Varför föll Barclays aktier efter att halvårsvinsten steg 17% tack vare trading?

Barclays-aktier sjönk kraftigt i London på tisdagen, trots att banken rapporterade ett starkare resultat för första halvåret, eftersom investerare ifrågasatte om resultatöverraskningen var bred och upprepningsbar.

Aktien sjönk cirka 4,9% i den tidiga handeln den 28 juli.

Resultatet före skatt ökade 17% till £6,1 miljarder från £5,2 miljarder ett år tidigare, och överträffade analytikernas förväntningar på £5,94 miljarder.

Koncernens intäkter ökade 11% till £16,5 miljarder, medan avkastningen på materiellt eget kapital förbättrades till 14,8%.

Barclays tillkännagav också £2,3 miljarder i utdelningar för första halvåret, inklusive ett nytt återköpsprogram på £1 miljard och en interimutdelning på 5,9p. Aktierna hade prisats inför rapporten för ett exceptionellt kvartal.

Ett uppsving i trading orsakade resultatöverraskningen, men investerarna förväntade sig den

Investmentbanken genererade £4 miljarder i intäkter under andra kvartalet, mot analytikernas väntade £3,7 miljarder.

Intäkterna steg 20%, med stöd av starkare aktivitet inom Global Markets och högre avgifter inom investmentbankverksamheten.

Intäkter från aktiehandel steg 45% då volatila marknader och ökad transaktionsaktivitet ökade kundvolymerna.

Avgifter inom investment banking steg 32%, vilket gav Barclays en av sina starkaste kvartalsprestationer på åratal.

Problemet var att Wall Street-bankerna hade etablerat en krävande jämförelsestandard.

Intäkterna från aktier hos de största amerikanska konkurrenterna ökade i genomsnitt med 69%, medan Barclays intäkter från räntehandel ökade endast 1%, jämfört med en genomsnittlig ökning på 13% bland topp fem amerikanska banker.

Interactive Investor-analytikern Richard Hunter beskrev rapporten som "fläckfri" i en kommentar publicerad av Investing.com.

Han noterade att Barclays-aktien hade stigit 24% under de föregående tre månaderna, vilket hjälper till att förklara den svala reaktionen.

Marknaden hade redan prisat in ett utmärkt resultat. En blygsam huvudresultatöverraskning gav därför begränsat utrymme för en värderingsuppgradering och uppmuntrade investerare att säkra vinster.

Läs även – FTSE 100-aktier att bevaka: Lloyds, Barclays, IAG, NatWest, GSK, AstraZeneca

Svagare trender i Storbritannien försvårade investmentbankens framgång

Investerare såg bortom trading eftersom Barclays försöker bli en mer balanserad bank, med större beroende av Storbritanniens privatkunds-, företags- och förmögenhetsverksamheter.

Barclays UK-intäkter steg 7% under andra kvartalet, tack vare intäkter från strukturella säkringar. Denna fördel motverkades delvis av utvecklingen i inlåningen och press på bolånemarginalerna.

Intäkterna från Private Bank och Wealth Management ökade endast 5%, eftersom förändrade insättningspreferenser dämpade tillväxten från högre kundsaldon.

Citigroup-analytikern Andrew Coombs sa till Financial Times att resultaten "troligen skulle göra investerare besvikna" eftersom Barclays tre Storbritannien-fokuserade verksamheter presterade svagare än väntat.

Det är strategiskt viktigt. Om de inhemska verksamheterna misslyckas med att generera starkare tillväxt kommer Barclays att förbli mer beroende av intäkter från investment banking som kan variera kraftigt med marknadsförhållandena.

Kreditkostnader utgjorde ytterligare en oro. Nedskrivningar för första halvåret ökade till £1,4 miljarder från £1,1 miljarder, medan nedskrivningar för andra kvartalet steg till £571 miljoner från £469 miljoner.

Ökningen indikerar ingen kreditkris, men den gjorde resultatsammansättningen mindre tydlig.