Guldets $4,000-vapenvila möter Feds hittills farligaste beslut

Guld handlades nära $4,029 per uns på onsdagen när handlare undvek stora satsningar inför ett beslut från Federal Reserve som kan ompröva utsikterna för räntor, dollarn och guldet efter veckor av volatil handel.

Spotguld var marginellt förändrat på $4,029.08 vid 0301 GMT, medan augustikontraktet för USA föll 0.2% till $4,028.10.

Den dämpade rörelsen dolde en ovanligt vid policydebatt: terminsmarknaderna föredrog fortfarande ingen förändring, men tilldelade en påtaglig sannolikhet för en omedelbar höjning.

Med Fed-uttalandet planerat till 2 pm ET och ordföranden Kevin Warsh talande 30 minuter senare har marknadens fokus skiftat från beslutet i sig till hur kraftfullt han tar upp inflationen.

Warshs ton är viktigare än beslutet

CME:s FedWatch-prissättning visade ungefär 68% sannolikhet att Fed skulle lämna räntorna oförändrade och cirka 32% chans för en kvarts procentenhets höjning. Handlare såg sannolikheten för ett steg före september till omkring 77%.

Det gör guldet sårbart åt båda håll.

OANDA-analytikern Kelvin Wong sade att guldet sannolikt behöver ett mindre hökaktigt budskap från Fed för att vända sin senaste nedåtgående bias.

Ett beslut att hålla räntorna oförändrade kombinerat med en varning om att de kan stiga snart kan ändå lyfta statsobligationsräntorna och dollarn, vilket begränsar ett eventuellt lättnadsrally.

Juli-mötet är schemalagt att avslutas vid 2 pm ET, följt av Warshs presskonferens vid 2:30 pm ET.

Uttalandet och ordförandens förklaring kommer att ge de främsta ledtrådarna om huruvida beslutsfattarna förbereder sig på åtstramning redan i september.

Inflationsskydd möter verkligheten med högre räntor

Guldets reaktion på inflation har blivit mindre entydig.

Metallen köps ofta som skydd mot stigande priser, men en stramare penningpolitik ökar alternativkostnaden för att hålla en tillgång som inte ger ränta.

Den spänningen har intensifierats när nya attacker i Mellanöstern håller energimarknaderna oroliga.

Det amerikanska militären sade att man sköt ner iranska ballistiska missiler riktade mot amerikanska styrkor, samtidigt som högre oljepriser och krympande amerikanska råoljelager återuppväckte farhågor om att energikostnader kan komplicera inflationsutsikterna.

Dollarns uppgång mot en månads högsta har gett ytterligare motvind.

En starkare amerikansk valuta gör guldet dyrare för utländska köpare och kan marginellt minska efterfrågan.

Strukturella köpare sätter en golvnivå för guldet

Debatten om kortsiktiga räntor har inte suddat ut guldets långsiktiga stöd.

Commerzbank sänkte sin prognos för årsslutet till $4,500 per uns, vilket fortfarande antyder uppsida från nuvarande nivåer, och prognostiserade silver till $67.

Centralbanksköp utgör också en viktig dämpare.

World Gold Council uppgav att 89% av de tillfrågade reservförvaltarna förväntar sig att officiella globala guldreserver ökar under de kommande 12 månaderna.

Centralbanker köpte uppskattningsvis 244 ton under första kvartalet.

Silver steg 0.9% till $57.65, platinum ökade 0.3% till $1,600.40 och palladium föll 0.7% till $1,261.43.

För guldet kommer dock onsdagens utfall att bero på en fråga: om Warsh bekräftar marknadens farhågor om räntehöjningar eller ger guldet utrymme att stabilisera sig över $4,000.