خفضت شركة Redburn Atlantic تصنيف شركة Costco بسبب مخاوف التقييم: هل يجب عليك البيع؟

شهدت شركة Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) تخفيضًا في التصنيف الائتماني من قبل Redburn Atlantic يوم الثلاثاء، وهو ما يرجع في المقام الأول إلى المخاوف بشأن التقييم المرتفع للسهم.

خفضت المحللة دانييلا نيديالكوفا، التي سبق أن صنفت سهم كوستكو على أنه شراء، تصنيفها إلى محايد مع زيادة السعر المستهدف في نفس الوقت إلى 890 دولارًا من 860 دولارًا.

ويشير هذا إلى أنه في حين تظل كوستكو شركة عالية الجودة تتمتع بنموذج أعمال قوي، فإن تقييمها الحالي قد يحد من إمكانات نموها.

على وجه التحديد، يقف معدل السعر إلى الأرباح لشركة كوستكو في عام 2025 عند مستوى مرتفع يبلغ 50 ضعفًا، مما يثير المخاوف من أن ملف المخاطرة والمكافأة أصبح أقل ملاءمة، خاصة مع تسعير العديد من محفزات النمو بالفعل.

ماذا تقول بيانات مبيعات كوستكو لشهر أغسطس؟

وتؤكد بيانات المبيعات الأخيرة الأداء القوي لشركة كوستكو، حيث أعلنت الشركة عن زيادة بنسبة 7.1% في إجمالي المبيعات لشهر أغسطس 2024، مدعومة بارتفاع بنسبة 5% في المبيعات المماثلة.

وبعد تعديل التقلبات في أسعار الغاز والعملات الأجنبية، ارتفعت المبيعات القابلة للمقارنة بنسبة 7.1%.

وشهدت السلع غير الغذائية، وخاصة المجوهرات وبطاقات الهدايا والسلع الرياضية، نمواً منخفضاً مزدوج الرقم للشهر الثالث على التوالي.

وتظل التجارة الإلكترونية أيضًا نقطة مضيئة، مع زيادة بنسبة 16.2% على أساس سنوي في المبيعات المماثلة للأسابيع الـ52 المنتهية في 1 سبتمبر 2024.

وأشار المحللون من جيفريز وأوبنهايمر إلى جهود كوستكو القوية في مجال التسويق وقيمة العرض، مما ساهم في زخم مبيعاتها القوي.

وكان نمو عدد الأعضاء في الشركة بمثابة محرك رئيسي لأدائها المالي، حيث ارتفعت العضوية بنسبة 9.4% على أساس سنوي إلى 74.5 مليون في الربع الثالث من عام 2024.

وعلى الرغم من البيئة الاقتصادية الصعبة، فإن المرونة المالية لشركة كوستكو تتجلى في قدرتها على الحفاظ على الهوامش بل وتوسيعها، ولو بشكل طفيف، خلال الربع الأخير.

ومع ذلك، تراجعت هوامش الربح الإجمالية للشركة بشكل طفيف من 11.04% في الربع الأول إلى 10.84% في الربع الثالث، مما يعكس بعض الضغوط الناجمة عن تباطؤ الاقتصاد والمستهلكين المقيدون مالياً.

ومع ذلك، فإن قوة العلامة التجارية للشركة وولاء العملاء لا يزالان يدعمان أدائها المالي، حتى في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

معاينة أرباح كوستكو للربع الرابع

يبدو أن المحللين متفائلون بشأن أرباح كوستكو للربع الرابع من عام 2024.

وتشير التقديرات الإجماعية إلى أن كوستكو ستبلغ أرباحها للسهم الواحد (EPS) 5.06 دولار على إيرادات بلغت 79.98 مليار دولار، ارتفاعا من 4.87 دولار للسهم الواحد على إيرادات بلغت 78.94 مليار دولار في نفس الربع من العام الماضي.

