سهم GameStop: هل حان الوقت لتبني نهج MicroStrategy؟

تحرك سعر سهم GameStop (GME) بشكل جانبي في الأسابيع القليلة الماضية حيث يفكر المستثمرون في أرباحها الأخيرة وجمعها النقدي. تم تداوله عند 22.48 دولارًا يوم الجمعة، وهو أقل بكثير من أعلى مستوى له منذ بداية العام عند 64 دولارًا.

GME في معضلة

تواجه شركة GameStop وضعًا صعبًا مع استمرار تباطؤ أعمالها مع انتقال المزيد من العملاء إلى بث ألعاب الفيديو.

وأظهرت النتائج المالية الأخيرة أن أداء الشركة ليس جيداً، إذ استمرت إيراداتها في الانخفاض.

وانخفض صافي مبيعات GameStop من أكثر من 1.16 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2023 إلى 798 مليون دولار في الربع الأخير. وعلى الجانب الإيجابي، قفز صافي ربحها ربع السنوي إلى أكثر من 14 مليون دولار.

لكن التحدي هو أن المحللين يتوقعون أن يستمر نمو الشركة في التحرك في الاتجاه السلبي في المستقبل نظرا لعدم وجود محفز محتمل.

وتشير التقديرات المتوسطة إلى أن إيرادات GameStop ستصل إلى 887 مليون دولار في الربع الثالث، تليها 1.5 مليار دولار في الربع التالي. ومن المتوقع أن تنخفض إيرادات الربع الرابع بنسبة 16% عن إيرادات العام الماضي.

ويتوقع المحللون أيضًا أن تنخفض إيراداتها السنوية بنحو 23% هذا العام إلى أكثر من 4 مليارات دولار تليها 3.8 مليار دولار العام المقبل.

انخفضت إيرادات GameStop السنوية في السنوات القليلة الماضية. فقد بلغت 6.45 مليار دولار في عام 2019، تلتها 5 مليارات دولار في عام 2020 و6 مليارات دولار في العام التالي حيث أدت الضجة حول أسهم الميم إلى زيادة المبيعات. ثم حققت 5.2 مليار دولار في العام الماضي.

لذلك، مع GameStop، لدينا شركة تضم ما يقرب من 3000 متجر في الولايات المتحدة وآلاف الموظفين. وإذا استمر هذا الاتجاه، فلن تكون الشركة موجودة في العقد المقبل حيث يختار العملاء شراء الألعاب عبر الإنترنت.

تتمتع شركة GameStop بميزانية عمومية قوية

على الجانب الإيجابي، تختلف شركة GameStop عن غيرها من شركات التجزئة المتعثرة بسبب ميزانيتها العمومية القوية.

وقد أنهت الشركة الربع الأخير بأكثر من 4.19 مليار دولار نقدًا وما يعادله، و11 مليون دولار في الأوراق المالية القابلة للتداول، وأكثر من 560 مليون دولار في المخزونات. وقد نمت مخزوناتها النقدية مؤخرًا بعد جمع 400 مليون دولار من خلال تخفيف المساهمين.

الأهم من ذلك هو أن شركة GameStop ليس لديها أي ديون كبيرة، حيث يبلغ إجمالي ديونها الطويلة الأجل 12.4 مليون دولار.

لذلك، ينبغي للإدارة أن تعمل على تغيير أسلوب عملها. فقد أوصى جيم كرامر بأن تكون بنكاً، في حين يرى محللون آخرون أن تكون شركة استثمار.

وفيما يتصل بالخيار الأخير، فإن أحد الأساليب المحتملة قد يتلخص في استثمار الاحتياطي النقدي في صندوق مؤشر منخفض المخاطر مثل الصندوق الذي يتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو مؤشر ناسداك 100. ومن شأن هذا أن يؤدي في نهاية المطاف إلى التخلص من متاجر التجزئة المتقلصة.

يبلغ متوسط العائد السنوي لمؤشر S&P 500 نحو 10.5%، في حين يبلغ متوسط العائد السنوي لمؤشر Nasdaq 100 نحو 13%. وبالتالي، فإذا افترضنا أن العائد السنوي للشركة يبلغ 10%، فهذا يعني أن الشركة ستحقق إيرادات سنوية عالية الهامش تبلغ 400 مليون دولار أميركي سنوياً.

النهج الآخر هو تكرار ما فعلته شركة MicroStrategy. فمع تباطؤ أعمالها، أصبحت شركة MicroStrategy أكبر حامل لعملة البيتكوين، حيث تقدر حيازاتها بأكثر من 16 مليار دولار، وبلغت قيمتها السوقية 35 مليار دولار.

يعد الاستثمار في البيتكوين أمرًا منطقيًا لأنه أحد الأصول النادرة التي حققت أداءً جيدًا على مر السنين، وهو ما يفسر سبب قيام شركة بلاك روك، أكبر شركة لإدارة الأصول، بشراء البيتكوين لميزانيتها العمومية.

ويعتقد المحللون أن إدارة GameStop ستحول الشركة إلى شركة قابضة استثمارية، وهو ما يفسر سبب ارتفاع قيمتها السوقية البالغة 9 مليارات دولار عن النقد المتاح لديها.

تحليل سهم GameStop

على الرسم البياني الأسبوعي، نرى أن سعر سهم GME كان في نطاق ضيق في الأسابيع القليلة الماضية. وظل عند متوسط التحرك لمدة 50 أسبوعًا. والأهم من ذلك، أن السهم شكل نمط إسفين هابط، وهو علامة صعودية شائعة. لذلك، من المرجح أن يرتد السهم في الأسابيع المقبلة حيث يستهدف الثيران نقطة المقاومة الرئيسية التالية عند 30 دولارًا.