Arm-aktien faller 6% efter HSBC pekar på foundry‑flaskhalsar och sänker till Behåll

Arm Holdings-aktien föll mer än 6 % på tisdagen efter att HSBC sänkt betyget för chipdesignern till Behåll och angett att foundry‑kapacitetsbegränsningar sannolikt kommer att dämpa uppsidan i intjäningen trots företagets starka långsiktiga tillväxtutsikter.

HSBC höjde dock sin riktkurs till $315 från $255.

Med Arm handlad kring $286 ser HSBC uppsida på längre sikt men anser att mycket av bolagets tillväxtberättelse redan har prisats in i aktiekursen.

Foundry‑kapacitetsflaskhalsar begränsar kortsiktig uppsida

”Vi har tidigare påpekat att Arms inträde på marknaden för merchant‑server‑CPU:er och högre royaltyintäkter från server‑CPU:er skulle kunna vara transformerande,” skrev HSBC‑analytikern Frank Lee i en kundnotering.

Enligt HSBC har investerarnas entusiasm kring Arms server‑CPU‑ambitioner överträffat förväntningarna sedan företagets Arm Everywhere‑evenemang i mars.

”Marknadens reaktion på narrativet kring merchant‑server‑CPU:er har överträffat våra förväntningar, med aktien upp +122 % sedan Arm Everywhere‑evenemanget den 24 mars (mot SOX +57 % under samma period),” skrev Lee.

”Med ledningen som siktar på $25B i intäkter och $9 i non‑GAAP‑vinst per aktie till FY31E bedömer vi att aktien redan prisar in stark långsiktig tillväxt, handlande till dyra multiplar om 139x/95x 2026e/2027e PE. Vi rullar därför fram vår värdering till FY29e, vilket driver vår riktkursrevision. Dock begränsar foundry‑kapacitetsflaskhalsar den kortsiktiga vinstuppsidan, så vi sänker till Behåll.”

Lee tillade att ytterligare foundry‑kapacitet förblir den primära katalysatorn för fortsatt uppsida men framstår som osannolik på kort sikt.

”Givet att ytterligare foundry‑kapacitetsallokering är den primära uppsidakatalysatorn, vilket vi anser är osannolikt, sänker vi till Behåll på grund av begränsad vinstuppsida.”

Sänkningen markerar en vändning från HSBC:s hållning i mars, då banken dubbeluppgraderade aktien från Reduce till Buy samtidigt som den höjde riktkursen till $205 från $90.

Då argumenterade mäklarhuset för att Arm höll på att gå från att vara ett licensbolag fokuserat på smartphones till att bli en betydande leverantör av CPU‑arkitektur för AI‑servrar och att aktien var undervärderad.

Andra analytiker förblir positiva

Inte alla mäklarhus delar HSBC:s försiktiga syn.

Förra månaden höjde Bernstein‑analytikern David Dai firmans riktkurs för Arm till $500 från $300 samtidigt som han behöll en Outperform‑rekommendation.

Dai beskrev Arm som en strukturell vinnare i den ”renässans för CPU:er för agent‑AI”, med hänvisning till arkitekturens energieffektivitet och bolagets utveckling från immaterialrättslig licensgivare till CPU‑utvecklare.

TD Cowen höjde också sin riktkurs till $475 från $265 och upprepade en Köp‑rekommendation, vilket speglar tilltro till att AI‑driven efterfrågan på beräkningskraft fortsatt kommer att stödja aktien.

Arteris utökar partnerskapet med Arm

Separat meddelade Arm att de utökar sitt partnerskap med halvledarteknikleverantören Arteris för att stärka processorsäkerheten.

Arteris uppgav att Arm kommer att fortsätta integrera dess Cycuity Radix‑teknik i processor‑kärnutveckling för att förbättra säkerhetsgarantierna i halvledare.

Arteris VD K. Charles Janac sade att genom att utnyttja företagets teknik bygger Arm mer rigorösa säkerhetsmöjligheter i en tid då cybersäkerhet för halvledare blir allt viktigare för elektroniska system, inklusive datacenter.

Arteris‑aktien steg mer än 3 % efter tillkännagivandet.