ABD-İran gerilimleri küresel piyasaları sarsarken altın neden düşüyor?

Altın, klasik bir güvenli liman gibi davranmakta zorlanıyor; çünkü son jeopolitik şok, külçe altına zarar veren riski besliyor: artan enflasyon ve sıkılaşan para politikası.

Perşembe günü fiyatlar geriledi; ABD-İran çatışmasının yeniden alevlenmesi petrolü yukarı çekti ve merkez bankalarının daha uzun süre sıkı politika izlemek zorunda kalabileceği endişelerini yeniden canlandırdı.

Metal hâlâ rezerv alımları ve küresel belirsizlikten destek alıyor, ancak kısa vadeli işlemler dolar, ham petrol ve Fed beklentilerinin etkisi altında.

Petrol şoku faiz sorununa dönüşüyor

Spot altın, bir haftadan uzun sürenin en düşük seviyesine dokunduktan sonra, erken işlemlerde ons başına yaklaşık %0,4 düşerek 4.060 $ civarına geriledi.

Ağustos teslimi ABD altın vadeli işlemleri de geriledi ve bu durum, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran çatışmasını sona erdirecek geçici anlaşmanın "bittiğini" söylemesinin ardından görülen zayıflığı uzattı.

ABD ordusu, Hürmüz Boğazı'nı açık tutmak için İran'a yeni saldırılar düzenlediğini söyledi; son tırmanış ise petrole yukarı yönlü baskı yaptı.

Bu, daha pahalı ham petrolün enflasyon beklentilerini hızla yükseltebilmesi, doları güçlendirebilmesi ve tahvil getirilerini yukarı itebilmesi nedeniyle altın için önem taşıyor.

Altın sıklıkla enflasyona karşı korunma aracı olarak tanımlanır, ancak enflasyon piyasaların daha yüksek faiz oranlarını fiyatlamaya zorladığında bu ilişki zayıflar.

Külçe altın gelir sağlamadığı için nakit ve tahviller daha cazip hale geldiğinde genellikle zorlanır.

Fed endişesi boğaları temkinli tutuyor

Son Fed tutanakları bu baskıyı artırdı.

Politika yapıcılar, fiyat artışlarının daha yaygın hale geldiği konusunda daha derin endişe dile getirdi; bazıları Haziran'da komitenin faizleri sabit tutmasından önce daha yüksek borçlanma maliyetleri için gerekçe gördü.

Bu şahin eğilim, Bank of America'nın 2026 ortalama altın tahminini %14 keserek ons başına 4.360 $'a düşürmesini açıklamaya yardımcı oluyor.

Banka, sıkılaşma döngüsü sona erdiğinde uzun vadede hâlâ yukarı yön potansiyeli görüyor, ancak kısa vadeli mesaj daha temkinli: şahin bir Fed, jeopolitik destek olsa bile altının yükselişini sınırlayabilir.

IMF ayrıca 2026 için küresel büyüme tahminini %3,0'e düşürdü ve gerekçe olarak Orta Doğu savaşı, ticaretin parçalanması ve potansiyel yapay zeka kaynaklı piyasa düzeltmelerini gösterdi.

Bu daha yavaş büyüme ortamı sonunda altını destekleyebilir, ancak şimdilik enflasyon ve faiz riskleri tarafından gölgeleniyor.

Rezerv talebi bir taban sağlıyor

Hâlâ yapısal destekler bulunuyor.

Tanzanya merkez bankası, rezervleri güçlendirmek ve şilini desteklemek için son 18 ayda yaklaşık 28 metrik ton altın satın aldı; bu, resmi sektör talebinin aktif kaldığını hatırlatıyor.

Metallerin diğer tarafında, Hindistan'ın ithalat kısıtlamaları kıtlıklara yol açtı ve iç piyasa primlerini zayıf talebe rağmen altı ayın en yüksek seviyelerine taşıdı; bunun sonucunda gümüş geriledi.

Spot gümüş düştü, oysa platin ve paladyum hafifçe yükseldi. Bu ayrışma, değerli metallerin artık tek bir blok olarak değil, kendi politika, arz ve talep dinamiklerine göre işlem gördüğünü gösteriyor.