra hur snabbt oljeleveranserna genom Hormuz återgår till det normala.

Bloomberg, med hänvisning till Vortexa‑data, rapporterade att 40 supertankers med 80 miljoner fat väntar på att passera sundet. 

Enligt Kpler skulle nästan 153 miljoner fat icke‑iransk olja kunna transporteras mellan juni och augusti om inga ytterligare avbrott uppstår, med ytterligare 72 miljoner fat iransk olja möjliga om USA upphäver sin sjöblockad i tid.

Mot denna bakgrund har Commerzbank sänkt sin Brent‑prognos till USD 80 per fat vid årsskiftet, ned från tidigare USD 85. 

”Som en följd av ramavtalet kommer oljeutbudet sannolikt att öka igen, om än långsamt inledningsvis,” sade Liebke. Han tillade att även om priserna kommer att dämpas, förväntas de vara högre än förkrigsnivåerna under större delen av det kommande året.

Utbuds- och efterfrågedynamik

IEA:s senaste månadsrapport visar att det globala oljeutbudet i år i genomsnitt kommer att vara 3,8 miljoner fat per dag, mindre än förra året, med lager som minskar i ungefär samma takt sedan kriget började. 

Liebke förklarade att denna uttömning innebär att efterfrågan sannolikt kommer att öka i takt med att lagren fylls på. ”Vi fortsätter att förvänta oss att priset kommer att förbli högre än före kriget under större delen av det kommande året,” sade han.

Återöppningen av Hormuz förväntas gradvis lätta på leveransflaskhalsarna, men analytiker varnar för att försäkringsbolag och rederier förblir försiktiga.

Återhämtningstakten kommer att bero inte bara på minröjningen utan också på förtroendet för att transitavgifter och säkerhetsrisker hanteras.

Gasprisprognos sänkt

Commerzbank sänkte också sin prognos för europeiska gaspriser. ”Vi förväntar oss nu att det europeiska gaspriset når 45 EUR per MWh vid årets slut (tidigare: 50 EUR),” skrev Liebke. 

På kort sikt kan priserna sjunka när leveranserna genom Hormuz återupptas. Han varnade dock för uppåtrisker.

Låga lagernivåer i Europa pekar också på uppåtgående prispress.

Gaspriserna förväntas förbli högre nästa år än före kriget, trots Qatars tillkännagivande att man kommer att öka produktionen till 80% av förkrigskapaciteten inom två månader.

Liebke varnade för att ”det fortfarande skulle ta flera år innan qatarsk LNG‑produktion återvänder till förkrigsnivåerna, med tanke på krigsskadorna.”

Utsikter för energimarknaderna

Avtalet mellan Washington och Teheran har gett ett visst andrum åt energimarknaderna, men vägen framåt förblir komplex. 

Återöppningen av Hormuz kan frigöra betydande volymer råolja och LNG, men logistiska och politiska utmaningar kvarstår.

För olja kommer balansen mellan ökat utbud och uttömda lager att forma prisutvecklingen. För gas kommer asiatisk efterfrågan och europeiska lagringsbegränsningar vara avgörande.

Liebke avslutade att även om avtalet är ett positivt steg, bör marknaderna förbereda sig på ojämn utveckling. 

”Svaret på denna fråga kommer i hög grad att avgöra hur snabbt oljeleveranserna genom Hormuzsundet återgår till det normala under de kommande veckorna, vilket i sin tur kommer att ha en stor inverkan på energipriserna,” sade han.