easyJet till Schroders: varför utländska köpare köper upp brittiska bolag

Det föreslagna förvärvet av easyJet, värderat till £5,5 miljarder och initierat av den amerikanska investmentfirman Castlelake, har blivit det senaste exemplet på utländska köpares fokus på bolag noterade i London. Det visar hur Storbritanniens värderingsrabatt driver ett rekordår för fusioner och förvärv, samtidigt som oron växer över att landets publika aktiemarknad krymper.

easyJet uppgav på söndagen att bolaget avser att acceptera Castlelakes reviderade bud, vilket markerar ytterligare en profilförvärv i vad som blivit ett av de mest intensiva åren för utländska uppköp av brittiskt noterade företag.

Det föreslagna avtalet kommer bara veckor efter att ingredienstillverkaren Tate & Lyle gick med på ett förvärv för £2,7 miljarder av den USA-baserade Ingredion.

Flera bolag noterade i London har gått med på att bli förvärvade i år.

Fondförvaltaren Schroders accepterade i februari ett övertagande värderat till £9,9 miljarder av den USA-baserade Nuveen, vilket avslutade självständigheten för det 222 år gamla investmenthuset i en av Europas största fondförvaltningsaffärer.

I mars gick Unilever med på att sälja sin livsmedelsverksamhet till den amerikanska kryddtillverkaren McCormick & Co för $44,8 miljarder, den största transaktionen som involverat ett brittiskt företag hittills i år.

Mer nyligen kom laboratorietestföretaget Intertek överens om ett uppköp av den svenska private equity-gruppen EQT i en affär värderad till omkring £10,9 miljarder inklusive skulder.

Fastighetsägaren Segro fick också ett övertagningsförslag på £12,6 miljarder från den amerikanska konkurrenten Prologis förra månaden, men företaget avvisade budet och sade att det undervärderade verksamheten.

Tidigare denna månad rapporterade Reuters att värdet av övertagningsbud för brittiska företag har skjutit i höjden med mer än 210% från samma tidpunkt förra året till över $231 miljarder 2026, vilket sätter Storbritannien på väg mot sitt mest aktiva år någonsin för affärsvolym.

Utländska förvärv står nu för 86% av alla brittiska fusioner och förvärv räknat i värde i år, jämfört med 75% under samma period förra året, där amerikanska köpare svarar för mer än hälften av dessa utländska bud.

En värderingsklyfta lockar strategiska köpare

Fondförvaltare menar att vågen av förvärv i hög grad drivs av den stora värderingsklyftan mellan brittiska noterade bolag och deras globala motsvarigheter, särskilt i USA.

Enligt World PE Ratio-data handlas amerikanska aktier i dag till ett kurs/vinst-tal på cirka 26,5 gånger, jämfört med ungefär 18 gånger för brittiska aktier.

Det finns strukturella orsaker till att brittiska företag har lägre värderingar, inklusive långsammare vinsttillväxt, större exponering mot cykliska sektorer, en mindre tekniksektor och en lägre villighet bland investerare att betala premie för multiplar.

Trots detta anser många investerare att rabatten har blivit överdriven.

“Det finns i praktiken en 'London-postnummerrabatt' mellan jämförbara företag,” sade Clive Beagles, förvaltare för JOHCM UK Equity Income Fund, i kommentarer publicerade av Morningstar.

“Ta Standard Chartered och DBS Bank i Singapore. De har nästan identiska geografiska fotavtryck, ändå handlas det ena till ungefär 40% rabatt jämfört med det andra. IAG handlas till omkring hälften av vinstmultipeln för Delta Air Lines, trots att det har en bättre balansräkning och genererar en högre avkastning på sysselsatt kapital. Varför? För att det är noterat i London.”

Mark Ellis, grundare och CIO på Nutshell Asset Management, anser att värderingsklyftan skapat en attraktiv möjlighet för strategiska köpare.

“Givet storleken, djupet och den globala ledningen hos den amerikanska marknaden är en premie för brittiska tillgångar helt berättigad,” sade Ellis till Morningstar.

Han tillade dock att den nuvarande rabatten är svår att förklara enbart utifrån fundamenta.

“Den brittiska marknaden liknar i högre grad en marknad där priserna drivs mer av sentiment än av den underliggande affärskvaliteten,” sade han.

“Som en följd köper utländska förvärvare globalt diversifierade, kassagenererande bolag till värderingar som vore svåra att hitta någon annanstans.”

Börsintroduktionsmarknaden kämpar för att kompensera avgångarna

Medan förvärvsaktiviteten accelererat har Londons marknad för börsintroduktioner förblivit dämpad.

Noteringarna avtog kraftigt under inledningen av 2026 eftersom geopolitiska spänningar och oro för teknikvärderingar fick företag att skjuta upp planerade börsdebuter, trots förväntningar om att aktiviteten kan förbättras senare i år.

Obalansen mellan företag som lämnar marknaden och nya noteringar har intensifierat oron för Londons långsiktiga konkurrenskraft som finanscentrum.

Vissa investerare ser möjlighet i låga värderingar

Alla ser inte Storbritanniens lägre värderingar som något negativt.

AJ Bell hävdar att köp av bolag till lägre utgångsvärderingar ger investerare större uppsida på lång sikt.

“Att köpa billigt ger dig en fördel på längre sikt, och det är där den brittiska marknaden glänser,” sade Dan Coatsworth, marknadsansvarig på AJ Bell.

“Du kan köpa aktier i världens bästa bolag men betala för mycket, och då är du beroende av att allt ska gå perfekt för alltid. Lite ovälkommen nyheter kan förstöra högt värderade aktier.”

Han tillade att lägre värderingar ger investerare en säkerhetsmarginal och ökar potentialen för avkastning om vinsterna förbättras och värderingsmultiplarna återhämtar sig.

Storbritannien erbjuder också fortsatt högre utdelningsinkomster än den amerikanska marknaden.

Enligt AJ Bell erbjuder FTSE 100 för närvarande en förväntad direktavkastning om 3,2% under det kommande året, jämfört med cirka 2,1% för S&P 500.

“USA-bolag föredrar typiskt att återinvestera överskottslikviditet i sin verksamhet eller använda pengarna till aktieåterköp. I Storbritannien finns en långvarig utdelningskultur där företag på marknaden ofta är mer mogna och förstår värdet av regelbundna kontanta belöningar till aktieägarna,” sade Coatsworth.

En krympande marknad väcker långsiktiga farhågor

Trots de potentiella fördelarna för aktieägare som får förvärvspremier varnar fondförvaltare att den fortsatta utflyttningen av noterade bolag kan försvaga Storbritanniens kapitalmarknader över tid.

“I den nuvarande takten för M&A kommer det inte finnas någon brittisk aktiemarknad kvar om tio år. Vi kommer att ha inget kvar,” sade Beagles.

“Tills något mer fundamentalt förändras kommer detta att fortsätta. Under tiden kan det kännas som en sockerchock. Investerare kan fortfarande göra stark avkastning, och det har vi sett i resultat både på kort och lång sikt. Men i slutändan är det inte i landets intresse att ha en krympande marknad som går mot noll. Tills värderingsklyftan meningsfullt stängs kommer denna trend att fortsätta.”