Adobe-aktien föll efter 15 av de senaste 20 kvartalsrapporterna – kan AI ändra det?

Adobe-aktien NASDAQ:ADBE har konsekvent överträffat Wall Streets förväntningar, men investerarna verkar oberörda.

Photoshop-tillverkaren rapporterar räkenskapsårets tredje kvartal efter att den amerikanska marknaden stänger på torsdag, och analytiker väntar intäkter på omkring $6.69 billion och justerat resultat på ungefär $6.08 per aktie.

Marknadsdata visar dock att Adobe-aktierna har fallit efter 15 av de senaste 20 kvartalsrapporterna.

Aktien stängde på $254.86 på onsdagen och är ned cirka 27% i år.

Adobe fortsätter att överträffa – investerarna vill ha en annan typ av genombrott

Adobe gav själv prognos för tredje kvartalets intäkter på $6.67 billion till $6.72 billion och non-GAAP-resultat på $6.05 till $6.10 per aktie.

Dess senaste historik tyder på att det kanske inte räcker att klara den nivån.

Adobe har överträffat både intäkts- och vinstförväntningar i nio av de senaste tio kvartalen, medan aktien har stigit efter endast två av de senaste tolv rapporterna.

”De behöver inte bara en vinstöverraskning, de behöver förändra berättelsen,” skrev Freedom Capital Markets-strategen Jay Woods i sitt veckobrev.

Den berättelsen domineras fortfarande av osäkerhet om huruvida generativ AI utökar Adobes möjligheter eller försvagar affärsekonomin för produkter som Photoshop, Illustrator och Acrobat.

Investerare behöver därför mer än bevis för att kärnverksamheten är motståndskraftig.

De behöver att ledningen visar att AI kan ge en högre tillväxtbana, snarare än enbart försvara Adobes installerade bas mot nya verktyg.

AI-intäkter har tredubblats, men monetisering är avgörandet

Adobe har redan gjort framsteg i adoptionen, eftersom AI-första årliga återkommande intäkter (AI-first ARR) översteg $500 million vid slutet av andra kvartalet, mer än tredubblat jämfört med ett år tidigare.

Total Adobe-ARR nådde $27.1 billion, medan Firefly-ARR närmade sig $300 million efter att ha vuxit ungefär 50% sekventiellt.

Företaget har fortsatt att lägga till AI-funktioner i både kreativa och produktivitetsprodukter, inklusive Firefly, Premiere, After Effects och Acrobat.

Men Wall Street skiljer i allt högre grad användning från monetisering.

Goldman Sachs mjukvaruanalytiker Gabriela Borges sade till The Information att framgångsrika etablerade aktörer behöver minska teknisk skuld, innovera och monetisera sina AI-produkter.

”Jag tror att Adobe fortfarande till viss del försöker ta reda på var de befinner sig i den processen,” sade hon.

Det är viktigt eftersom Adobe medvetet har utökat freemium-åtkomsten för att locka fler användare, och accepterar viss kortsiktig press på ARR i utbyte mot en större potentiell kundbas.

ARR-tillväxt kan avgöra om multipeln förändras

Den tydligaste länken mellan AI-adoption och Adobes värdering är tillväxten i återkommande intäkter.

Adobe förväntar sig för närvarande att total avslutande ARR växer med 10.2% under räkenskapsåret 2026. Det är hälsosamt i Adobes storlek, men investerare vill se tecken på att nyare AI-produkter så småningom kan driva upp den takten.

RBC Capitals analytiker Matthew Swanson höjde sitt kursmål för Adobe till $315 från $285 samtidigt som han behöll sin rekommendation 'Outperform'.

Han förväntar sig i stort sett väntade resultat för tredje kvartalet, men sade att ”en väg till återacceleration av ARR förblir nyckeln till en företagsspecifik multipelexpansion.”

Den skiljelinjen är avgörande eftersom Adobe inte nödvändigtvis behöver ett spektakulärt kvartal. Företaget behöver en trovärdig motivering för att AI kan öka takten i återkommande intäktstillväxt tillräckligt för att motivera en högre värdering.

Ledarskapet lägger ytterligare ett skikt. Anil Chakravarthy blir verkställande direktör den 1 december, medan Shantanu Narayen flyttar till rollen som executive chair, vilket lämnar den tillträdande VD:n ansvarig för att omsätta Adobes växande AI-portfolio i snabbare tillväxt.