سنغافورة من المرجح أن تحافظ على السياسة النقدية مع استمرار مخاطر التضخم

من المقرر أن يبقي البنك المركزي في سنغافورة على سياسته النقدية دون تغيير في المراجعة المقبلة، في الوقت الذي تواجه فيه البلاد ضغوطا تضخمية وعدم اليقين بشأن النمو.

ومن المقرر إجراء المراجعة يوم الاثنين المقبل، ويتوقع المحللون أن يقاوم البنك المركزي تخفيف الإجراءات في الوقت الحالي.

وتعتبر ارتفاع أسعار النفط بسبب التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وأسعار المواد الغذائية المتأثرة بالظروف الجوية القاسية، من العوامل الرئيسية وراء هذا الموقف الحذر.

ورغم تراجع معدلات التضخم عن ذروتها، إلا أنها لا تزال أعلى من مستويات ما قبل الجائحة، مما يخلق بيئة معقدة يتعين على هيئة النقد في سنغافورة التعامل معها.

أسعار النفط وتضخم أسعار المواد الغذائية يلقيان بظلالهما على قرارات السياسة

وقد أدت الأحداث العالمية الأخيرة إلى ارتفاع أسعار النفط، في حين تستمر الظروف الجوية السيئة في تعطيل سلاسل إمدادات الغذاء.

وفي سنغافورة، انخفض التضخم من أعلى مستوى له عند 5.5% في وقت سابق من هذا العام، لكنه ظل عند مستوى 2.7% في أغسطس/آب.

ويعتقد خبراء الاقتصاد أن من غير المرجح أن تخفف سلطة النقد في سنغافورة سياستها في الأمد القريب، في ظل استمرار الضغوط التضخمية.

وتقول دينيس تشيوك، الخبيرة الاقتصادية في موديز أناليتيكس، إن التضخم ربما يتراجع بشكل كبير فقط في عام 2025.

وأشارت إلى "أننا نتوقع انخفاضا في منحدر نطاق سياسة سعر الصرف الفعلي الاسمي للدولار السنغافوري في النصف الأول من عام 2025. وقد يكون من الضروري اتخاذ خطوة أكثر جذرية لخفض نقطة المنتصف في النطاق إذا استمر التضخم المستورد في الانخفاض بشكل ملحوظ".

نمو الناتج المحلي الإجمالي يظهر مرونة لكنه يتباطأ مقارنة بعام 2022

وفي حين يظل التضخم مصدر قلق، فقد أظهر الناتج المحلي الإجمالي في سنغافورة مرونة، حيث نما بنسبة 2.9% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2024.

وجاء هذا الرقم أقوى مما توقعه الاقتصاديون في البداية، مما دفع البعض إلى مراجعة توقعاتهم بالزيادة.

ومع ذلك، تباطأ النمو عن الأداء القوي لعام 2022 البالغ 3.8%، مع قيام وزارة التجارة بتعديل توقعاتها للنمو لعام 2024 إلى نطاق يتراوح بين 2.0% و3.0%.

ورغم التباطؤ الاقتصادي، يعتقد المحللون أن اقتصاد سنغافورة يحقق أداء يقترب من إمكاناته، ما يشير إلى عدم وجود حاجة ملحة لتعديلات السياسة من جانب سلطة النقد في سنغافورة.

ويقول لي ين ني، محلل المخاطر في فيتش سوليوشنز، إن "الاقتصاد كان يؤدي أداءً قريبًا من إمكاناته"، مضيفًا أن سلطة النقد في سنغافورة ليست لديها حاجة فورية لتعديل سياستها.

البنوك المركزية العالمية تخفف سياساتها النقدية، لكن سنغافورة تظل ثابتة

في حين بدأت العديد من البنوك المركزية العالمية في تخفيف سياساتها النقدية استجابة لتباطؤ النمو وتخفيف التضخم، فإن سنغافورة تتبنى نهجا أكثر حذرا.

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مؤخرا أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، ومن المتوقع أن يعلن البنك المركزي الأوروبي عن خفضه الثالث لأسعار الفائدة هذا العام.

في ظل استمرار ارتفاع معدلات التضخم في سنغافورة وعدم اليقين المحيط بالنمو العالمي، فمن المرجح أن تحافظ هيئة النقد السنغافورية على موقفها الحالي.

ويعتقد خبراء الاقتصاد أن أي تغييرات كبيرة في السياسة من جانب سلطة النقد في سنغافورة من المرجح أن تحدث في عام 2025، شريطة أن تهدأ الضغوط التضخمية.

وحتى ذلك الحين، من المتوقع أن يواصل البنك المركزي مراقبة المشهد الاقتصادي مع الامتناع عن إجراء أي تعديلات كبرى على سياسته النقدية.

توقعات التضخم الأساسي والنظرة المستقبلية

وتوقعت هيئة النقد السنغافورية أن يتراجع التضخم الأساسي إلى ما بين 2.5% و3.5% بحلول نهاية العام، وهو النطاق الذي لا يزال أعلى من منطقة الراحة للبنك المركزي.

يعد التضخم الأساسي مقياسًا بالغ الأهمية بالنسبة لهيئة النقد في سنغافورة، لأنه يستبعد العناصر الأكثر تقلبًا مثل أسعار المواد الغذائية والطاقة.

ومع ذلك، من المتوقع أن يكون اعتدال التضخم بطيئا، وقد يتم تأجيل أي تخفيف لإعدادات السياسة حتى تظهر للبنك المركزي علامات أكثر وضوحا على اتجاهات التضخم المستقرة.