أسهم المرافق تسجل ارتفاعًا قياسيًا في عام 2024، لكن المحللين يحذرون من تصحيح محتمل

شهدت أسهم المرافق ارتفاعًا استثنائيًا طوال عام 2024، لتصبح واحدة من أكثر الصفقات التي يتم الحديث عنها في وول ستريت هذا العام.

ولكن مع ارتفاع التقييمات وتحول المؤشرات الاقتصادية، يحذر بعض المتخصصين الماليين من أن الارتفاع ربما ذهب إلى أبعد مما ينبغي وبسرعة كبيرة.

تراجع صندوق SPDR ETF (XLU) لقطاع المرافق المختار والذي يتتبع القطاع، بنحو 2.5% من أعلى مستوى له في الثاني من أكتوبر عند 81.47 دولار للسهم، وفقًا لبيانات FactSet.

حتى مع هذا التراجع، لا يزال الصندوق مرتفعا بنسبة 24.4% منذ بداية العام، متجاوزا مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 21.4%.

إذا أنهى الصندوق العام بأعلى من المستويات الحالية، فسوف يمثل ذلك أفضل أداء سنوي لقطاع المرافق العامة منذ أكثر من عقدين من الزمن.

ولكن مع ارتفاع أسعار الفائدة وتغير معنويات المستثمرين، يعتقد بعض الخبراء أن التصحيح قد يكون وشيكاً.

تحولات أسعار الفائدة تهدد ارتفاع أسهم المرافق العامة

إن أحد الأسباب الرئيسية وراء التراجع الأخير لشركات المرافق العامة هو تغير توقعات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.

في أعقاب سلسلة من البيانات الاقتصادية القوية، ارتفعت ثقة المستثمرين في الاقتصاد، ولكن تزايدت أيضًا المخاوف بشأن التضخم المستمر.

وقد أدى هذا بدوره إلى دفع عائدات سندات الخزانة إلى الارتفاع، وهو ما أثر سلباً على أسهم المرافق العامة، التي يُنظر إليها تقليدياً على أنها استثمارات دفاعية وحساسة لأسعار الفائدة.

وقال جورج سيبولوني، مدير المحفظة الاستثمارية في شركة بن ميوتشوال لإدارة الأصول، إن الانخفاض الحاد في أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا العام ساهم في دعم جزء كبير من ارتفاع القطاع.

ولكن مع تراجع العائدات، تفقد شركات المرافق بعضًا من هذا الزخم. وفي معرض تسليط الضوء على كيفية تأثير عائدات السندات بشكل عكسي على أسعار الأسهم في القطاع، قال سيبولوني في تقرير صادر عن MarketWatch:

تقييمات مبالغ فيها: علامة تحذيرية؟

هناك عامل آخر يساهم في تراجع أسهم المرافق العامة وهو التقييمات المبالغ فيها.

في أواخر عام 2023، كانت شركات المرافق تتداول عند مستويات منخفضة، لكن الارتفاع في عام 2024 دفع التقييمات إلى منطقة المبالغة في قيمتها.

وأشار ترافيس ميلر، استراتيجي الطاقة والمرافق في مورنينج ستار، إلى أن القطاع لم يعد يقدم نفس الصفقة التي كان يقدمها في السابق.

وقال ميلر لموقع MarketWatch : "نظرًا للارتفاع، يعتقد فريقنا أن القطاع مقدر بشكل عادل في الوقت الحالي".

واستشهد بشركة فيسترا كورب باعتبارها مثالاً رئيسياً على طفرة المرافق العامة.

ارتفعت أسهم شركة الطاقة المستقلة بنسبة تزيد عن 200% هذا العام، متجاوزة حتى شركات التكنولوجيا العملاقة مثل إنفيديا.

ومع ذلك، فإن التقييم الحالي لشركة فيسترا يزيد عن 90 ضعف أرباحها خلال العام الماضي، مما يثير المخاوف بشأن ما إذا كانت هذه المكاسب مستدامة.

وقد أدت صفقات مثل شراكة شركة كونستيليشن إنرجي مع شركة مايكروسوفت لإعادة تشغيل مفاعل نووي في جزيرة ثري مايل في بنسلفانيا إلى إثارة اهتمام المستثمرين.

ومع ذلك، حذر ميلر من أن فوائد مثل هذه الصفقات سوف تستغرق سنوات حتى تتحقق، وربما تكون السوق قد بالغت في تقدير تأثيرها الفوري.

"أعتقد أن هذه الأسهم ارتفعت بسرعة كبيرة جدًا، وكان هناك قدر كبير جدًا من الحماس في الأسعار."

يرى المحللون الفنيون علامات مقلقة

وبعيداً عن المخاوف الأساسية، يرى المحللون الفنيون إشارات مثيرة للقلق في الرسوم البيانية لأسهم المرافق.

حذر جوناثان كرينسكي، كبير الاستراتيجيين الفنيين في BTIG، في تقرير، من أن صندوق XLU المتداول في البورصة يتداول عند أعلى علاوة على متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم منذ عام 2003، وهي إشارة إلى أن تصحيحًا بنسبة 7% إلى 10% قد يكون في الأفق.

وأشار جيسون جوبفيرت، وهو محلل أبحاث كبير في شركة سنتيمنتريدر، إلى أن أسهم المرافق لديها تاريخ من الأداء الضعيف عندما ترتفع إلى ما هو أبعد من متوسطها المتحرك على مدى 200 يوم، مما يجعل القطاع عرضة للتراجع.

ومع استمرار ارتفاع عائدات سندات الخزانة، فإن شركات المرافق العامة ــ التي عادة ما تواجه صعوبات في مثل هذه البيئات ــ قد تشهد المزيد من الضغوط الهبوطية.

تفاؤل حذر للمستثمرين على المدى الطويل

لا يتوقع جميع المحللين تدهور أداء شركات المرافق العامة. ويحافظ نيكولاس كولاس، المؤسس المشارك لشركة DataTrek، على نظرته المتفائلة بحذر.

ورغم اعترافه بأن قطاع المرافق العامة قد لا يكون الأفضل أداءً على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة، فإنه يتوقع أن يتعافى القطاع بمجرد أن تبدأ عائدات السندات في الانخفاض مرة أخرى مع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.

وقال كولاس "من المتوقع أن يواصل قطاع المرافق التفوق بمجرد انخفاض عائدات السندات"، مضيفًا أن الطلب على المرافق المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد يغذي أيضًا المكاسب المستقبلية.

وأعربت لوري كالفاسينا، رئيسة استراتيجية الأسهم الأمريكية في آر بي سي كابيتال ماركتس، عن وجهة نظر أكثر اعتدالا، مشيرة إلى تباطؤ تدفق الأموال إلى الصناديق التي تركز على المرافق.

وتوقعت أن يكون الاندفاع نحو الاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة قد وصل إلى نهايته بالفعل، وأن المرافق العامة لم تعد تقدم نفس القيمة للمستثمرين.

وقال كالفاسينا "لم تعد المرافق العامة مقنعة على أساس التقييم".