UBS-aktien får vinstlyft – bortser investerare från kapitalmolnet?

UBS-aktien ställs inför ett tidigt prövningstillfälle på onsdag efter att den schweiziska banken rapporterat en större andra kvartalets vinst än väntat, starkare inflöden till förmögenhetsförvaltningen och ett nytt återköpslöfte — vilket ger investerare flera skäl att se förbi rubriksiffrorna.

Nettoresultatet hänförligt till aktieägarna nådde 2,8 miljarder USD (ca 26,7 miljarder kr), över genomsnittsprognosen på 2,4 miljarder USD (ca 22,8 miljarder kr) i en analysundersökning sammanställd av bolaget.

UBS-aktien hade ännu inte inlett ordinarie handel i Zürich när resultaten släpptes klockan 6:45 am CEST.

Öppningsrörelsen visar om investerare belönar resultatsstyrkan eller förblir fokuserade på den olösta kapitalkonstangen som tynger Schweiz största bank.

Inflöden till förmögenhetsförvaltningen stärker resultathistorien

Global Wealth Management attraherade 36 miljarder USD (ca 343,6 miljarder kr) i nettoinflöden under kvartalet, vilket tog inflödena för första halvåret till 73 miljarder USD (ca 696,7 miljarder kr).

Underliggande intäkter i divisionen steg 14% jämfört med året innan till nästan 7 miljarder USD (ca 66,8 miljarder kr), medan transaktionsbaserade intäkter ökade med 23%.

Den sammansättningen spelar roll för UBS-aktien eftersom förmögenhetsförvaltning är central för bankens värdering. Starkare inflöden fördjupar avgiftsbasen och minskar beroendet av mer volatila tradingintäkter.

Koncernens investerade tillgångar nådde en rekordnivå på 7,3 biljoner USD (ca 69,7 biljoner kr), vilket stärker argumentet att den utökade verksamheten ökar i skala snarare än endast genom kostnadsbesparingar.

Investeringsbanken bidrog också. Underliggande intäkter steg 31%, hjälpt av rekordresultat för andra kvartalet i Global Markets och en 33% ökning i Global Banking-intäkter.

Återköp ger aktien tydligare stöd

UBS avslutade sitt föregående återköpsprogram i juli och inledde ett nytt program värt upp till $3 miljarder 3 miljarder USD (ca 28,6 miljarder kr).

Banken avser att återköpa minst 1 miljarder USD (ca 9,5 miljarder kr) i aktier under de kommande tre månaderna och att slutföra programmet senast i slutet av andra kvartalet 2027.

För aktieägarna är detta åtagande sannolikt lika viktigt som vinstöverraskningen.

Återköp minskar antalet aktier och kan stödja vinst per aktie, förutsatt att kapitalgenereringen förblir stark.

UBS avslutade kvartalet med en common equity tier 1-kvot på 14,4%, över dess ungefärliga operativa mål på 14%, medan utspädd vinst per aktie landade på $0.87.

Företagsledningen fortsatte även att avsätta för en utdelningstillväxt i mitten av tioprocentintervallet.

Besparingar från Credit Suisse möter osäkerheten kring kapitalkrav

Integration av Credit Suisse går in i sin slutliga fas. UBS levererade ytterligare 1,1 miljarder USD (ca 10,5 miljarder kr) i bruttobesparingar under kvartalet, vilket tog de kumulativa besparingarna till 12,6 miljarder USD (ca 120,3 miljarder kr).

Det är fortsatt på väg mot cirka $13,5 miljarder 13,5 miljarder USD (ca 128,8 miljarder kr) till årsskiftet, med mer än 90% av äldre applikationer som inte längre är i bruk.

VD Sergio Ermotti antydde att integrationsarbetet och aktieägarnas tålamod börjar ge synliga avkastningar.

Ändå är den största bromsklossen för UBS-aktien mer politisk än operativ.

Takten i framtida återköp beror fortfarande delvis på beslut i det schweiziska parlamentet kring hanteringen av kapital som hålls i utländska dotterbolag.

Denna osäkerhet kan begränsa värderingsuppgången efter ett i övrigt starkt kvartal.

Trots detta stärker resultaten bilden av att UBS går in i den slutliga fasen av Credit Suisse-affären med bättre intjäningsmomentum, starkare inflöden och större utrymme för kapitalåterföring.