لماذا قد يواجه سهم جي بي مورجان رياحًا معاكسة على الرغم من سياسات ترامب المتوقعة المؤيدة للبنوك

وبما أن دونالد ترامب على وشك أن يصبح الرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة، فإن التوقعات عالية بشأن حدوث تحول تنظيمي من شأنه أن يفيد أسهم البنوك.

ويتوقع المحللون أن إدارة ترامب سوف تفضل تقليل التنظيم، وهو ما قد يكون بمثابة “عامل تغيير” بالنسبة للمؤسسات المالية.

ومن المتوقع أن تؤدي هذه الخلفية إلى زيادة نشاط عمليات الدمج والاستحواذ.

ومع ذلك، يظل المحلل ديفيد جورج من شركة Baird حذرا وخفض تصنيف جي بي مورجان تشيس آند كو (NYSE: JPM) إلى “أداء أقل من المتوسط”، مما يشير إلى مخاطر محتملة للمستثمرين.

لماذا أصبح بيرد متشائما بشأن سهم جي بي مورجان؟

تبدو توقعات جورج تجاه جي بي مورجان غامضة بسبب المخاوف بشأن الأرباح الزائدة من الائتمان وصافي دخل الفائدة.

ويشير إلى أن أسهم جي بي مورجان تشيس باهظة الثمن عند التقييمات الحالية، ويوصي بتقليص التعرض بسبب ملف المخاطرة والمكافأة غير المواتي.

وقال جورج في مذكرة بحثية صدرت يوم الخميس: “نعلم أننا نكافح من أجل البقاء هنا، ولكننا نعتقد أن من المنطقي بيع الأسهم”.

ويشير السعر المستهدف الذي حدده المحللون عند 200 دولار إلى انخفاض بنسبة 19% عن أحدث سعر إغلاق لسهم جي بي مورجان.

ويشير إلى أن أسهم جي بي مورجان تتداول عند حوالي 2.6 مرة من قيمتها الدفترية الملموسة وأكثر من 14 مرة من الأرباح المقدرة للسهم الواحد لعام 2026، وهو ما يقترب من أعلى مستوياته التاريخية أو يتجاوزها.

قفزت أسهم جي بي مورجان تشيس بأكثر من 45% من أدنى مستوى لها منذ بداية العام في منتصف يناير، مما يجعلها ذات أداء قوي.

ومع ذلك، يزعم بيرد أن هذا الارتفاع الكبير ربما يكون قد أخذ في الاعتبار معظم الأخبار الجيدة بالفعل، مما يجعل السهم أقل جاذبية عند مستوياته الحالية.

وعلى الرغم من تخفيض التصنيف، فإن جي بي مورجان تشيس يقدم عائدا على الأرباح بنسبة 2.11%، وهو ما قد يجذب المستثمرين الباحثين عن دخل سلبي.

من غير المرجح أن يعزز بنك جي بي مورجان عمليات إعادة الشراء بشكل أكبر

وفي حين أن سياسات ترامب المتوقعة قد تخلق مشهدًا تنظيميًا أكثر ملاءمة وقد تؤدي إلى زيادة العائدات الرأسمالية للبنوك، فإن جورج لا يتوقع أن يقوم جي بي مورجان بتوسيع برنامج إعادة شراء الأسهم.

وأضاف في مذكرته “بهذه الأسعار، فإن عمليات إعادة الشراء لا تؤثر بشكل كبير على ربحية السهم ولا تشكل استخدامًا رائعًا لرأس المال”.

كانت أرباح جي بي مورجان تشيس في الربع الثالث قوية في الآونة الأخيرة ، متجاوزة تقديرات وول ستريت.

وأعلن البنك عن زيادة صافي دخل الفائدة بنسبة 3.0% على أساس سنوي، ليصل إلى 23.5 مليار دولار، وهو أعلى من التوقعات البالغة 22.73 مليار دولار.

ورغم هذه القوة، يحذر جورج من أن تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة قد يضغط على هوامش البنك في المستقبل.

نفذ البنك المركزي خفضًا كبيرًا في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، ومن المقرر أن يعلن عن قراره السياسي المقبل في وقت لاحق من يوم الخميس.

ورغم أن عودة ترامب إلى منصبه قد تبشر بالخير للقطاع المصرفي ككل، فإن نظرة بيرد الحذرة تجاه جي بي مورجان تسلط الضوء على المخاطر المحتملة، مما يشير إلى أن المستثمرين يفكرون في تقليص تعرضهم للسهم.