Röportaj: Ostium CEO'su — RWA Büyümesi ve Kripto Dışı Ölçeklenme

Tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarına ve zincir üstü türevlere olan ilgi arttıkça, Ostium bu alanda önemli bir oyuncu olarak öne çıktı.

Platform, işlemlerin giderek çapraz-varlıklı hâle geldiği ve makroekonomik gelişmelerden daha çok etkilendiği fikri üzerine kuruldu.

2025'te şirket, hacim, kullanıcı sayısı ve açık pozisyonlarda güçlü büyüme bildirirken, RWA ile bağlantılı ürünlerde de artan bir aktivite gözlendi.

Bu röportajda CEO Kaledora Fontana Kiernan-Linn, Ostium’un kökenlerini, erken piyasa tezini, son genişlemesinin arkasındaki faktörleri ve kripto-yerli ekosistem dışındaki kullanıcılara ulaşma stratejisini anlatıyor.

Invezz: Başlamak için, Ostium'un ne yaptığınıza dair temel bir özet verebilir misiniz ve mevcut RWA patlamasında gördüğünüz fırsat nedir?

Kiernan-Linn, şirketin kökenlerinin kripto-yerli varlıkların ötesinde blokzincirin gerçek fırsatına dair daha geniş bir inançta yattığını söylüyor.

“Bir nevi DeFi ve kripto tavşan deliğine doğru düşüyorduk. Ve en büyük fırsatın… geleneksel varlıkların alınıp satılabileceği bir alan inşa etmek olduğu konusunda güçlü bir inanç geliştirdik çünkü şu ana kadar gördüklerimizin hepsi nispeten döngüselydi.”

Ona göre erken dönemdeki blokzincir altyapısı büyük ölçüde kripto tokenlerini diğer kripto tokenlerine karşı takas etmeye odaklanıyordu.

Bunun yapısal olarak kısıtlayıcı olduğunu savunuyor. Ölçeklendiğinde kendini haklı gösteren blokzincir tabanlı finansal altyapı, çok daha büyük, trilyonlarca dolarlık geleneksel piyasalara bağlanmak zorunda.

Onun çerçevesinde RWA patlaması sadece bir ürün döngüsü değil, geleneksel finansal araçların zincir üstüne entegrasyonuna yönelik yapısal bir dönüşüm.

Invezz: Ostium’un modelini şekillendiren daha geniş piyasa tezi neydi?

Tokenleştirmenin ötesinde, şirket yatırımcıların nasıl evrileceğine dair davranışsal bir teze göre kuruldu.

“Tüketicilerin veya yatırımcıların piyasaya yaklaşma biçiminde bir dönüşüm olacağını düşündük; tek bir varlık sınıfına odaklanan bir yaklaşımdan… insanların varsayılan olarak çapraz-varlık odaklı olacağı bir dünyaya doğru.”

Tarihsel olarak yatırımcılar genellikle tek bir alanda kalırdı — hisse senetleri, kripto veya hisse senetleri üzerine bindirilmiş opsiyonlar.

Hatta kripto-yerli yatırımcılar bile genellikle aynı ekosistem içindeki altcoinler arasında rotasyon yapıyordu.

Ancak Kiernan-Linn, makro arka planın bu davranışı değiştirdiğini savunuyor.

“Buna ilham veren, COVID'in temelde yeni bir piyasa paradigması başlattığına ve perakende işlem uygulamalarının bir sonraki dalgasının önceki dalgaya hiç benzemeyeceğine dair inançtı.”

2008 sonrası dönemde sıfıra yakın faiz oranları, düşük enflasyon ve nispeten istikrarlı jeopolitik durumun bir anomali olduğunu işaret ediyor.

Bu ortam tek varlığa odaklanmayı destekledi, özellikle büyük teknoloji ve kripto döngülerini.

“Son 15 yılı domine eden sıfıra yakın faiz oranları dünyasını geride bıraktık ve şimdi daha yüksek enflasyonun ve daha sık görülen siyasi ve jeopolitik şokların olduğu bir dünyaya sahibiz.”

Bu dünyada, makro oynaklığın merkezi hale geldiğini savunuyor.

“Makro etkenler, insanların neden ve nasıl işlem yaptığını belirleyecekti.”

Bu, yatırımcıları dalgalanmanın ortaya çıktığı her yerde—metallerde, enerjide, hisse senetlerinde veya kriptoda—oynamaya yönlendirirdi; tek bir varlık sınıfıyla sınırlı kalmak yerine.

