الانتخابات الأمريكية 2024: هل يمكن لرئاسة ترامب أن تدفع اليورو إلى مستوى التكافؤ مع الدولار؟

مع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية الأميركية، يراقب محللو السوق عن كثب التأثير المحتمل لفوز ترامب على سعر صرف اليورو مقابل الدولار.

وانخفض اليورو بالفعل بأكثر من 2% في الشهر الماضي وسط تكهنات متزايدة بفوز ترامب، حيث تشير مقترحاته السياسية إلى العودة إلى الحمائية الأميركية التي يمكن أن تؤدي إلى تغيير ديناميكيات الاقتصاد العالمي.

يتفق خبراء الاقتصاد إلى حد كبير على أن إدارة ترامب الجديدة قد تضعف اليورو، مما قد يدفعه إلى التكافؤ - أو حتى أقل - مع الدولار.

لماذا قد يؤثر فوز ترامب على اليورو؟

إن أحد العوامل الرئيسية وراء ضعف اليورو المحتمل هو أجندة ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية.

واقترح الرئيس السابق فرض رسوم جمركية بنسبة 60% على السلع الصينية و10% على الواردات الأخرى، بهدف إعادة الوظائف إلى الولايات المتحدة.

ويحذر خبراء الاقتصاد من أن مثل هذه التعريفات الجمركية قد تؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم محليا، مع قيام الشركات بنقل تكاليف الاستيراد المرتفعة إلى المستهلكين.

وقد يدفع هذا الضغط التضخمي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التحرك برفع أسعار الفائدة، وهي الخطوة التي من شأنها جذب المستثمرين إلى الأصول الأميركية ذات العائد المرتفع وتعزيز قيمة الدولار.

وقد يعاني المصدرون الأوروبيون أيضا في ظل سياسات ترامب التجارية، وخاصة في ألمانيا وإيطاليا وفرنسا، التي تعتمد على الولايات المتحدة كسوق رئيسية.

وردا على ذلك، قد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى تخفيف سياسته النقدية للتعويض عن الضغوط الاقتصادية، وهو ما قد يؤدي إلى موقف أكثر مرونة بشأن أسعار الفائدة.

ومن المرجح أن يؤدي اتساع فجوة أسعار الفائدة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي إلى دعم الدولار وتقويض اليورو بشكل أكبر.

وبعيدا عن الرسوم الجمركية، فإن موقف ترامب بشأن الهجرة يشكل عاملا آخر من المرجح أن يؤثر على أسواق العملات.

قد يؤدي تقييد الهجرة إلى تشديد سوق العمل في الولايات المتحدة، مما يدفع الأجور إلى الارتفاع مع تنافس الشركات على العمال.

وبحسب بعض المحللين، فإن هذا الضغط على الأجور قد يؤدي أيضاً إلى تأجيج التضخم، مما يجعل موقفاً أكثر تشدداً من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي محتملاً ويقدم دعماً إضافياً للدولار.

ماذا يقول المحللون؟

شارك العديد من خبراء العملات بأفكارهم حول ما قد يعنيه فوز ترامب بالنسبة لسعر صرف اليورو مقابل الدولار.

وقال لوكا سانتوس، محلل الصرف الأجنبي في شركة ACY Securities، في تقرير لقناة يورونيوز:

وأكدت جورجيت بولي، كبيرة استراتيجيي النقد الأجنبي والمعادن النفيسة في بنك أيه بي إن أمرو، على مرونة الدولار، مشيرة إلى أن "الأسواق قد وضعت في الحسبان تخفيضات أقل في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام في أعقاب البيانات الأمريكية القوية، ولكن المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي".

وأشار بويلي إلى أن التحولات في استطلاعات الرأي غذت التقلبات الأخيرة في الدولار، مع تأثير احتمالات ترامب المتزايدة على تحركات العملة في الأمد القريب.

ويشعر محللون آخرون بنفس القدر من الحذر بشأن مستقبل اليورو في ظل سيناريو ما بعد انتخاب ترامب.

ويتوقع أليخاندرو كوادرادو وروبرتو كوبو، الاستراتيجيان في بنك بي بي في إيه، أن فوز الجمهوريين في الانتخابات قد يؤدي إلى انخفاض اليورو إلى ما دون 1.08 دولار.

