انخفاض أسهم DMart بنسبة 8.5٪ بسبب نتائج الربع الثاني المخيبة للآمال؛ خفضت شركات الوساطة تصنيفها وسط المنافسة عبر الإنترنت

انخفضت أسهم Avenue Supermarts - الشركة الأم لسلسلة متاجر السوبر ماركت الهندية الشهيرة DMart، بنحو 8.5٪ يوم الاثنين، لتصل إلى أدنى مستوى لها عند 4187.25 روبية في بورصة BSE على خلفية ضعف أرباح الربع الثاني المتأثرة بالشعبية المتزايدة لمنصات البقالة عبر الإنترنت في البلاد.

أعلنت شركة أفينو سوبر مارت عن زيادة بنسبة 5.8% على أساس سنوي في صافي الربح إلى 659.6 كرور روبية وزيادة بنسبة 14.4% في الإيرادات، لتصل إلى 14,445 كرور روبية مقارنة بـ 12,624 كرور روبية في نفس الربع من العام السابق.

ولكن الأرقام لم تكن على قدر التوقعات. ففي حين ظل نمو الإيرادات في خانة العشرات، فقد كان أبطأ معدل توسع لشركة دي مارت في أربع سنوات، وفقاً لشركة الوساطة بيرنشتاين.

وتسببت هذه الأرقام في دفع شركات الوساطة الرائدة إلى تعديل توقعاتها بشأن السهم.

استشهد المحللون في جميع المجالات بالنمو البطيء لإيرادات الشركة، وتقلص هوامش الربح، وتكثيف المنافسة من منصات البقالة عبر الإنترنت كأسباب رئيسية لخفض تصنيفاتهم.

وكانت تخفيضات الأسعار المستهدفة حادة، حيث خفض مورجان ستانلي توقعاته إلى 3702 روبية من 5769 روبية، مما يعكس المخاوف المتزايدة بشأن قدرة دي مارت على دعم النمو في بيئة البيع بالتجزئة شديدة التنافسية.

شركات الوساطة تخفض أسعارها المستهدفة وسط تزايد المنافسة

وبينما ارتفعت الأرباح بعد الضرائب والإيرادات، ولو بشكل متواضع، انخفض هامش الربح للربع الممتد من يوليو/تموز إلى سبتمبر/أيلول إلى 4.6%، أي أقل بنحو 0.3 نقطة مئوية عن نفس الفترة من العام الماضي.

وعلى الرغم من قيام الشركة بإضافة ستة متاجر جديدة خلال الربع، إلا أن النمو الضعيف في مبيعات المتاجر نفسها (SSG) بنسبة 5.5% أثار المخاوف بشأن قدرة DMart على تحقيق نمو مستدام في الأرباح.

وكان هذا الرقم أقل بكثير من نسبة 9.1% في الربع الأول من السنة المالية 25، مما ساهم بشكل أكبر في خيبة الأمل في السوق.

ردًا على تقرير الأرباح المخيب للآمال، خفضت شركات الوساطة الكبرى توقعاتها لشركة DMart.

أصدر مورجان ستانلي تصنيف "أقل من الوزن"، وخفض سعره المستهدف بشكل كبير من 5769 روبية إلى 3702 روبية.

وأكدت شركة الوساطة أن المنافسة من صيغ البقالة عبر الإنترنت، وخاصة في المناطق الحضرية الكبرى، بدأت في تآكل هيمنة DMart، مما يلقي بظلاله على إمكانات نمو شركة التجزئة.

وبالمثل، خفض بنك جي بي مورجان تشيس تصنيف شركة دي مارت من "زائد الوزن" إلى "محايد" وخفض سعرها المستهدف إلى 4700 روبية، مشيرًا إلى تباطؤ النمو على أساس المقارنة وارتفاع تكاليف التشغيل.

وأشارت الشركة أيضًا إلى أن الاستثمارات في قطاع التجارة السريعة وDMart Ready، منصة الشركة عبر الإنترنت، تضع ضغوطًا إضافية على الهوامش.

وتشير هذه العوامل، إلى جانب تباطؤ إنتاجية المتاجر وزيادة المنافسة من منصات التجارة الإلكترونية، إلى أن شركة DMart قد تواجه المزيد من التحديات فيما يتعلق بأداء المخزون في الأشهر المقبلة.

منصات البقالة عبر الإنترنت تضغط على الهوامش

أحد العوامل الحاسمة التي تؤثر على أداء DMart هو ارتفاع معدلات التسوق عبر الإنترنت للبقالة.

أقر نيفيل نورونها، الرئيس التنفيذي لشركة Avenue Supermarts، بالتأثير المتزايد لمنصات البقالة الرقمية على المتاجر الكبرى في المدن الكبرى، مشيرًا إلى أن DMart Ready، مبادرة البقالة عبر الإنترنت الخاصة بالشركة، نمت بنسبة 21.8% في النصف الأول من السنة المالية 25.

ومع ذلك، كان هذا النمو أقل مما كان عليه في الفترات السابقة، كما أدت المنافسة من جانب اللاعبين الراسخين على الإنترنت إلى تقليص حصة DMart في السوق في المراكز الحضرية.

وأشار تحليل بيرنشتاين إلى أن النمو المماثل كان الأبطأ في ثلاث سنوات، وهو ما يسلط الضوء بشكل أكبر على التحديات التي تواجهها شركة DMart من منافسيها عبر الإنترنت.

أجبر هذا الاتجاه، إلى جانب ارتفاع النفقات التشغيلية، شركات الوساطة على إعادة تقييم مسار نمو DMart، مما يشير إلى أن شركة التجزئة ستحتاج إلى تطوير استراتيجيات جديدة للتنافس بشكل فعال في المشهد المتغير.

توقعات متباينة على الرغم من الإمكانات طويلة الأجل

في حين خفضت معظم شركات الوساطة أسعارها المستهدفة وراجعت تقديرات الأرباح، إلا أن بعضها لا يزال متفائلا بحذر بشأن مستقبل DMart.

على سبيل المثال، حافظت شركة CLSA على تصنيف "الأداء الأفضل"، وإن كان ذلك مع سعر هدف منقح بلغ 5360 روبية، نزولاً من 5769 روبية.

ويعتقد محللو CLSA أن تحرك DMart نحو المنتجات ذات العلامات التجارية الخاصة، إلى جانب توسعها المستمر، يضع الشركة في وضع يسمح لها بالتعامل مع المنافسة المتزايدة والتحديات التشغيلية.

ومع ذلك، أقرت شركة CLSA أيضًا بأن الهوامش الإجمالية والربح بعد الضرائب لشركة DMart كانت أقل من التقديرات بسبب زيادة تكاليف الموظفين وتباطؤ إنتاجية المتجر.

وخفضت الشركة تقديراتها للسنة المالية 2025-2027 بنسبة 13-15% لتعكس هذه التحديات، لكنها أكدت أن أساسيات DMart على المدى الطويل تظل سليمة، شريطة أن تتكيف الشركة مع بيئة البيع بالتجزئة المتطورة.