سعر سهم فودافون جاهز للانطلاق، لكن المخاطر لا تزال قائمة

ارتفع سعر سهم فودافون (LON: VOD) تدريجيًا هذا العام مع عودة المستثمرين إلى شركات الاتصالات في المملكة المتحدة. فقد ارتفع بنسبة 11.7% هذا العام، متجاوزًا مؤشر FTSE 100، الذي ارتفع بنسبة 7.50% هذا العام. كما قفز السهم بأكثر من 24% من أدنى مستوى له في فبراير.

عملية التحول في فودافون مستمرة

لقد مرت شركة فودافون، إحدى أكبر شركات الاتصالات في العالم، بمرحلة صعبة في السنوات القليلة الماضية.

لقد تباطأ نمو إيراداتها في حين شكلت ديونها عبئا كبيرا عليها. وفي الوقت نفسه، اضطرت إلى إنفاق المزيد من الأموال لتحديث شبكتها في حين استمرت المنافسة في الارتفاع في السنوات القليلة الماضية.

ونتيجة لذلك، في حين ارتفع سهمها بأكثر من 24% من أدنى مستوى له هذا العام، فإنه يظل أقل بنسبة 50% من أعلى مستوى له في عام 2018. بعبارة أخرى، أولئك الذين استثمروا 10 آلاف جنيه إسترليني في السهم عند أعلى مستوياته في عام 2016 لديهم الآن حوالي 4932 جنيهًا إسترلينيًا، باستثناء أرباحه.

وبناء على ذلك، شرعت إدارة فودافون في تنفيذ استراتيجية تحول تأمل من خلالها أن تجعلها شركة ضئيلة ومربحة للغاية.

على سبيل المثال، باعت الشركة فودافون نيوزيلندا في عام 2019 مقابل 2.2 مليار دولار ثم خرجت من عملياتها في مصر ومالطا والمجر.

ومؤخراً، خرجت شركة فودافون من أعمالها في إسبانيا وإيطاليا، حيث باعت أعمالها في إسبانيا لشركة زيغونا في صفقة بلغت قيمتها 5.4 مليار دولار، وأعمالها في إيطاليا لشركة سويسكوم مقابل 8 مليار يورو.

بالإضافة إلى ذلك، قامت الشركة بفصل أعمالها المتعلقة بالأبراج إلى شركة منفصلة مدرجة في البورصة تعرف باسم Vantage Towers.

فودافون تخفض ديونها

ساعدت كل هذه التصرفات الشركة على خفض ديونها على مر السنين. وبلغ إجمالي ديونها طويلة الأجل أكثر من 63 مليار دولار في مارس 2020 وانخفضت إلى أكثر من 45 مليار دولار في التقرير المالي الأخير. وتأمل الإدارة في مواصلة خفض أرقام ديونها في السنوات القليلة المقبلة.

وبالإضافة إلى الخروج من بعض الأسواق الرئيسية، ركزت فودافون أيضًا على زيادة حصتها السوقية في أسواقها الحالية. وأفضل مثال على ذلك هو المملكة المتحدة، التي تمثل حوالي 19% من إجمالي إيراداتها. وهي تهدف إلى توحيد أعمالها هناك من خلال الاندماج مع شركة Three UK. وبعد إتمام الصفقة، ستمتلك فودافون 51% من الشركة المدمجة.

وأعلنت فودافون أيضًا عن خطة لمشاركة الشبكة مع فيرجن 02، وهي الصفقة التي منحت عملائها صفقة أفضل.

ولكن فودافون تواجه تحديات في كافة خطوط أعمالها. ففي ألمانيا، التي تمثل 39% من إجمالي المبيعات، كان النمو بطيئاً. وفي العام الماضي فقط، انخفض عدد عملاء النطاق العريض للشركة بنحو 55 ألف عميل في الربع الأول بعد زيادات الأسعار.

وتتوقع الشركة أيضًا أن تفقد نحو 50% من عملائها البالغ عددهم 8.5 مليون عميل في خدمات التليفزيون بسبب التحول إلى وحدات متعددة الوحدات. وكانت الأسواق التي حققت فيها فودافون أفضل أداء في البرتغال وتركيا وأفريقيا.

ويتوقع المحللون أن تشهد أعمال فودافون نموًا بطيئًا في السنوات المقبلة. ففي السنة المالية 25، يتوقع المحللون أن تبلغ إيرادات المجموعة 37.22 مليار يورو تليها 37.7 مليار يورو في السنة المالية 26. ومن المتوقع أن يرتفع صافي دخلها إلى 2.5 مليار يورو هذا العام و2.6 مليار يورو العام المقبل. ومن المتوقع أن يبلغ صافي الدين 27 مليار يورو تليها 23.9 مليار يورو.

شركة جيدة مع مخاطر

ومن ثم، فمن الممكن أن نسوق الحجج لصالح الاستثمار في فودافون. فهي شركة ضخمة خاضت استراتيجية تحول طويلة الأمد. وكجزء من عملية التحول، استغنت الشركة عن أكثر من 11 ألف وظيفة في الأعوام القليلة الماضية وخفضت ديونها.

وفي الوقت نفسه، واصلت الشركة إعادة شراء أسهمها باستخدام عائدات بيعها. ومؤخراً، باعت الشركة شريحة أخرى من أعمالها في Vantage Towers مقابل 1.3 مليار يورو واستخدمت الأموال لسداد الديون.

ولكن الشركة تواجه بعض المخاطر أيضاً. فأولاً، الشركة ليست رخيصة، حيث يبلغ معدل السعر إلى الربحية على مدى اثني عشر شهراً نحو 19، وهو أعلى من نطاقها التاريخي الذي بلغ نحو 15. وثانياً، لا تشهد أعمال الشركة نمواً في الأسواق الرئيسية مثل ألمانيا والمملكة المتحدة.

ثالثا، وعلى الرغم من عمليات التصرف، أعلنت الشركة أنها ستخفض أرباحها إلى 4.50 بنس لتمويل شبكتها.

تحليل سعر سهم فودافون

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن سعر سهم VOD بلغ أدنى مستوياته عند 59.80 بنسًا في وقت سابق من هذا العام ثم ارتد إلى 74.45 بنسًا. وهو يحاول الآن التحرك فوق المتوسطات المتحركة على مدار 50 أسبوعًا و100 أسبوع.

يقترب السهم من مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6%، في حين تشير مؤشرات مؤشر القوة النسبية ومؤشر MACD إلى الاتجاه الصعودي. وهناك دلائل تشير إلى تشكيل نمط رأس وكتفين معاكس.

لذلك، من المرجح أن يستمر السهم في الارتفاع مع استهداف المشترين لنقطة المقاومة الرئيسية عند 93.8 بنس، وهي نقطة تصحيح فيبوناتشي بنسبة 38.2%. وعلى الجانب الآخر، فإن الفشل في عبور المقاومة عند 75 بنسًا سيؤدي إلى المزيد من الانخفاض.