Invezz: Neden bu altyapıyı geleneksel finans yolları yerine zincir üstünde inşa etmeyi seçtiniz?

Ostium’un modeline en yakın benzetmenin, ABD ve Hindistan dışında çapraz-varlık türev ticaretine izin veren CFD broker pazarının olduğunu söylüyor. Ancak bu ekosistemde yapısal kusurlar olduğunu anlatıyor.

“Bir kullanıcı olarak sıfır şeffaflığa sahipsiniz. Pozisyonlarının ne olduğunu bilmiyorsunuz… ve hesaplarınızı keyfi olarak kapatma ya da fonlarınızı dondurma konusunda tam takdir yetkileri var.”

Bu düşmanca dinamiğin hem güven hem de ekonomik verimsizlikler yarattığını savunuyor.

“Açıklamış olduğum tüm bu işlemleri yapabileceğiniz, ancak blokzincirin şeffaflığı ve güvenilir tarafsızlığına sahip bir yere ihtiyaç vardı.”

Onun çerçevesinde blokzincir altyapısı, takdiri karşı taraf riskini azaltırken birleşik bir enstrüman altında çapraz-varlık ticaretine imkan tanıyor.

İlk hedef kullanıcılar zaten zincir üzerinde işlem yapanlardı. “Kripto-yerliler için bir ürün geliştirdik.”

Giriş ve çıkış yolları hâlâ olgunlaşmamıştı, bu da kripto-yerli sermayeyi en mantıklı başlangıç noktası yaptı.

Invezz: 2025 Ostium için kırılma yılıydı. Bu büyümeyi ne tetikledi?

Kiernan-Linn, erken yılları inanç testinin uzaması olarak tanımlıyor.

“2022'den 2025 başlarına kadar adeta inanç cehennemi gibiydi. Geleceğin nasıl görüneceği konusunda çok net bir vizyona sahiptik, ama pazar gerçekten hazır değildi.”

Bu dönemde şirket hayatta kalmaya, ürünü iyileştirmeye ve tezin piyasa koşullarıyla nihai uyumuna hazırlanmaya odaklandı.

2025'te makro oynaklık arttığında model karşılık buldu.

“2025'te tam anlamıyla çılgın bir kırılma yılı yaşadık.”

Büyüme metrikleri dramatikti — hacim, kullanıcı sayısı ve açık pozisyonda üç haneli kat artışlar.

Ancak bu erken ivmenin büyük kısmını temel yürütmeye bağlıyor.

“Kripto gibi herkes önce pazarlama yapıp sonra satış yaptığı bir alanda… biz ilk prensiplere geri döndük ve ölçeklenmeyen işleri yapmak gibi temel startup tekniklerini kullandık.”

Bu; manuel erişim, doğrudan mesajlaşma, kullanıcılarla yapılan çağrılar ve yinelemeli geri bildirim döngülerini içeriyordu.

“Aslında sizinle konuşmak konusunda çok heyecanlılar çünkü hiçbir protokol bunu yapmıyor.”

Erken benimseyenler dönüştüğünde, tavsiyeler organik olarak büyümeyi katladı.

Invezz: Ürün-pazar uyumu nerede ortaya çıktı?

En güçlü ilk ilgi, odaklarını token rotasyonlarının ötesine genişletmiş kripto-yerli balinalardan geldi.

“Bunlar kripto-yerli balinalar… sadece altcoin rotasyonlarını takip eden tiplerden, faiz oranlarını takip edenlere, enflasyon beklentilerini izleyenlere, jeopolitiği çok yakından takip edenlere dönüştüler.”

Bu yatırımcılar için Ostium, zincir üstü ortamı terk etmeden varlık sınıfları arasında makro oynaklığı büyük ölçeklerde işlem yapma imkanı sundu.

Ancak yatırımcılardan gelen erken dönemdeki şüphecilik yoğundu.

“Bir VC'nin sorduğu, neden herhangi bir kripto-yerli yatırımcı altın ticareti yapmak ister ki?”

Eleştirmenler, kripto-yerli yatırımcıların sözde 'boomer' varlıklara ilgi duymadığını iddia etti. Kiernan-Linn ise bunun tersinin doğru olduğunu söylüyor.

“Bence kripto-yerliler, birçok küçük piyasa değerli tokenin manipülasyonundan bıkmış durumda.”

Daha büyük, daha derin piyasalar hem oynaklık hem de güvenilirlik sundu.

Invezz: Pek çok taklitçi ortaya çıkarken rekabet ortamını nasıl görüyorsunuz?

