Är NOW, CRM, WDAY och ADBE aktier köpvärda efter värderingsomställningen?

Toppaktier inom mjukvara har backat i år mot bakgrund av den bestående oron för att artificiella intelligens-verktyg från företag som OpenAI och Anthropic på sikt kommer att skada deras intäktstillväxt. ServiceNow NOW är ned 35% i år, medan Salesforce (CRM), Workday (WDAY) och Adobe (ADBE) har fallit med över 40%.

NOW, CRM, WDAY och ADBE har genomgått en värderingsomställning

Den pågående nedgången inom mjukvarusektorn har gjort dessa företag mer prisvärda för de flesta investerare. Ett bra sätt att illustrera detta är att jämföra deras nuvarande värderingar med S&P 500 Index och deras historiska nivåer.

S&P 500 Index har ett framåtblickande P/E-tal på 23. I kontrast har Workdays tal sjunkit till 11, vilket är långt under sektormedianen på 24 och femårsgenomsnittet på 40. Denna värderingsomställning sker trots att Workday verkar i väsentliga branscher som är svåra att automatisera med AI-agenter. 

Värderingarna har komprimerats kraftigt över sektorn. ServiceNow handlas till ett framåtblickande P/E-tal på 24, jämfört med sitt femårsgenomsnitt på 61. Adobes framåtblickande P/E ligger på 8.3 jämfört med ett femårsgenomsnitt på 27, medan Salesforce multipel har fallit till 11 från ett historiskt genomsnitt på 31.

Samma utveckling återfinns bland andra SaaS-företag som Intuit, AppLovin, Trade Desk och Oracle. 

SaaSPocalypse och fokus på minne

Den pågående värderingsomställningen i mjukvaruindustrin beror till stor del på en situation som kallas SaaSPocalypse. Det är rädslan för att avancerade AI-modeller kommer att göra det möjligt för företag att ersätta dessa mjukvaruleverantörer. 

Verkligheten är dock att de senaste rapporterna visat att mjukvaruföretagen fortfarande växer. Till exempel ökade ServiceNows intäkter med 22% under första kvartalet till $3.7 billion. 

Deras prenumerationsintäkter steg i samma storleksordning till $3.67 billion, samtidigt som ledningen höjde den framåtblickande prognosen. Analytiker räknar med att årsintäkterna ökar med 22% i år och 19% nästa räkenskapsår.

Workdays årsintäkter förväntas växa med 11% i år och 10% 2026, medan Salesforce väntas växa i liknande takt under de kommande två åren. Salesforce intäktstillväxt bör dock ses med viss försiktighet eftersom den påverkas av stora uppköp som Informatica och Fin.

Adobe, trots sin stora exponering för AI-störningar, förväntas växa med 11.5% i år och 9% nästa år. Dessa intäktstillväxttal är alla lägre än deras historiska nivåer. Ändå är de fortfarande starka för företag som nått mognad.

SaaS-aktier kommer sannolikt att förbättras under de kommande månaderna i takt med att investerare söker värdeköp. Som nämnts ovan handlas de flesta av dessa bolag till betydande rabatter jämfört med sina historiska nivåer. 

Viktigast är att det snart kommer att ske en rotation från de starkt presterande minnesaktierna som Sandisk, Micron, Seagate och Western Digital. Investerare som varit aktiva i marknaden under många år har sett denna rotation upprepas flera gånger tidigare.

Samtidigt som vissa branscher kommer att störas av AI, kommer andra att frodas. Vi har redan sett mjukvaruföretag framgångsrikt lansera AI-verktyg som kompletterar deras befintliga erbjudanden. Ett gott exempel är Salesforce, som lanserade Agentforce som nu används av tusentals företag.

Mjukvaruföretag kommer också att använda AI-verktyg för att förenkla sina operationer och minska personalkostnaderna. Därför kommer den pågående utförsäljningen av mjukvaruaktier som NOW, WDAY, ADBE och CRM sannolikt att erbjuda goda köptillfällen vid nedgångar.