Varför S&P 500 kan trotsa 'September-effekten' i år

Den amerikanska aktiemarknaden går in i september med starkt momentum men står inför ett bekant säsongstest, när S&P 500 går in i en månad som historiskt har levererat årets svagaste genomsnittliga avkastning.

Indexet steg 2.6% i augusti, dess starkaste augustiprestanda sedan 2021, och är upp 12.3% i 2026.

Det placerar indexet på väg mot en fjärde årlig uppgång i följd.

Men september har länge varit en svår period för amerikanska aktier.

Kallad "September-effekten", fenomenet avser tendensen för aktiemarknader, särskilt S&P 500, att prestera sämre under september.

Sedan 1928 har S&P 500 noterat en genomsnittlig septembernedgång på 1.1%, enligt Dow Jones Market Data.

Tekniska indikatorer tyder dock på att den nuvarande uppställningen kan vara starkare än det säsongsmässiga mönstret antyder.

S&P 500 ligger fortsatt väl över nyckelteknisk nivå

S&P 500 föll 0.3% på måndagen till 7,686.14, men låg fortfarande bekvämt över sitt 200-dagars glidande medelvärde på 7,122.92, enligt FactSet-data.

Det kan bli betydelsefullt under september.

"Septembers svagaste avkastningar har inträffat när S&P 500 inleder månaden under sitt 200-dagarsgenomsnitt, vilket inte är fallet nu," enligt en forskningsnotis från Oppenheimer & Co. under helgen, rapporterade MarketWatch.

Oppenheimer fann att sedan 1950 har S&P 500 i genomsnitt stigit 0.2% under september när den inleder månaden över sitt 200-dagars glidande medelvärde.

Jämförelsevis har indexet i genomsnitt fallit 3% när det går in i september under den nivån.

Skillnaden antyder att medan septembers rykte om volatilitet består, kan marknadens nuvarande tekniska position minska risken för en större utförsäljning.

Ari Wald, chef för teknisk analys på Oppenheimer, sade att det inte har skett något "stort sammanbrott" på den amerikanska aktiemarknaden.

Det kan åtminstone hjälpa indexet att undvika "ett stort negativt scenario" under månaden, sade han i en telefonintervju med MarketWatch.

Starkt augusti ger tjurar ytterligare skäl till optimism

S&P 500:s utveckling i augusti stärker det bulliska argumentet.

Indexet steg 2.6% under månaden, dess bästa augustiprestanda sedan en uppgång på 2.9% i augusti 2021.

Det var också benchmarkens starkaste månadsuppgång sedan maj, då det steg 10.4%.

Indexet är nu endast 1.4% under sitt rekordstängningsvärde på 7,798.99 från 13 aug. och har stigit 19% under de senaste 12 månaderna.

DataTrek Researchs medgrundare Nicholas Colas menar att den senaste uppgången kan skapa en gynnsam bakgrund för månaderna som kommer.

"De kommande 100 handelsdagarna tar oss fram till slutet av januari 2027, över både ett notoriskt volatilt september" och säsongsmässig fjärdekvartalsstyrka, sade Colas i en notis, enligt MarketWatch.

S&P 500 steg cirka 21% över de 100 handelsdagarna mellan dess stängningslåg den 30 mars och 21 aug., en rörelse Colas beskrev som "statistiskt signifikant."

Även om de framåtblickande 100-dagarsavkastningarna efter rallyn av den storleken har "sjunkit i den nuvarande tjurmarknaden", har de ändå förblivit positiva, sade han.

Säsongsdata ger också en mer positiv signal

Andra marknadsstrateger ser skäl att inte överdriva septembers historiska svaghet.

Ryan Detrick, chief market strategist på Carson Group, pekade på en särskild kombination av marknadsförhållanden som kan göra 2026 annorlunda än ett typiskt september.

När augusti slutar högre och årets uppgång ligger mellan 10% och 17.5% — båda villkor som gäller i år — har september i genomsnitt gett en uppgång på 1.0% sedan andra världskriget, enligt Benzinga.

Detrick fann också att de sista fyra månaderna av året slutade högre i 10 av 11 jämförbara fall, med en genomsnittlig uppgång på 5.6%.

Han varnade dock för att den nuvarande mellanårsvalscykeln fortfarande kan skapa turbulens under augusti och september.

Han identifierade 7,610, S&P 500:s topp den 2 juni, som en viktig stödnivå för investerare att bevaka.

Ett utdraget brott under den nivån skulle kunna försämra den tekniska bilden och utmana marknadens senaste uppåttrend.

Inflation och oljepriser kan komplicera utsikterna

Medan tekniska och säsongsmässiga indikatorer förblir relativt stödjande, kommer september sannolikt att öka fokuset på den makroekonomiska miljön.

Eftersom S&P 500-företagen nästan är klara med rapporteringen av andra kvartalets resultat, sade Jack Janasiewicz, multiasset-portföljförvaltare på Natixis Investment Managers, till MarketWatch att ekonomiska data i allt högre grad kommer att driva marknadens riktning.

Investerare kommer att följa inflationen särskilt noga, sade han, eftersom prispressen förblir tillräckligt förhöjd för att hålla möjligheten till ännu en räntehöjning från Federal Reserve på bordet.

Det skapar en potentiell motvind för aktier efter deras starka utveckling i år.

Geopolitiska utvecklingar är en annan källa till osäkerhet.

US stocks fell Monday när investerare övervakade förhöjda spänningar i Mellanöstern och stigande oljepriser.

USA och Iran utbytte attacker över helgen, vilket markerar den första betydande militära aktionen i konflikten på mer än en månad.

Högre oljepriser kan tillföra inflationspress, komplicera Federal Reserves penningpolitiska utsikter och potentiellt öka volatiliteten på aktiemarknaderna.

Självbelåtenhet blir en annan risk

Investerare bevakar också marknadssentimentet efter tecken på att rallyt blivit för bekvämt.

CNBC:s Mike Santoli pekade på att CBOE Volatility Index, eller VIX, fallit under 15 som en signal värd att övervaka.

Santoli beskrev den låga volatiliteten som "spöklik självbelåtenhet", särskilt eftersom säsongsmönster normalt skulle peka mot högre volatilitet kring denna period.

Oron är inte nödvändigtvis att låg volatilitet förutspår en omedelbar marknadsnedgång.

Snarare kan ovanligt lugn handel göra marknaderna mer sårbara för plötsliga chocker när investerare är positionerade för fortsatt stabilitet.

För nu förblir dock tekniska indikatorer stödjande.

"Tjurmarknader dör inte av ålderdom, som man säger," sade Oppenheimers Wald till MarketWatch.

Ur ett tekniskt perspektiv "ser vi fortfarande en under genomsnittlig risk för marknadstopp", sade han.

"Vi tror att upplägget finns för en uppgång under fjärde kvartalet in i 2027."

De kommande veckorna kommer att pröva den optimismen.