البنك المركزي الأوروبي يستعد لخفض أسعار الفائدة قبل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس القادم. ويأتي هذا القرار قبل خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في منتصف سبتمبر/أيلول.

مع تراجع التضخم في منطقة اليورو إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 2.2% في أغسطس/آب، ينصب التركيز الأساسي للبنك المركزي الأوروبي الآن على استقرار النمو، الذي لا يزال هشا.

ومن المرجح أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي، الذي يقع مقره في فرانكفورت، على موقف حذر بشأن السياسة النقدية في سعيه إلى تحقيق التوازن بين السيطرة على التضخم والنمو الاقتصادي في المنطقة.

التضخم في منطقة اليورو يصل إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات

في أغسطس/آب، انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 2.2%، مدفوعاً بانخفاض تكاليف الطاقة وانخفاض الطلب الاستهلاكي.

يظل التضخم الأساسي، الذي يستثني العناصر المتقلبة مثل الطاقة والغذاء، مرتفعا عند 2.8%، مما يشير إلى استمرار ضغوط الأسعار داخل قطاع الخدمات.

ويشير هذا التباعد إلى أنه في حين قد يبدو التضخم الرئيسي خافتا، فإن ديناميكيات الأسعار الأساسية قد لا تزال تشكل تحديات للبنك المركزي الأوروبي عندما يقرر خطواته السياسية التالية.

ويهدف خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من جانب البنك المركزي الأوروبي إلى دعم النمو الاقتصادي في مختلف أنحاء منطقة اليورو. ويبلغ سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي حاليا 3.75%، بعد عدة زيادات قوية على مدى السنوات الأخيرة.

دفع الأداء الاقتصادي الأضعف من المتوقع في الربع الثاني من عام 2024، وخاصة في قطاع التصنيع والطلب الاستهلاكي، خبراء الاقتصاد إلى خفض توقعاتهم للنمو في منطقة اليورو.

المصدر: سي إن بي سي

وبحسب بنك سوسيتيه جنرال، فإن "الضعف في قطاع التصنيع قد ينتشر ويؤثر على أسواق العمل القوية"، وهو ما يؤكد الحاجة إلى استمرار التيسير النقدي.

البنك المركزي الألماني يغير موقفه بشأن خفض أسعار الفائدة

لقد أشار البنك المركزي الألماني، والذي كان تقليديا أحد الأعضاء الأكثر تشددا في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، إلى تحول في موقفه.

أبدى الرئيس يواكيم ناجل دعمه لخفض أسعار الفائدة، شريطة أن تدعم البيانات الاقتصادية هذا. ويأتي هذا التغيير في الموقف في الوقت الذي يستعد فيه البنك المركزي الأوروبي لإصدار توقعاته الاقتصادية الجديدة.

ورغم أنه من غير المتوقع إجراء مراجعات كبيرة لأرقام التضخم أو النمو، فإن التوقعات المحدثة سوف توفر رؤى حاسمة حول الاتجاه المستقبلي لسياسة البنك المركزي الأوروبي.

إشارات متضاربة من صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي

في حين يتوقع معظم المحللين أن يوقف البنك المركزي الأوروبي تخفيضات أسعار الفائدة بعد سبتمبر/أيلول، فإن هناك مناقشات متزايدة داخل مجلس الإدارة بشأن إمكانية إجراء تخفيضات أكثر سرعة.

وقد ألمح مؤخرا كبير خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين إلى هذا الاحتمال، حيث صرح في ندوة جاكسون هول الاقتصادية بأن "العودة إلى الهدف ليست آمنة بعد".

وحذر لين أيضا من مخاطر "التضخم المزمن دون المستوى المستهدف" إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة.

ويؤكد هذا على النقاش الدائر داخل البنك المركزي الأوروبي حول كيفية تحقيق التوازن بين إدارة التضخم ودعم النمو.

وقد يكون اجتماع البنك المركزي الأوروبي المقبل في أكتوبر/تشرين الأول، المقرر عقده في ليوبليانا في سلوفينيا، محوريا في تحديد المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

في ظل ظهور علامات استقرار التضخم، لكن النمو الاقتصادي لا يزال غير مؤكد، يواجه البنك المركزي الأوروبي مهمة صعبة لتحقيق التوازن.

وسوف يحتاج البنك المركزي إلى دراسة المخاطر المترتبة على التحرك بسرعة كبيرة أو في وقت متأخر للغاية في جهوده الرامية إلى إعادة اقتصاد منطقة اليورو إلى مسار النمو المستدام.