MU, AMD och andra chipaktier stiger men Morgan Stanley ser skifte från chiptillverkare

Halvledaraktier var i grönt på måndagen, men Morgan Stanley säger att den senaste svagheten i kategorin tyder på att investerare i större utsträckning ser bortom chiptillverkare och mot en bredare krets av vinnare från AI-boomen.

I en rapport som publicerades på måndagen skrev mäklarfirman att den senaste svagheten i amerikanska halvledaraktier tyder på att marknadsledarskapet breddas, och att hyperscalers — stora teknikföretag som investerar tungt i AI-infrastruktur och datacenter — är väl positionerade att överprestera när marknaden roterar bort från halvledarnamn.

Gruppen hyperscalers inkluderar företag som Microsoft, Amazon och Meta Platforms, som alla har åtagit sig miljardinvesteringar för att utöka AI-infrastrukturen.

"Vi anser också att denna grupp har attraktiv optionalitet inom AI-ekosystemet: starka kärnverksamheter, förmåga att delta i/leda utvecklingen och implementeringen av agentiska applikationslager, samt en underskattad hävstång för kostnadsbesparingar," skrev strategerna.

Även om dessa teknikjättar kraftigt har ökat kapitalutgifterna för att stödja AI-utveckling, fortsätter investerare att diskutera om AI-drivna produkter kommer att generera tillräckliga avkastningar för att motivera utgifterna.

Morgan Stanley sade dock att det kan bli "mer capex-disciplin på kort sikt" och hävdade att hyperscaler-aktier redan har genomgått en period av underprestation.

Trots rapporten steg chipaktierna på måndagen, där Micron var upp över 4.1%, AMD upp över 9.4%, Nvidia upp cirka 0.6% och Marvell Technology upp 5.1%.

Chiprallyt tappar fart

Mäklarfirmans kommentarer kommer efter att halvledaraktier under de senaste månaderna betydligt överträffat den bredare tekniksektorn.

Medan Alphabet, Amazon, Meta Platforms och flera andra hyperscalers utsattes för kraftigt säljtryck i juni, steg Philadelphia Semiconductor Index med 11% under månaden.

Sentimentet har dock vänt de senaste veckorna.

Philadelphia Semiconductor Index har nu fallit nästan 14% från sin rekordnivå som nåddes förra månaden, i takt med att investerare blir alltmer oroade över ansträngda värderingar.

Även efter neddragningen ligger indexet cirka 123% högre sedan september, vilket understryker omfattningen av rallyt som drivits av en kraftig efterfrågan på AI-chip och datacenterhårdvara.

Under samma period har en UBS-korg som följer hyperscaler-aktier sjunkit med 2%.

Morgan Stanley anser att denna förändrade utveckling speglar en naturlig rotation inom AI-investeringsområdet snarare än ett kollapsat intresse för artificiell intelligens.

Bredare marknadsrotation väntas

Mäklarfirman förväntar sig också att rotationen ska sträcka sig bortom tekniksektorn.

Wilson sade att lättade förväntningar på ytterligare räntehöjningar från Federal Reserve, i kombination med fallande oljepriser, bör ge stöd åt konsumentcykliska företag, transportaktier och bioteknikbolag.

Strategarna varnade dock för att halvledarretracementen kan skapa större volatilitet över aktiemarknaden eftersom många av de största chipföretagen blivit nyckeldrivkrafter för den bredare marknadens utveckling.

Medan de beskrev den senaste svagheten som en del av det alternerande ledarskapet som setts bland AI-relaterade sektorer under de senaste två åren, varnade de för att investerare bör förvänta sig en "skakig/svagare aktiemarknad överlag."

Wilson bibehöll ett årsslutsmål på 8,000 för S&P 500, vilket innebär ungefär 7% uppsida från nuvarande nivåer.

Tidigare i år förutspådde han korrekt att amerikanska aktier skulle se förbi geopolitiska spänningar eftersom starka företagsvinster fortsatt stödde värderingarna.

Morgan Stanleys utsikter återspeglar åsikter som uttryckts av andra strateger på Wall Street.

JPMorgans strateg Mislav Matejka har också hävdat att andra halvan av året sannolikt kommer att se att marknadsledarskapet breddas bortom tekniksektorn.

"AI kommer sannolikt inte att vara det enda temat," skrev Matejka i en färsk rapport.