Kinas YMTC passerar Micron och Kioxia i NAND‑leveranser — därför spelar det roll

Kinas Yangtze Memory Technologies har tagit sig in bland de tre största globalt för NAND‑leveranser och gått om Kioxia samt hamnat före Micron, vilket visar hur snabbt Kinas minnesindustri utvecklas.

YMTC stod för 14% av de globala NAND‑leveranserna under andra kvartalet, efter Samsung på 25% och SK Hynix på 22%, enligt Counterpoint Research.

Men rangordningen har en förbehåll: YMTC ligger fortfarande på femte plats vad gäller NAND‑intäkter, efter både Kioxia och Micron. Den skillnaden mellan volym och värde är vad som blir avgörande framöver.

YMTC har vunnit volymracet, men inte intäktsracet

YMTC:s NAND‑leveranser ökade med 22% jämfört med året innan och 5% från föregående kvartal när brist på komponenter hjälpte företaget att utöka leveranserna till kinesiska enhetstillverkare.

Counterpoint uppgav att företaget massproducerar 267‑lagers 3D NAND och utvecklar teknik bortom 300 lager med hjälp av sin Xtacking‑arkitektur.

MS Hwang, forskningsdirektör på Counterpoint, sade till Barron’s i juni att ytterligare kapital från en möjlig IPO skulle kunna ge YMTC möjlighet att "gå om både Kioxia och Micron" och bli världens tredje största NAND‑tillverkare.

Mätt i leveransvolym har den prognosen i praktiken infriats.

Men att leverera fler bitar innebär inte automatiskt att man tjänar mer pengar. Counterpoint sade att YMTC:s produktmix fortfarande är koncentrerad mot konsumentapplikationer, med begränsad exponering mot de dyra företags‑SSD:erna som används i datacenter.

Micron och Kioxia fortsätter därför att generera mer NAND‑intäkter trots att de levererar färre bitar.

AI flyttar NAND‑vinstpoolen mot företagslagring

Den skillnaden blir viktigare eftersom artificiell intelligens ändrar varifrån NAND‑efterfrågan kommer.

Företags‑SSD:er stod för 48% av de globala NAND‑bitarna som levererades under Q2, nästan dubbelt så mycket som deras 26%‑andel ett år tidigare, enligt Counterpoint.

Servrar förväntas konsumera mer än hälften av alla NAND‑bitar vid slutet av 2026 i takt med att AI‑arbetsbelastningar skiftar från träning till inferens.

Inferens kräver snabb åtkomst till stora dataset och KV‑cachar, vilket gör högkapacitets företagslagring allt mer värdefull.

Counterpoint sade att lönsamheten fram till 2027 därför i mindre grad kommer att bero på total leveransvolym och mer på produktmixen.

YMTC siktar mot den möjligheten. Analytikern uppgav att företaget planerar att öka andelen företags‑SSD i sin mix under andra halvåret 2026.

Micron är skyddat för tillfället, men Kina förändrar spelplanen

Nästan 80% av Microns intäkter kommer från DRAM, inklusive högbandbreddminne som används i AI‑acceleratorer. NAND är därför bara en del av dess verksamhet.

Minnesmarknaden är också fortsatt ovanligt trång. Mizuho‑analytikern Vijay Rakesh upprepade en Outperform‑rating och ett kursmål på 1 375 dollar för Micron den här veckan och menade att leveransbegränsningar för DRAM och NAND kan bestå till 2027.

Det gör en omedelbar priskrig mindre sannolikt, men den långsiktiga risken är annorlunda för Micron och Kioxia.

BNP Paribas‑analytikern Karl Ackerman har varnat för att kinesiska minnesföretag, inklusive YMTC, "aggressivt trappa upp kapacitet", vilket potentiellt kan pressa delar av konsumentminnesmarknaden mot överskott. Han bibehöll ändå en Outperform‑rating för Micron.