الشركات البرازيلية تواجه تحديات متزايدة مع تكثيف ارتفاع أسعار الفائدة وضغوط العملة

ويعاني المسؤولون التنفيذيون في البرازيل، أكبر اقتصاد في أميركا اللاتينية، من ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض قيمة العملة، مما يجبر العديد منهم على مراجعة استراتيجياتهم المالية، بحسب تقرير صادر عن بلومبرج.

وتركز الشركات الآن على إعادة هيكلة الديون، وخفض الاستثمارات، وإيجاد طرق للتنقل في البيئة الاقتصادية المشددة.

في حين تتعامل الشركات في جميع أنحاء العالم مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، تواجه الشركات البرازيلية ظروفًا قاسية بشكل خاص، والتي تفاقمت بسبب أحد أعلى أسعار الفائدة على مستوى العالم والدعم الحكومي الضئيل أثناء الوباء.

رفع البنك المركزي البرازيلي أسعار الفائدة مرة أخرى، بعد فترة وجيزة من الاستقرار استمرت لأكثر من عام بقليل.

وقد دفع هذا العديد من الشركات إلى اتخاذ إجراءات وقائية، حيث بادرت بعضها إلى إجراء تعديلات مالية في وقت مبكر من الربع الثاني من العام عندما بدأ المتداولون في التنبؤ برفع أسعار الفائدة.

ويأتي تسارع هذه الجهود في الوقت الذي يتفاقم فيه التضخم وإشارة البنك المركزي إلى المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في المستقبل.

تحديات أسعار الفائدة وخفض قيمة العملة

ويبلغ معدل الفائدة القياسي لـ Selic حاليا 10.75%، وهو ما يتجاوز بكثير معدل 9.25% المتوقع في البداية لهذا العام.

وتشكل المعدلات المرتفعة تحديًا كبيرًا، وخاصة بالنسبة للشركات المثقلة بالديون.

ومما يزيد الأمر تعقيداً هو العملة البرازيلية، الريال، التي انخفضت قيمتها بنسبة 11% هذا العام.

ويعكس خفض قيمة العملة المخاوف المتزايدة من أن خطط الإنفاق الطموحة للحكومة قد تجعل من الصعب تحقيق أهداف الميزانية.

وتُعد هذه الديناميكية ضارة بشكل خاص للشركات التي تكون نفقاتها بالدولار الأمريكي ولكن إيراداتها بالريال الإسباني، مثل شركات الطيران.

ويشعر قطاع التجزئة وقطاع الرعاية الصحية والأعمال الزراعية في البرازيل أيضًا بالضغط.

وقال ليوناردو أونو، مدير المحفظة في شركة ليجاسي جروب كابيتال في التقرير:

وكشفت دراسة أجرتها شركة FTI Consulting أن متوسط مخاطر التخلف عن السداد للشركات البرازيلية ارتفع إلى 6.27%، وهو أعلى مستوى مسجل منذ عام 2016.

إن هذا الخطر المتزايد هو نتيجة مباشرة لارتفاع تكاليف الاقتراض وتزايد حالة عدم اليقين المالي.

القطاعات تحت الضغط: شركات الطيران، وتجارة التجزئة، والرعاية الصحية

تعد صناعة الطيران في البرازيل واحدة من أكثر الصناعات تضررا بالتحديات الاقتصادية، حيث تواجه شركات مثل Azul SA صعوبات بسبب ضعف الريال.

وتجري شركة الطيران حاليًا مناقشات للاندماج مع منافستها شركة Gol Linhas Aereas Inteligentes SA وتستكشف خيارات إعادة هيكلة ديونها.

وعلى نحو مماثل، يخضع قطاع التجزئة للتدقيق، حيث توصلت مجموعة كاساس باهيا إس إيه إلى اتفاق مع الدائنين في وقت سابق من هذا العام لمعالجة تحدياتها المالية.

وأشار ريكاردو كارفاليو، رئيس قسم الشركات البرازيلية في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، إلى أن الشركات في قطاع التجزئة "أكثر انضباطا"، ولكن زيادات الأسعار الأخيرة أثارت المخاوف بشأن صحتها المالية.

وفي حين تبنى الكثيرون استراتيجيات أكثر حذرا، فإن قطاع الرعاية الصحية قد يشهد التغييرات الأكثر أهمية في الأشهر المقبلة، حيث تضطر الشركات التي توسعت بشكل كبير خلال فترات انخفاض أسعار الفائدة الآن إلى تقليص حجم أعمالها.

