هل تؤثر عمليات الدمج والاستحواذ التي تشهدها شركة JNJ على أداء الشركة؟

يشهد سهم جونسون آند جونسون (JNJ) يوم تداول إيجابي بعد الإعلان عن نتائج الربع الثالث لعام 2024.

وتجاوزت الأرباح لكل سهم التقديرات، على الرغم من أن التحسن في أداء الأعمال طغى عليه الاستحواذ الأخير على V-Wave، وهي شركة أجهزة القلب.

كما قامت الشركة بمراجعة توقعات أرباحها التشغيلية من 10.05 دولار إلى 9.91 دولار. ومن المتوقع أن يؤدي الاستحواذ على V-Wave إلى تخفيف الأرباح بنحو 0.24 دولار للسهم في عام 2024.

قطاع الأدوية في JNJ يقود النمو

قاد قطاع الأدوية في شركة جونسون آند جونسون النمو خلال الربع، حيث ساهمت دارزالكس وستيلارا في تحقيق 22.5 مليار دولار من الإيرادات، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 5% على أساس سنوي.

ومع ذلك، فإن قطاع التكنولوجيا الطبية لم يرق إلى مستوى توقعات المحللين، حيث فشل في تحقيق هدف الإيرادات البالغ 8.03 مليار دولار بمقدار 103 ملايين دولار.

وفي حين يواصل هذا القطاع الاستفادة من عمليات الاستحواذ، إلا أنه لم يتمكن بشكل ثابت من تلبية توقعات السوق الناجمة عن تلك الاستثمارات.

وأثار هذا الوضع تساؤلات بين المستثمرين حول فعالية استراتيجية الشركة في مجال الدمج والاستحواذ.

JNJ: شركة تفكر في عقود من الزمن

على مدار العامين الماضيين، استثمرت شركة JNJ أكثر من 30 مليار دولار في عمليات استحواذ في كل من قطاعي الأدوية والتكنولوجيا الطبية، بما في ذلك شراء شركة Abiomed مقابل 16.6 مليار دولار واستحواذ شركة V-Wave مقابل 1.7 مليار دولار.

ولم تؤثر هذه الاستحواذات على الأداء المالي للشركة فحسب، بل أثرت أيضًا على سعر سهمها، الذي ظل حول مستوى 160 دولارًا منذ بداية عام 2021.

وقد دفع هذا الركود المستثمرين إلى التساؤل حول صحة استراتيجية الشركة على المدى الطويل.

وفي وقت سابق من هذا العام، صرح الرئيس التنفيذي خواكين دواتو قائلاً: "إن استراتيجية الدمج والاستحواذ لدينا لن تتغير. وسنستمر في تقييم الفرص بغض النظر عن القطاع والحجم. وعندما نفكر في الدمج والاستحواذ، فإننا نفكر في العقود المقبلة، وليس انتهاز الفرص".

وعلى الرغم من ركود سعر السهم، فإن عمليات الاستحواذ تساهم في نمو الإيرادات. ووفقاً لتيم شميد، رئيس قسم التكنولوجيا الطبية، فإن أداء شركة Abiomed، وهي أغلى عملية استحواذ، يفوق التوقعات.

في الظروف العادية، قد يكون المساهمون سعداء بالنمو في الإيرادات؛ ومع ذلك، لا يزال من غير الواضح المدة التي قد تستغرقها الشركة لاستعادة استثماراتها.

وتثير استراتيجية الاستحواذ الجارية مخاوف بين المستثمرين. وإذا استمر هذا الاتجاه، فإن أي نمو في الإيرادات يفشل في التحول إلى ربح نقدي قد يستمر في إثقال كاهل المساهمين وسعر السهم.

إن الاستحواذ الأخير على شركة V-Wave يوضح هذه المخاوف، حيث ستتكبد الشركة تكاليف بحث وتطوير بقيمة 600 مليون دولار في الربع الحالي. وحتى في عام 2025، من المتوقع أن يؤدي هذا الاستحواذ إلى خفض الأرباح بمقدار 0.06 دولار إضافية للسهم.

علاوة على ذلك، تبلغ قيمة المعالم الإضافية المطلوبة لإتمام عملية الاستحواذ 1.7 مليار دولار.

ورغم ذلك، لا تزال الشركة تتمتع بنظرة إيجابية تجاه عملية الاستحواذ، حيث تعتبر جهاز Ventura Interatrial Shunt من V-Wave حيوياً لعلاج قصور القلب.

ومع ذلك، يركز المستثمرون في المقام الأول على ارتفاع أسعار الأسهم وتحسين الأرباح. وعندما يفشل كلا الأمرين، فمن المرجح أن ينشأ شعور بعدم الارتياح بين المستثمرين، وهذا هو الوضع الذي تشهده شركة جيه إن جيه على وجه التحديد.