Bankalar riskler konusunda uyarıda bulunurken ve analistler tehditleri küçümserken stabilcoinler 284 milyar doları aştı

Küresel stabilcoin piyasası dolaşımda 284 milyar doları aştı ve fiat destekli dijital tokenların hızlı büyümesinin geleneksel bankaları tehdit edip etmediği yoksa sadece yeni bir finansal altyapı katmanını mı temsil ettiği konusunda uzun süredir devam eden tartışmayı yeniden başlattı.

Aynı zamanda, büyük stabilcoinlerde yakın zamanda yaşanan 2,24 milyar dolarlık düşüş, yatırımcılar arasında yakın vadede risk kaçınışına işaret ediyor.

Bu soru, tarihçiler ve ekonomistler Niall Ferguson ile Manny Rincon-Cruz'un, bankacılık sektörü gruplarının stabilcoin ödüllerine karşı muhalefetlerini yoğunlaştırmasına rağmen, bankaların istikrarsızlaşması konusundaki endişelerin abartıldığını savunmasının ardından bu hafta tekrar gündeme geldi.

Bloomberg'in bir görüş yazısında yazarlar, stabilcoinleri Bitcoin gibi dalgalı kripto varlıklarından temelde farklı olarak çerçeveledi ve spekülatif yatırımlar yerine ödeme aracı olarak rollerini vurguladılar.

Stablecoinler yeni ABD çerçevesi altında büyüyor

Ferguson ve Rincon-Cruz, daha çok finansal türev gibi davrandığını söyledikleri spekülatif kripto tokenlarını, geçen yaz ABD GENIUS Yasası'nın kabul edilmesinden sonra büyümesi hızlanan fiat destekli stabilcoinlerle karşılaştırdı.

Yasa, ödeme stabilcoinleri için ilk kapsamlı federal çerçeveyi oluşturdu; rezervleri nakit, banka mevduatları ve kısa vadeli ABD Hazine tahvilleriyle sınırlarken, ihraççıların token sahiplerine doğrudan kredi vermesini veya faiz ödemesini yasakladı.

Yasa yürürlüğe girdiğinden beri sektör hızla büyüdü.

Görüş yazısında aktarılan Hazine Borçlanma Danışma Komitesi'nin verileri, fiat destekli stabilcoinlerin dolaşımda 284 milyar doları aştığını, Tether'in USDT'si ve Circle'ın USDC'sinin toplam arzın %90'ından fazlasını oluşturduğunu gösteriyor.

Hazine yetkilileri, ödemeler, ticaret likiditesi ve sınır ötesi anlaşma talebinin 2028 yılına kadar 2 trilyon ile 3 trilyon dolar arasında artabileceğini öngörüyor.

Bankalar neden geri adım atıyor

Ancak bankalar bu genişlemeye karşı çıktı.

Amerikan Bankacılar Derneği ve Bank Policy Institute gibi sektör grupları, özellikle borsalar veya platformlar tarafından sunulan ödüllerle birlikte mevduatların stabilcoinlere büyük ölçekli taşınmasının bankaların finansman maliyetlerini artırabileceğini ve kredi kullanılabilirliğini azaltabileceğini savunuyor.

JPMorgan yöneticileri, faiz getiren dijital dolarları, eşdeğer güvencelerden yoksun paralel bir bankacılık sisteminin yaratılması olarak tanımladı.

Bankacılık sektörünün önerilen CLARITY Yasası'nı değiştirme çabaları, genişletilmiş bir kripto piyasa yapısı yasası, kripto şirketlerinden direnç tetikledi ve Senato oturumlarında gecikmelere yol açtı.

Coinbase Baş Hukuk Görevlisi Paul Grewal, stabilcoin ödüllerinin finansal istikrar için tehdit oluşturduğu iddialarını reddetti, sistemik riske dair hiçbir kanıt olmadığını ve rekabetin istikrarsızlıkla karıştırılmaması gerektiğini söyledi.

Ferguson ve Rincon-Cruz, bankaların argümanlarına tarihsel bir örnek göstererek karşı çıktı.

Stablecoinlerin mevduattan çok banknotlara daha yakın olduğunu ve tarihsel olarak banknotların ve mevduatların birbirini sıkıştırmak yerine birlikte genişlediğini belirttiler.

USDC'nin 2018'de tanıtılmasından bu yana ABD banka mevduatlarının 6 trilyon dolardan fazla arttığını, stabilcoinlerin ise yaklaşık 280 milyar dolar arttığını ve her ikisinin de aynı yönde hareket ettiğini gösteren istatistikleri belirttiler.

Ayrıca, stabilcoin ödüllerinin yeni bir olgu olmadığını ve bankaların minimum faiz ödediği dönemlerde bile mevduat kaçmasına neden olmadığını savundular.

Circle CEO'su Jeremy Allaire de benzer görüşleri Davos'taki Dünya Ekonomik Forumu'nda dile getirdi; stablecoin ödüllerinin geleneksel finans sadakat programlarına benzer olduğunu söyledi.

Piyasa volatilitesi, kısa vadeli görünümü gölgeler

Uzun vadeli büyüme eğilimlerine rağmen, kısa vadeli veriler karşı rüzgarlara işaret ediyor.

Analiz platformu Santiment'e göre, son 10 günde toplam stabilcoin piyasa değerinde 2,24 milyar dolarlık düşüş, sermayenin kripto ekosisteminden ayrılıyor olabileceğini gösteriyor.

X'teki bir yazıda Santiment, bu sermayenin büyük kısmının altın ve gümüş gibi geleneksel güvenli limanlara döndüğünü belirtti.

"Düşen bir stabilcoin piyasa değeri, birçok yatırımcının düşüş satın almak yerine fiat'a nakde para verdiğini gösteriyor," dedi Santiment, değerli metallere olan artan talebin "yatırımcıların risk yerine güvenliği seçtiğini" gösterdiğini ekledi.

Bitcoin Ekim ayından bu yana keskin bir şekilde düştü, altın ise %20'den fazla yükseldi, gümüş ise iki katından fazla değer kazandı.

Santiment, kripto toparlanmalarının tarihsel olarak stablecoin arzının yeniden yükselmeye başladığını ve bunun yeniden güvenin işareti olduğunu belirtti.

O zamana kadar, Bitcoin nispeten dayanıklı olsa bile altcoinlerin baskı altında kalmasının muhtemel olduğunu belirtti.