قدم مايكل كاهيل من جولدمان ساكس واحدة من أكثر وجهات النظر تشاؤما، مشيرا إلى أن "التداعيات المتباينة للسياسة النقدية على الولايات المتحدة وأوروبا قد تضعف اليورو بنحو 3٪".

ويتوقع كاهيل أن ينخفض اليورو بنسبة 10% إضافية إذا تم تنفيذ التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب وتخفيضات الضرائب المحلية المقترحة، مما قد يجعله أقل من مستوى التعادل مع الدولار.

ما الذي يمكن أن يكون مختلفا هذه المرة؟

إن تأثيرات الولاية الأولى لترامب على أسواق العملات توفر بعض السياق ولكنها لا تقدم بالضرورة توقعات مباشرة لعام 2024.

عندما تولى ترامب منصبه لأول مرة في عام 2016، ارتفع الدولار، وانخفض اليورو من 1.10 دولار في أكتوبر/تشرين الأول 2016 إلى 1.034 دولار بحلول أوائل عام 2017.

وكما أوضح ستيفان جيرلاش، كبير الاقتصاديين في بنك إي إف جي، فإن "الانتخابات الأميركية دفعت إلى زيادة كبيرة في أسعار الفائدة الأميركية، حيث توقعت الأسواق أن سياسات ترامب الاقتصادية من شأنها تحفيز النمو والتضخم".

وقد أدى هذا التوقع إلى اتساع الفجوة في أسعار الفائدة بين السندات الأميركية والألمانية، وهو ما أضاف إلى الضغوط الهبوطية على اليورو.

ومع ذلك، بحلول منتصف عام 2017، بدأ اليورو في تعزيز قوته مع تعثر أجندة ترامب التشريعية وتحسن النمو الأوروبي.

كما ساهم الاستقرار السياسي في منطقة اليورو، وخاصة نتائج الانتخابات المؤيدة للاتحاد الأوروبي في فرنسا وهولندا، في تعزيز تعافي العملة.

وفي نهاية المطاف، شهدت فترة ولاية ترامب الأولى ارتفاع قيمة اليورو من 1.10 دولار إلى 1.18 دولار مقابل الدولار بحلول نوفمبر/تشرين الثاني 2020، عندما أدت جائحة كوفيد-19 إلى سياسات أكثر مرونة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما أدى إلى إضعاف الدولار بشكل أكبر.

ولكن المشهد سيكون مختلفا في عام 2024. فمع استمرار التضخم في فرض المزيد من التحديات، فإن أي ضغوط إضافية ناجمة عن التعريفات الجمركية أو سياسات الهجرة التي ينتهجها ترامب قد تحفز بنك الاحتياطي الفيدرالي على تشديد السياسة النقدية عاجلا وليس آجلا.

ومن ناحية أخرى، يظل البنك المركزي الأوروبي يركز على التعافي الاقتصادي الأكثر عرضة لتوترات التجارة العالمية.

إذا أثرت سياسات ترامب بشكل غير متناسب على الصادرات الأوروبية، فقد لا يكون أمام البنك المركزي الأوروبي خيار سوى متابعة تدابير التيسير، مما يؤدي إلى توسيع الفارق في أسعار الفائدة وإضافة المزيد من الضغوط الهبوطية على اليورو.

المستثمرون في حالة تأهب قصوى

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون سعر صرف اليورو مقابل الدولار، فإن احتمال فوز ترامب يجلب معه سلسلة من التغييرات المحتملة التي ينبغي أخذها في الاعتبار.

إن مزيجاً من سياسات الحماية التجارية الأميركية المتجددة، ومخاطر التضخم، والسياسات النقدية المتباينة، قد يلعب دوراً حاسماً في دفع اليورو إلى الاقتراب من التكافؤ مع الدولار.

في حين يحذر خبراء الاقتصاد من عدم وجود سيناريو مضمون، فإن البيئة الاقتصادية التي يقودها ترامب قد تؤدي إلى تحولات رئيسية في الاقتصادين الأميركي والأوروبي.

وكما يقول جيرلاش، "إن تأثيرات الفوارق في أسعار الفائدة يمكن أن تكون عميقة، وقد تؤدي، عند دمجها مع السياسات الاقتصادية الخارجية، إلى دفع اليورو إلى مستويات منخفضة تاريخيا".

من الأفضل للمستثمرين أن يستعدوا لتقلبات متزايدة مع اقتراب يوم الانتخابات.