يرتفع سهم الرقائق الدقيقة قبل الأرباح: ستكون المخزونات أساسية

لقد تخلف سعر سهم Microchip Technology (NASDAQ: MCHP) عن السوق الأوسع وصناعة أشباه الموصلات. لقد انخفضت بنسبة 1.55٪ هذا العام حتى مع ارتفاع أسهم الرقائق الأخرى مثل Nvidia وASML. وقد تخلف أداءها أيضًا عن أداء مؤشر ناسداك 100 الغني بالتكنولوجيا ومؤشرات ستاندرد آند بورز 500.

لقد تباطأ النمو

Microchip Technology هي شركة كبيرة لأشباه الموصلات لا يعرف عنها سوى القليل من الناس. على عكس AMD وNvidia، لا تقوم الشركة بتصنيع منتجات GPU ووحدة المعالجة المركزية الشائعة الموجودة في المنتجات اليومية مثل الهواتف الذكية والأجهزة اللوحية.

وبدلاً من ذلك، تقوم شركة Microchip Technology بتصنيع منتجات مثل أشباه الموصلات التقليدية، والتي تكون في الغالب تناظرية. منتجاتها الأخرى هي المعالجات الدقيقة، ومكبرات الصوت، والإفرازات، ومنتجات الذاكرة.

وتستخدم منتجاتها على نطاق واسع في معظم العناصر التكنولوجية. بعض من أكبر العملاء هم شركات في قطاع السيارات والقطاعات الصناعية الأخرى. إنها تتنافس مع شركات مثل Texas Instrument وNXP Semiconductor.

وكما رأينا خلال جائحة كوفيد-19، فإن هذه المنتجات لها أهمية كبيرة في المجال الصناعي العالمي. في هذا، يتم استخدام هذه المنتجات في مجالات مثل أجهزة الاستشعار وإدارة الطاقة وأجهزة التوقيت ومحولات البيانات.

شهدت شركة Microchip Technology وغيرها من الشركات المماثلة نموًا قويًا في الإيرادات خلال الوباء حيث أدى النقص إلى ارتفاع الأسعار. ونتيجة لذلك، ارتفعت إيراداتها السنوية من أكثر من 5.27 مليار دولار في عام 2019 إلى ذروة قدرها 8.4 مليار دولار في عام 2022.

ولكن في الآونة الأخيرة، تباطأت شركة MCHP، مع تراجع الطلب من شركات صناعة السيارات وغيرها من الشركات الصناعية. كما أنها عانت بشكل كبير بسبب ارتفاع المخزونات بعد تكثيف الإنتاج بعد الوباء.

الرقائق الدقيقة ليست وحدها. ارتفع سهم شركة Texas Instrument بنسبة 13٪ فقط في الأشهر الـ 12 الماضية، بينما قفزت أسهم NXP Semiconductors بنسبة 18٪ فقط في نفس الفترة.

أعمال شركة Microchip تتعرض لضغوط

أظهرت أحدث النتائج المالية أن إيرادات Microchip انخفضت بنسبة 25٪ في الربع الأول إلى 1.32 مليار دولار مقارنة بالربع الرابع. وانخفض بنسبة 40٪ عن نفس الفترة من عام 2023. وعزت الشركة هذا الانخفاض إلى التباطؤ المستمر في قطاعها التناظري الرئيسي وارتفاع مستويات المخزون. قال الرئيس التنفيذي:

"نعتقد أننا في مرحلة الشحن لإنهاء الطلب في السوق، حيث واصل العملاء وشركاء القنوات خفض المخزون. وقد تطلب منا هذا الوضع تنفيذ تدابير التقشف المستمرة، بما في ذلك اتخاذ إجراءات لتقليل استخدام المصانع، والتي ستستمر حتى ربع يونيو."

بلغ الدخل التشغيلي لشركة Microchip Technology 253 مليون دولار بينما تراجع صافي دخلها إلى 154.7 مليون دولار. وعلى مدار العام، انخفضت إيراداتها بنسبة 9.5٪ إلى 7.6 مليار دولار.

أرباح شركة Microchip للربع الأول قادمة

سيكون المحفز المهم التالي لسعر سهم Microchip هو أرباحه المقررة يوم الخميس. وفي الربع الأخير، حققت الإدارة صافي مبيعات يتراوح بين 1.22 مليار دولار و1.26 مليار دولار. ومن المتوقع أن يتراوح صافي دخلها بين 103 ملايين دولار و 128 مليون دولار.

متوسط التقدير بين المحللين هو أن إيراداتها ستصل إلى 1.24 مليار دولار، بانخفاض عن 2.29 مليار دولار في العام السابق. ويتوقعون أيضًا أن تتباطأ إيراداتها السنوية من 7.63 مليار دولار في عام 2023 إلى 5.48 مليار دولار.

ولذلك، هناك مخاوف من أن شركة Microchip، وهي الشركة التي تشهد نموًا سلبيًا في الإيرادات والربحية، مبالغ فيها بشدة. لديها نسبة سعر إلى ربحية آجلة تبلغ 66، وهي أعلى من نسبة Nvidia البالغة 39 ومتوسط القطاع البالغ 29.

كما أن لديها مضاعف EV إلى EBITDA يبلغ 25، وهو أعلى من متوسط القطاع البالغ 14.5. وهذه علامة واضحة على أن قيمة الشركة مبالغ فيها نظرًا لقيمتها السوقية البالغة 45 مليار دولار.

ويعني التقييم أن الإدارة ستحتاج إلى التنفيذ الجيد وتحسين مقاييس أعمالها. وسوف تحتاج أيضًا إلى تنفيذ تحول جيد وتعزيز ربحيتها. والأهم من ذلك، ستحتاج الشركة إلى تحسين مستويات مخزونها.

على الرغم من هذه التحديات، فإن العديد من المحللين متفائلون بشأن الشركة. وأبرزها هي تلك من Rosenblatt وSusquehanna وCitigroup الذين لديهم تصنيف شراء. قامت Mizuho بترقية السهم من الحياد إلى الشراء في مايو.

ليس الجميع مقتنعين. وفي بيان صدر مؤخرا، خفض المحللون في مورجان ستانلي تصنيف الشركة من الوزن الزائد إلى الوزن المتساوي.

تحليل أسعار أسهم الرقائق الدقيقة

مخطط MCHP بواسطة TradingView

يظهر الرسم البياني اليومي أن سعر سهم MCHP كان في اتجاه صعودي بطيء في الأشهر القليلة الماضية. لقد ارتفع من أدنى مستوى له في عام 2022 عند 52.32 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 100 دولار في وقت سابق من هذا العام. ومع ذلك، انخفض السهم مؤخرًا إلى 88 دولارًا.

شكل السهم مؤخرًا نمط دوجي، وهو علامة انعكاس صعودية شائعة. حدث نموذج الدوجي هذا بعد أن أعاد اختبار الجانب السفلي من نموذج القناة الصاعدة.

بقي السهم أدنى بقليل من نقطة تصحيح فيبوناتشي 23.6٪. كما انخفض أيضًا إلى ما دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA). لذلك، أعتقد أن السهم سيشهد اختراقًا هبوطيًا بعد الأرباح. إذا حدث هذا، فمن المرجح أن يعيد اختبار نقطة الدعم الرئيسية عند 83.6 دولارًا، وهي أدنى نقطة لها في يوليو.