على سبيل المثال، تقوم شركة Diagnosticos da America SA (Dasa) ببيع الأصول غير الأساسية والتركيز على خفض الديون.

وبحسب مصادر نقلتها بلومبرج، فإن الشركة تجري محادثات متقدمة لبيع وحدتها للوساطة التأمينية والاستشارات، داسا إمبريساس، كجزء من جهود إعادة الهيكلة.

وتعمل شركات الرعاية الصحية الأخرى، مثل Kora Saade Participações SA وOncoclinicas do Brasil Servicos Medicos SA، بالمثل على تنظيم ميزانياتها العمومية.

بدأت شركة كورا ساودي مؤخرًا مناقشات مع حاملي السندات المحليين للحصول على إعفاء، متوقعة حدوث خرق لشروط ديونها، في حين أصدرت شركة أونكوكلينيكاس سندات محلية بقيمة 190 مليون ريال برازيلي لتعزيز وضعها النقدي.

وقال كارفاليو "قطاع الصحة هو القطاع الذي يقلقني أكثر من غيره"، مشيرا إلى أن العديد من الشركات في القطاع لا تزال بحاجة إلى خفض استهلاك النقد وبيع الأصول لتظل قادرة على البقاء.

تضرر قطاع الأعمال الزراعية وأسواق رأس المال بسبب ارتفاع التكاليف

ويواجه قطاع الأعمال الزراعية في البرازيل أيضًا تحديات خطيرة.

مع ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض أسعار السلع الأساسية، سعت شركتان في القطاع إلى الحصول على حماية من الدائنين في الأسابيع الأخيرة.

وتسلط الضغوط المالية على شركات الأعمال الزراعية الضوء على التأثير البعيد المدى للظروف الاقتصادية في البرازيل.

وفي أسواق رأس المال، وصل إصدار الأوراق المالية المحلية، المعروفة باسم سندات الدين، إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في النصف الأول من عام 2024.

ومع ذلك، تراجعت مبيعات الأسهم بشكل حاد، بنسبة 64% مقارنة بالعام السابق، وفقا لجمعية أسواق رأس المال البرازيلية.

وكانت الاكتتابات العامة الأولية نادرة أيضًا، حيث لم تحدث أي اكتتابات عامة أولية منذ عام 2021 بسبب بيئة السوق غير المواتية.

وقال دينيس مورانتي، مؤسس شركة فورتيزا بارتنرز: "لا أرى أن موجة الاكتتابات العامة الأولية ستعود في بداية عام 2025".

الشركات تقلص استثماراتها وتعطي الأولوية لإدارة الديون

تستجيب العديد من الشركات البرازيلية للوضع الاقتصادي الصعب من خلال تقليص خطط الاستثمار والتركيز على الحفاظ على النقد.

ويبدو هذا الاتجاه واضحا بين الشركات التي تعتمد على الديون ذات أسعار الفائدة المتغيرة، حيث أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكاليف اقتراضها بشكل كبير.

اختارت شركة كوسان إس إيه، وهي شركة متعددة الأنشطة مملوكة للملياردير روبنز أوميتو، تجنب استخدام النقد لإنشاء خطوط أعمال جديدة.

وفي وقت سابق من هذا العام، تخلت الشركة عن فرصة أن تصبح مستثمرا استراتيجيا في أكبر شركة مرافق مياه في أمريكا اللاتينية، وأعطت الأولوية للاستقرار المالي على التوسع.

وتدرس شركة كوسان أيضًا بيع أصول لسداد الديون، وفقًا لمصادر مطلعة على الأمر.

كما تعمل شركة صناعة الصلب Gerdau SA على تأجيل مشاريع التوسعة في انتظار ظروف أكثر ملاءمة.

كانت شركة جيرداو تخطط لبناء مصنع جديد للدرفلة بقيمة 1.75 مليار ريال برازيلي وتوسيع قاعدتها الحرجية في جنوب شرق البرازيل، لكن هذه المشاريع توقفت الآن.

ومع ذلك، أكدت الشركة أنها ستحافظ على جميع الاستثمارات الموجودة بالفعل في خط أنابيبها.

وقال دانييل لاوسيديو، الشريك في شركة سيسكون باريو للمحاماة التي تقدم المشورة للشركات بشأن معاملات أسواق رأس المال: