تراجع ارتفاع الذهب، وتألق الفضة: هل حان الوقت للتحول إلى المعادن الأخرى؟

قد يعني الانخفاض الحاد في أسعار الذهب يوم الأربعاء أن الارتفاع الذي شهدناه في الأشهر الأخيرة بدأ يتضاءل.

بعد النتيجة الحاسمة للانتخابات في الولايات المتحدة، تراجعت أسعار الذهب إلى ما دون 2700 دولار للأوقية.

لقد أدت النتيجة السريعة والحاسمة للانتخابات إلى إزالة علاوة عدم اليقين التي كانت تدعم أسعار الذهب في الأسابيع الأخيرة.

وتمثل نتيجة الانتخابات العودة الاستثنائية للجمهوري دونالد ترامب إلى البيت الأبيض.

وارتفع مؤشر الدولار بعد فوز ترامب، وسجل أعلى مستوى له في أربعة أشهر يوم الأربعاء.

وقد وضع هذا ضغطا هائلا على أسعار السلع الأساسية، وخاصة الذهب.

يؤدي ارتفاع قيمة الدولار إلى جعل الذهب أكثر تكلفة للمشترين في الخارج، مما يحد من الطلب على المعدن الأصفر.

وقال دواني ميهتا، المحلل لدى إف إكس ستريت، في تقرير:

ومن المتوقع أن تؤدي سياسات ترامب بشأن الهجرة وخفض الضرائب والرسوم الجمركية إلى فرض ضغوط تصاعدية على التضخم وأسهم وول ستريت وعوائد سندات الخزانة الأميركية والدولار الأميركي.

وأدى عودة ترامب إلى زيادة تجنب المخاطرة في السوق.

ومع تراجع المخاطر التي تهدد الأسواق المالية، تأثرت جاذبية الذهب كملاذ آمن.

وقال ميهتا “إن هذه التوقعات من إدارة ترامب وتداعياتها المحتملة على الاقتصاد كانت بمثابة نذير شؤم لسعر الذهب غير العائد، حيث هبط بنحو 100 دولار من مستوى المقاومة الثابتة عند 2750 دولار”.

تراجع الطلب على الذهب في 2025

كان الذهب أحد أفضل فئات الأصول أداءً بين المعادن الثمينة في عام 2024.

وارتفعت الأسعار بنسبة 33% منذ بداية العام لتصل إلى مستوى 2800 دولار للأونصة للمرة الأولى.

لكن المحللين يتوقعون تباطؤ الطلب على الذهب في عامي 2025 و2026.

وقال محللون في البنك الدولي في تقرير “من المرجح أن يتراجع الطلب من البنوك المركزية وإنتاج المجوهرات، اللذين يمثلان معا نحو ثلثي الطلب العالمي على الذهب ، خلال أفق التوقعات بسبب الأسعار المرتفعة القياسية”.

“ومن المتوقع أن ترتفع أسعار الذهب بنسبة 21 بالمئة في عام 2024 (على أساس سنوي) وأن تظل أعلى بنحو 80 بالمئة من متوسطها في الفترة 2015-2019 طوال الفترة المتوقعة، مع انخفاض طفيف بنحو 1 بالمئة فقط في عام 2025 و3 بالمئة في عام 2026.”

ورغم أن أسعار الذهب قد تستمر في التفوق على القطاع الأوسع، فمن المتوقع أن تؤدي الأسعار المرتفعة القياسية إلى تآكل الطلب على المجوهرات، حسبما قال محللون في مجلس الذهب العالمي.

وفي الربع الثالث من سبتمبر/أيلول، انخفض الطلب على المجوهرات الذهبية بشكل حاد.

وانخفض استهلاك المجوهرات في الربع الثالث بنسبة 12% على أساس سنوي إلى 459 طناً مع وصول سعر الذهب إلى سلسلة من الارتفاعات الجديدة المتتالية، مما فرض قيوداً على القدرة على تحمل التكاليف على المستهلكين، وفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي.

