Micron rusar — Nvidia kan ha satt ett slutdatum för lätta vinster

Micron Technology NASDAQ:MU har varit en av de största vinnarna i AI-minnesboomen, med aktien upp över 200% i år eftersom brist driver upp priserna på DRAM och HBM.

Nvidias senaste inlämning förklarar varför. Chiptillverkaren uppgav leverans- och kapacitetsåtaganden på $279 billion per den 26 juli, upp från $119 billion ett kvartal tidigare, främst för minne och tillverkningskapacitet.

Schemat ger också ett användbart tidsperspektiv. Nvidia har $267 billion åtagna fram till räkenskapsåret 2029, innan de nu offentliggjorda åtagandena sjunker till $6 billion i räkenskapsåret 2030.

Nvidias åtaganden visar hur bra Micron har det

Nvidia sade att de har säkrat leveranser och kritiska komponenter som behövs under “de närmaste åren”, vilket understryker hur aggressivt AI‑företag säkrar knapp kapacitet.

Åtagandena inkluderar $92 billion för återstoden av räkenskapsåret 2027, $87 billion i räkenskapsåret 2028 och $88 billion i räkenskapsåret 2029.

Det är inte inköpsorder till Micron, eftersom Nvidia också köper minne från SK Hynix och Samsung, och siffran inkluderar tillverkningskapacitet.

D.A. Davidson-analytikern Gil Luria sade till MarketWatch att Nvidia “absorberar en del av ökningen” i minneskostnaderna eftersom att föra över hela ökningen på kunderna skulle göra prissättningen för hög.

Det är ett slående mått på leverantörernas förhandlingsstyrka. Även Nvidia accepterar viss marginalpress eftersom minne har blivit dyrt och svårt att säkra.

För Micron har den knappheten lett till stigande priser, exceptionella marginaler och långsiktigare kundåtaganden.

De första sprickorna kan visa sig före 2029

Inlämningen innebär inte att Nvidia slutar köpa minne efter räkenskapsåret 2029. Åtaganden kan förlängas eller justeras, och schemat speglar nuvarande kontrakt snarare än en prognos för framtida HBM‑efterfrågan.

Den mer omedelbara frågan är om dagens takt i minnesprisernas inflation kan bestå.

UBS‑analytikern Timothy Arcuri skrev efter Nvidias resultat att “vid något skede bör det komma lättnad i minnespriserna”, enligt MarketWatch. För leverantörer skulle det innebära en viss lättnad i dagens prissättningsmiljö.

Citi‑analytikern Atif Malik modellerar redan för den förändringen. TipRanks rapporterade att han förväntar sig att “både DRAM‑ och NAND‑priserna avtar Q/Q under de kommande fyra kvartalen”, med priser som potentiellt kan toppa i andra kvartalet 2027.

Banken sänkte sitt riktmål för Micron till 1 150 dollar från 1 400 dollar men behöll en köprekommendation. Malik förväntar sig att Microns bruttomarginal kommer att sjunka från mitten av 80‑procentintervallet mot mitten av 70‑procentintervallet i takt med att prissättningen normaliseras.

Läs även – Michael Burrys senaste satsning sätter Nvidia‑aktien och Microns AI‑boom på prov

AI kan förlänga cykeln, men kunderna kommer att anpassa sig

Det finns starka argument för att denna minnescykel kommer att vara längre än tidigare uppgångar.

New Street Research uppgraderade i augusti Micron till köprekommendation med ett riktpris på 1 250 dollar och argumenterade att det som händer “står i kontrast till de branschcykler vi sett under de senaste decennierna.”

Företaget förväntar sig att AI så småningom kommer att stå för ungefär två tredjedelar av minnesefterfrågan och ser HBM som strukturellt mindre cykliskt än commodity‑DRAM.

Micron har sagt att tillgången bör förbättras gradvis 2028, men företaget saknar insyn i när branschens utbud fullt ut kan komma ikapp efterfrågan.

Kunderna anpassar sig också. Mizuho‑analytikern Vijay Rakesh nämnde oro för “att sänka specifikationerna för framtida GPU/ASICs” samtidigt som han behöll en övervikt på Micron.