Kripto şirketleri kural değişmeden önce ABD'de süresiz vadeli işlemlere hazırlanıyor

Küresel kripto borsaları, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'nun (CFTC) yüksek riskli bu türev ürünün alım satımına izin verebilecek bir düzenleyici değişikliğini öngörerek ABD süresiz vadeli işlemler pazarına girmek için çabalarını hızlandırıyor.

Kraken'in ana şirketi Cuma günü kripto türev platformu Bitnomial'i en fazla $550 million karşılığında satın alacağını açıkladı.

Anlaşma, Kraken'e Bitnomial'in süresiz vadeli işlem teklifine erişim sağlayacak.

Bu arada Coinbase, süresiz işlemleri taklit etmeyi amaçlayan uzun vadeli vadeli işlem sözleşmeleri tanıttı; Robinhood ise ABD'de benzer ürünleri sunmayı araştırdığını bildirdi.

Süresiz vadeli işlemler (genellikle “perps” olarak anılır) vadesi olmayan sözleşmelerdir.

Bu, yatırımcıların pozisyonları kapatmak veya vade yenilemek zorunda kalmadan süresiz tutabilmelerini sağlar.

Ayrıca yüksek kaldıraç imkanı sağlarlar; bazen 50 kata kadar çıkarak hem kazançları hem de zararları büyütürler.

Kaldıraç ve perakende katılımıyla ilişkili riskler

Reuters raporlarına göre eleştirmenler, bu özelliklerin süresiz vadeli işlemleri özellikle perakende yatırımcılar için riskli hale getirdiği uyarısında bulunuyor.

Bu yatırımcılar genellikle kaldıraç kullanımına yönelir, ancak bu tür sözleşmelerin işleyişini tam olarak anlamayabilirler.

Bu enstrümanlardaki yüksek kaldıraç nedeniyle küçük olumsuz fiyat hareketleri bile önemli kayıplara yol açabilir.

Piyasa oynaklığıyla popülerlik artıyor

Süresiz vadeli işlem ticareti, yatırımcıların kripto piyasa oynaklığından kâr etmek istemesiyle son bir yılda hızla arttı.

CryptoQuant verilerine göre süresiz vadeli işlemlerde işlem hacmi 2025'te $61.7 trillion olarak gerçekleşti; bu, bir önceki yıla göre %29 artış anlamına geliyor.

Bu büyüme, spot kripto ticaretinin %9 artışla $18.6 trillion seviyesine yükselmesini çok aştı.

Faaliyetin büyük bir kısmı genellikle ABD kullanıcılarını kısıtlayan Hyperliquid gibi offshore platformlarda gerçekleşti.

Düzenleyici belirsizlik ve sektör baskısı

Şu anda süresiz vadeli işlemler ABD'de düzenleyici bir gri alanda faaliyet gösteriyor.

Ne açıkça yasaklanmış ne de resmen onaylanmıştır.

Mevcut kurallar kapsamında borsalar yeni ürünleri CFTC'ye kendileri bildirerek piyasaya sürebiliyor; ancak düzenleyici daha sonra müdahale etme yetkisini koruyor.

Bitnomial, self-certification yoluyla süresiz vadeli işlemler sunan tek ABD platformu olmaya devam ediyor.

Coinbase ayrıca beş yıllık vade ve 10 kata kadar kaldıraç sunan 'perpetual-style' sözleşmeleri kendi bildirimiyle sertifikalandırdı.

Ancak bazı firmalar temkinli kalıyor.

“Tercihim... düzenleyici düzeyde çalışmayı yapıp diğer piyasalarda olanlarla rekabet edebilecek uygun bir perpetual ürün sunmamız yönünde olurdu,” dedi Robinhood'dan Johann Kerbrat, Reuters raporuna göre.

Koruyucu önlemler ve yatırımcı korunması konusundaki endişeler

Yatırımcı savunucuları, düzenleyicileri daha sıkı koruyucu önlemler uygulamaya çağırıyor.

Better Markets, kaldıraç sınırları ve daha güçlü risk açıklamaları talep etti.

Kerbrat'a göre Robinhood, Avrupa kullanıcıları için süresiz vadeli işlemleri işlemeye başlamadan önce riskleri anladıklarını teyit etmek amacıyla zaten bir bilgi testi uyguladı.

Yine de bazı yöneticiler, daha sıkı ABD kurallarının yerel ürünleri offshore alternatiflere göre daha az rekabetçi hâle getirebileceğini savunuyor.

Düzenleyici açıklığın yaklaşmasıyla birlikte ABD kripto türevleri piyasası genişlemeye hazır görünüyor; ancak risk ve yatırımcı korumasına ilişkin endişeler tartışmanın merkezinde kalıyor.