أدى الارتفاع الحاد في أسعار الذهب إلى شل الطلب على المجوهرات في الصين خلال الربع الحالي. وانخفض الطلب بنسبة 33% عن العام الماضي إلى 102.5 طن.

مزيد من الإمكانات للفضة

ويرى المحللون في البنك الدولي أن هناك إمكانات أكبر للفضة حيث يتوقعون ارتفاع الطلب ومحدودية العرض.

من المتوقع أن ينمو الطلب على الفضة بشكل مطرد خلال الفترة المتوقعة، مدفوعًا باستخداماتها المالية والصناعية المزدوجة.

مع تباطؤ نمو العرض مقارنة بالطلب القوي، من المتوقع أن ترتفع أسعار الفضة بنسبة 7% في عام 2025 (على أساس سنوي) و3% في عام 2026، بعد زيادة متوقعة بنسبة 20% في عام 2024.

ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 35% منذ بداية العام، وتفوقت على أسعار الذهب في الأسابيع الأخيرة.

علاوة على ذلك، فإن استخدام الفضة في الصناعات يقدم فرصة لزيادة الطلب على المعدن خلال العامين المقبلين.

كما أن الفضة لا تزال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالذهب.

وبحسب الخبراء، فإن أسعار الفضة لديها إمكانية أكبر للارتفاع في الأشهر المقبلة بين جميع المعادن الثمينة الأخرى.

عقبة قصيرة الأجل أمام الفضة

على الرغم من أن الخبراء متفائلون بإمكانية صعود الفضة، إلا أن انخفاض يوم الأربعاء دفع الأسعار إلى ما دون مستوى الدعم الرئيسي عند 32 دولارا للأوقية.

بعد فوز ترامب يوم الأربعاء، ارتفعت قيمة الدولار وعوائد سندات الخزانة، مما أدى إلى انخفاض الطلب على المعدن غير المدر للعائدات.

قال محللون في شركة Fxstreet إن العقبة التالية للفضة في بورصة COMEX هي مستوى 31.40 دولار للأوقية.

وفي حال اختراق الأسعار لمستوى 31.40 دولار للأوقية، فإن الفضة قد تتراجع إلى ما يزيد عن 32 دولار للأوقية، وفقا لما ذكره ميهتا من شركة Fxstreet.

أضاف ميهتا:

ومع ذلك، فإن أي تحرك إضافي نحو الأعلى قد يُنظر إليه باعتباره فرصة للبيع، ويحمل خطر التلاشي بسرعة كبيرة بالقرب من نقطة كسر دعم القناة الصاعدة، حول منطقة 32.65 دولار.

ويعتقد ميهتا أنه إذا تم اختراق النقطة المحورية عند 32.65 دولار، فإن الأسعار قد تجد طريقها مرة أخرى فوق 33 دولار نحو المقاومة الثابتة حول 33.70 دولار للأوقية.

وصلت أسعار الفضة في بورصة COMEX إلى أعلى مستوى لها في أكثر من 12 عامًا عند 35 دولارًا للأوقية في أكتوبر.

أسواق الذهب والفضة تترقب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي

مع استقرار الأوضاع في الولايات المتحدة بعد الانتخابات الرئاسية، ينتظر المتداولون بفارغ الصبر نتائج اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من يوم الخميس.

وبحسب أداة CME FedWatch، فإن المتداولين قاموا بتسعير احتمال بنسبة 98.9% لقيام البنك المركزي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في نوفمبر/تشرين الثاني.

ويأتي ذلك في أعقاب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه في سبتمبر/أيلول.

رغم أن حجم خفض أسعار الفائدة ليس كبيرا كما كان في الاجتماع السابق، فإن انخفاض أسعار الفائدة مفيد لسوق السبائك.

وقالت شركة “إف إكس ستريت” في تقرير لها: “إن عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض قد تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء دورته السهلة، حيث يُنظر إلى سياساته المالية التوسعية على أنها تضخمية للغاية”.