قام ثلاثة عشر من المحللين الأربعة عشر الذين يغطون السهم بمراجعة توجيهاتهم بالزيادة خلال الأيام التسعين الماضية، مما يعكس توقعات باستمرار الأداء القوي.

من حيث التقييم، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة كوستكو أعلى بكثير من متوسطها التاريخي ومتوسطات نظيراتها.

بمعدل 56 ضعف الأرباح المستقبلية، يبدو أن سعر السهم مثالي، مما يترك مجالًا ضئيلًا للخطأ.

قد يكون هذا التقييم المرتفع عرضة للتصحيح، خاصة إذا تدهورت ظروف السوق الأوسع أو إذا فشل نمو أرباح كوستكو المستقبلية في تلبية توقعات المستثمرين.

وعلاوة على ذلك، فإن التأثير المحتمل لأدوية إنقاص الوزن، والتي تعمل على خفض الطلب على المواد الغذائية في قطاع التجزئة، قد يؤدي إلى تعقيد مسار نمو كوستكو بشكل أكبر، خاصة بالنظر إلى اعتمادها على مبيعات المواد الغذائية بكميات كبيرة.

وعلى الرغم من هذه الرياح المعاكسة، تواصل كوستكو إظهار العديد من العوامل المواتية، بما في ذلك ولاء العملاء القوي، وتجربة تسوق فريدة من نوعها للبحث عن الكنز، ونمو قوي في العضوية.

ومع ذلك، مع تمدد تقييمها وتزايد المخاطر، وخاصة في سياق ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ الاقتصاد المحتمل، فإن ارتفاع السهم في الأمد القريب قد يكون محدودا.

وأشار المحللون أيضًا إلى إمكانية تقسيم الأسهم كمحفز محتمل، على الرغم من أن تأثير مثل هذه الخطوة على تقييم السهم وأدائه لا يزال غير مؤكد.

مع وضع الأساسيات ومخاوف التقييم في الاعتبار، فإن الخطوة التالية هي تحليل كيفية انعكاس هذه العوامل في حركة سعر السهم.

دعونا نتعمق في المؤشرات الفنية لنرى ما إذا كانت الرسوم البيانية تدعم أو تتناقض مع النظرة الحذرة لشركة كوستكو من قبل شركة ريدبيرن أتلانتيك.

التحليل الفني لسهم كوستكو

لقد حقق سهم كوستكو عائدات تزيد عن ستة أضعاف في السنوات العشر الماضية. وعلاوة على ذلك، شهد السهم اتجاهًا صعوديًا قويًا للغاية، حيث ارتفع بنسبة تزيد عن 60% خلال العام الماضي.

مع الأخذ في الاعتبار هذه العوامل، لا يحتاج المرء حتى إلى إلقاء نظرة على الرسوم البيانية لاستنتاج أن السهم صعودي عبر الأطر الزمنية.

المصدر: TradingView

ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين الذين لم يشتروا السهم بعد التسرع وشرائه عند مستوياته الحالية، حيث يبدو أنه يواجه بعض المقاومة عند التداول فوق 900 دولار خلال الأيام القليلة الماضية.

بالإضافة إلى ذلك، بعد هذه الخطوة القوية خلال العام الماضي، ينبغي علينا بشكل مثالي البحث عن تصحيح لدخول السهم.

إذا فشل السهم في الارتفاع فوق 900 دولار قريبًا، فقد يقضي بعض الوقت في نطاق 790 إلى 800 دولار خلال الأشهر المقبلة، ويجب على المستثمرين أن يتطلعوا إلى دخول السهم عند الطرف الأدنى من هذا النطاق.

بالنسبة للمتداولين الذين لديهم نظرة هبوطية للسهم، لن تكون الخطوة الحكيمة هي البدء في مركز بيع عند المستويات الحالية على الرغم من المقاومة التي يواجهها فوق 900 دولار. يجب النظر في مركز بيع فقط إذا انخفض السهم عن متوسطه المتحرك على مدار 50 يومًا أو أدنى مستوى له مؤخرًا عند 793 دولارًا.