Hong Kong kripto kuralı değişiklikleri geleneksel varlık yöneticilerini caydıracak şekilde risk değiştiriyor

Önde gelen bir Hong Kong menkul kıymetler birliği, şehrin dijital varlıklar üzerindeki düzenleyici kontrolünü sıkılaştırabilecek bir dizi önerilen kural değişikliği konusunda endişelerini dile getirdi.

Sektör kuruluşu, bu yaklaşımın geleneksel varlık yöneticilerini kripto paralarla etkileşime girmekten caydırma riski olduğunu belirtiyor.

Salı günü yapılan resmi bir sunumda, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Profesyonelleri Birliği (HKSFPA), Type 9 lisansına sahip varlık yöneticileri için uzun süredir devam eden "de minimis" istisnasını kaldıracak bir öneri de dahil olmak üzere, şehrin kripto düzenleyici çerçevesinin birkaç unsuruna itiraz etti.

Kripto savunucuları karşı çıkıyor

Mevcut sistemde, genellikle istredekli portföy ve varlık yönetimini kapsayan Tip 9 lisansına sahip firmalar, düzenleyiciyi bilgilendirdikleri sürece, ayrı bir sanal varlık yönetim lisansına ihtiyaç duymadan fonun toplam varlıklarının %10'una kadar sanal varlıklara tahsis edebilir.

Ancak Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) tarafından sunulan yeni kurallara göre, bu muafiyet tamamen kaldırılacak.

HKSFPA dosyasında, eşiğin kaldırılmasının yöneticileri %1 kripto tahsisi için bile tam lisans almaya zorlayacağını savundu; bu sonucu, özellikle bu alanı hâlâ keşfeden firmalar için gereksiz uyum maliyetleri ve düzenleyici engeller getiren "ya hep ya hiç" yaklaşımı olarak tanımladı.

"Bu, kripto odaklı stratejiler yürütmek istemeyen, sadece çeşitlendirme esnekliği isteyen geleneksel yöneticiler için orantısız bir yük oluşturuyor," diye yazdı grup.

Geçen yıl, Finansal Hizmetler ve Hazine Bürosu (FSTB) ile SFC, sanal varlık işlemleri ve saklama için yeni lisanslama rejimleri öneren iki danışma belgesi yayımladı.

Bu hamle, hükümetin güncellenmiş "Politika Bildirisi 2.0"ını takip etti ve dijital varlık faaliyetlerini "faaliyet temelli" bir çerçeve altında düzenlemeye yönelik daha agresif bir dönüşün işareti oldu; burada kriptoyla herhangi bir etkileşim, ölçek ne olursa olsun, tam lisanslama gerektirecek.

Daha sonra, Aralık ayında, düzenleyiciler istişarelerden elde ettikleri sonuçları yayımladı ve %10 muafiyetinin tamamen kaldırılması ile OECD uyumlu Kripto Varlık Raporlama Çerçevesi'nin (CARF) getirilmesi gibi ek öneriler sundu. 

Yeni çerçeve, düzenleyici kapsamı genişleterek daha önce geleneksel menkul kıymetler hukukunun dışında faaliyet gösteren firmaları da kapsayacak; örneğin Tip 9 lisansı olmayan sadece kripto portföylerini yönetenler.

Yerel hukuk firması JunHe LLP'nin özetine göre, önerilen değişiklikler düzenleyici beklentilerde "önemli bir değişim" anlamına gelecek. 

Şimdiye kadar sadece kripto varlıklara yatırım yaparak Tip 9 lisanslamadan kaçınan firmalar, stratejileri geleneksel varlık yönetimine benzemediğine bakılmaksızın aynı kurallara tabi tutulacak.

Aşırı düzenleme yeniliği denize itebilir

HKSFPA ayrıca, tüm sanal varlık yöneticilerinin müşteri varlıklarını yalnızca SFC lisanslı koruyucular aracılığıyla tutmasını gerektirecek önerilen koruyucu gerekliliklerini hedef aldı. 

"Bu durum, Hong Kong merkezli yöneticilerin Web3 ve dijital girişim alanına tamamen katılmasını engelleyebilir," dedi dernek, profesyonel yatırımcılarla iş yaparken kendi kendine koruma düzenlemelerine veya nitelikli yurtdışı koruyucuların kullanılmasına esneklik çağrısında bulundu.

Yine de, dernek hükümetin güçlü bir dijital varlık çerçevesi oluşturma girişimini desteklediğini belirtti. 

Ancak, özellikle minimal riski olan firmalar için aşırı kısıtlamaların, Singapur ve Dubai gibi rakip merkezlerin kripto işletmelerini aktif olarak etkilediği bir dönemde yeniliği şehirden uzaklaştırabileceği konusunda uyardı.

Düzenleyiciler, ticaret platformları ve stabilcoin ihraççıları için lisanslama sistemlerini zaten başlattı ve son teklif turu hakkında kamu danışma süreci 6 Şubat 2026'ya kadar açık kalacak.

Son kuralların bu yılın ilerleyen zamanlarında şekillenmesi bekleniyor.