Supermicro-aktien stiger kraftigt – men en siffra oroar fortfarande investerare

Super Micro Computer-aktien NASDAQ:SMCI steg 7,6% i efterhandeln på tisdagen efter att AI-servertillverkaren levererat en resultatöverraskning och lämnat omsättningsprognoser långt över vad Wall Street förväntade sig.

Justerat resultat per aktie uppgick till $1.70 i räkenskapsårets fjärde kvartal, jämfört med cirka $0.92 väntat, medan den justerade bruttomarginalen steg till 17,6%.

Intäkterna nästan fördubblades från året innan till $11.1 billion, även om de låg under konsensus på ungefär $11.6 billion.

Supermicro förväntar sig försäljning för första kvartalet om $14.5 billion till $15.5 billion och omsättning för räkenskapsåret 2027 på $65 billion till $72 billion, jämfört med Wall Streets uppskattning på omkring $53 billion.

Ändå komplicerar en siffra firandet: $7 billion, storleken på det eget kapital- och aktierelaterade finansieringsprogram som Supermicro presenterade i juni för att finansiera sina AI-beställningar.

Supermicros rapport gav äntligen Wall Street vad det ville ha

Supermicros marginalåterhämtning var en anledning till optimism då den justerade bruttomarginalen på 17,6% var långt över företagets ursprungliga prognos på 8,2–8,4%.

Vinsten accelererade därför betydligt snabbare än försäljningen, vilket tyder på att Supermicro rör sig bort från den lågmarginalfas som oroade investerare tidigare i AI-serverboomen.

Efterfrågan är också fortsatt stark. Bolaget uppgav att det fick mer än $60 billion i nya order under junikvartalet och gick in i räkenskapsåret 2027 med en rekordstor orderstock.

Intäkterna nådde ändå inte upp till förväntningarna, men ledningen skyllde på förseningar i kundernas säkrande av el, kylning och nätverksinfrastruktur.

VD Charles Liang sade att de försenade affärerna troligen kommer att flyttas till senare kvartal snarare än försvinna.

Den obekväma siffran $7 billion bakom AI-boomen

Finansieringen som krävs för att stödja den tillväxten är den svårare delen av berättelsen.

Supermicro tillkännagav i juni planer på ungefär $7 billion i ordinärt aktiekapital och aktierelaterad finansiering, inklusive obligatoriskt konvertibla preferensvärdepapper och ett at-the-market-aktieprogram.

Bolaget uppgav att nettointäkterna skulle hjälpa till att finansiera komponentinköp som behövs för att uppfylla AI-serverorderna.

Wedbush-analytikern Matt Bryson välkomnade den starkare orderdynamiken men varnade för att finansieringen var "nödvändigtvis utspädande" i sin natur, enligt Investor’s Business Daily.

Han noterade också att värdet av dessa order i slutändan beror på de marginaler Supermicro tjänar på dem.

Det är viktigt eftersom AI-servrar kräver dyra Nvidia-GPU:er, minne och nätverkskomponenter innan kunderna betalar.

MarketWatch rapporterade när finansieringen tillkännagavs att Supermicro hade genererat cirka $6.8 billion i negativt fritt kassaflöde under det föregående året.

Mizuho bibehöll en "Neutral"-rekommendation och sänkte sitt kursmål till $34 i juli, med motiveringen att Supermicros växande orderstock sannolikt kommer att kräva ytterligare finansiering.

Kan Supermicro-aktien växa utan att ge bort uppsidan?

Det optimistiska motargumentet stärkts efter tisdagens resultat.

En justerad bruttomarginal på 17,6% förändrar de ekonomiska förutsättningarna. Om Supermicro kan upprätthålla stark lönsamhet samtidigt som företaget omvandlar sin orderstock på över $60 billion till intäkter, kan vinsterna väga upp för utspädningen från kapitalanskaffning.

Investerare bör följa tre siffror: bruttomarginal, fritt kassaflöde och antal utspädda aktier.

Tillsammans kommer de att visa om Supermicros enorma intäktspotential skapar verklig vinstkraft per aktie eller om den istället leder till allt större försäljning som kräver allt större mängder externt kapital.