2025'ten bu yana birden fazla RWA protokolü piyasaya sürüldü. Kiernan-Linn bunu bir doğrulama olarak görüyor.

“Bir tür pazar yarattığımız ve kategori oluşturucu olduğumuz için kendimizi çok doğrulanmış hissediyoruz.”

Kategorinin birden fazla baskın oyuncuyu destekleyecek kadar büyük olduğuna inanıyor.

“Sadece tek bir 10 milyar dolarlık şirket olmayacak, bundan birden fazla 10 milyar dolarlık şirket çıkacak.”

Tahmin piyasalarına paralellikler kuruyor; orada birden fazla önemli platform ortaya çıkmıştı.

“Yüzde yüz eminim… Bunun tahmin piyasalarından daha büyük bir pazar olduğunu düşünüyorum.”

Gerekçe yapısal: perps (sürekli vadeli işlemler), ikili sonuç pazarlarına kıyasla daha ince konumlandırma ve daha büyük nominal maruz kalma imkanı sağlıyor.

“Bir müşterinin ömür boyu değeri, perps ticaretinde çok daha yüksek çünkü çok daha büyük pozisyonları çok daha ince bir şekilde alıp satabiliyorlar.”

Invezz: 2026'nın kripto-yerli kullanıcıların ötesine ölçeklenme yılı olduğunu söylediniz. Bunun içeriği nedir?

Kripto içinde ürün-pazar uyumunu kanıtladıktan sonra bir sonraki aşama genişleme.

“2026 bizim ölçeklenme yılımız gibi. Sıfırdan bire geçişi yaptık ve şimdi birden elliye geçişi yapıyoruz.”

Hedef segment, şu anda küresel olarak CFD brokerleri kullanan yatırımcıları içeriyor.

Bu kullanıcılar zaten çapraz-varlık türevleri işlemekte, ancak yapısal sınırlamalarla karşılaşıyorlar.

“Teknolojinin güvenilir olduğuna ve işler lehlerine döndüğünde platformun onlara karşı hareket etmeyeceğine güvenecek biçimde erişimleri yok.”

Geleneksel kullanıcılar için fark yaratan unsur sadece ürün erişimi değil, güvenilir tarafsızlıktır.

Büyüme stratejisinde pragmatik kalıyor.

“Hepsini çözdüğümüzü söyleyemem, ama bunu çözeceğimizi biliyorum.”

Invezz: Düzenleme birçok kullanıcı için hâlâ gri bir alan. Bunun nasıl evrileceğini görüyorsunuz?

Kiernan-Linn, çoğu hükümetin DeFi'yi anlamada hâlâ erken aşamada olduğunu savunuyor.

“Dünyanın çoğu hükümeti henüz DeFi'yi nasıl ele alacağını bilmiyor.”

Token sınıflandırması bile birçok yargı alanında çözülememiş durumda.

“Birçok token… ne tam olarak menkul kıymet ne de emtia gibi. Belki düzenleyicilerin nasıl tanımlayacağını pek bilmedikleri yeni üçüncü bir şey var.”

Düzenlemelerin birdenbire değil, kademeli olarak evrileceğini bekliyor.

“Bence zaman alacak.”

Aynı zamanda önceki yıllardan daha yapıcı bir ortam görüyor.

“Bir rahatlama alanı oldu… insanlar inşa etmeye devam edebiliyor.”

Daha net çerçeveler birkaç yıl alabilir. “Bu bir gecede olmayacak.”

Invezz: Duygusal olarak yüklü bir kripto piyasasında rekabeti nasıl yönetiyorsunuz?

Geleneksel sektörlerin aksine, kripto rekabeti sıklıkla token bazlı bağlılıkları içeriyor.

“Kriptoda bu çok duygusal bir şey.”

Bir protokolün tokenine sahip kullanıcılar yeni girenlere karşı savunmacı tepki verebilir.

“Çok derinden güceniyorlar.” Bu hem oynaklık hem de sadakat yaratıyor.

“Kriptoda en ateşli savunucular ve en ateşli düşmanlar bir arada bulunur.”

Bu ortamda yol almak sadece ürün üstünlüğünden fazlasını gerektirir.

“Bu bilimden çok bir sanattır… sadece ürünle ilgili değil. Aynı zamanda kalpleri ve zihinleri kazanmakla da ilgili.”

Kiernan-Linn için odak, yürütme ve uzun vadeli konumlanma üzerinde kalmaya devam ediyor.

“Biz kategoriyi yarattık. Kazanmak için en iyi konumlandırılmış olan biziz… gerçekten daha yeni başladık.”