يقول الخبراء إن ضعف أسعار الذهب لفترة طويلة أمر غير مرجح

يبدو من غير المرجح أن يستمر الضعف في أسعار الذهب لفترة طويلة مع بقاء الأساسيات طويلة الأجل لصالح المعدن الأصفر.

رغم انخفاض أسعار الذهب في بورصة COMEX بنسبة 7% حتى الآن في نوفمبر/تشرين الثاني، يعتقد الخبراء أن إمكانية المزيد من خفض أسعار الفائدة وارتفاع التضخم قد يعزز الطلب على المعدن النفيس.

ومع ذلك، عانى الذهب منذ إعلان نتائج الانتخابات الرئاسية الأميركية الأسبوع الماضي مع ارتفاع قيمة الدولار.

أثر ارتفاع قيمة الدولار على الذهب حيث جعل المعدن الأصفر أكثر تكلفة للمشترين في الخارج وبالتالي حد من الطلب.

وقال كارستن فريتش، محلل السلع الأساسية في كوميرزبنك إيه جي:

ومع ذلك، فإن ارتفاع معدلات التضخم قد يعمل لصالح أسعار الذهب في الأمد المتوسط إلى الطويل.

في الأسابيع التي سبقت الانتخابات، ارتفع الدولار الأميركي بالفعل بشكل ملحوظ ترقبا لفوز ترامب.

وأضاف فريتش "لكن هذا لم يمنع سعر الذهب من الارتفاع إلى مستويات قياسية جديدة".

"يبدو أن المشاركين في السوق يتصرفون بعد الانتخابات وفقًا لمبدأ "اشتر الشائعة وبع الحقيقة"."

التضخم الثابت في الولايات المتحدة

في يوم الأربعاء، جاء مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة متوافقاً مع توقعات السوق. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2.6% في أكتوبر/تشرين الأول على أساس سنوي، كما ارتفع بنسبة 0.2% عن سبتمبر/أيلول.

إن ارتفاع معدلات التضخم من شأنه أن يعقد دورة خفض أسعار الفائدة التي يطبقها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، لأنه أحد المقاييس المفضلة للبنك المركزي لتقييم الاقتصاد واتخاذ القرار بشأن السياسة النقدية.

عادة ما يكون ارتفاع التضخم بمثابة خبر جيد لأسعار الذهب. وفي تقرير لموقع Kitco.com، قال: "نظرًا لأن التضخم يقلل من القدرة الشرائية للنقود ويزيد الطلب على السلع المادية، فإن العديد من الناس يعتبرون الذهب وسيلة جيدة للتحوط من التضخم".

علاوة على ذلك، من المتوقع أن يزيد الرئيس المنتخب دونالد ترامب الرسوم الجمركية على جميع السلع المستوردة، كما سيلجأ إلى تخفيض الضرائب. ومن المتوقع أن يؤدي هذا إلى ارتفاع الأسعار في الولايات المتحدة، فضلاً عن تسريع معدل التضخم.

وبحسب أداة CME FedWatch، فإن المتداولين وضعوا في الحسبان احتمالية بنسبة 62.4% لقيام البنك المركزي الأميركي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول.

رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول أكثر حذرا

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي جيروم باول، الخميس، خلال فعالية في دالاس، إنه مع استمرار نمو الاقتصاد وقوة سوق العمل ومعدل التضخم فوق عتبة 2%، يتعين على البنك أن يكون حذرا بشأن المزيد من التخفيضات.

وقد أثر هذا على معنويات السوق مع تراجع احتمالات خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.

لكن الخبراء يعتقدون أن إدارة ترامب القادمة قد تسعى إلى إقناع بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف سياسته النقدية على أي حال.

وقال فريتش من كوميرز بنك: "إذا قام ترامب بالتأثير بشكل إضافي على السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وفشل الأخير في الاستجابة للتضخم المرتفع كما هو مطلوب، فإن سعر الذهب سيرتفع بشكل كبير".

بالإضافة إلى ذلك، يعتقد المحللون في Kitco.com أيضًا أن ترامب قد يمارس ضغوطًا على بنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسات النقدية من أجل دعم الاقتصاد.

وقال موقع كيتكو.كوم في تقرير له: "يتوقع كثيرون أن يشجع ترامب بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ موقف أكثر تساهلا من أجل دعم التنمية الاقتصادية، نظرا لتصريحاته المتكررة التي تعبر عن رغبته في خفض أسعار الفائدة".

تراجع الذهب فرصة للمستثمرين

لقد أدت نتائج الانتخابات الأمريكية إلى إضعاف الزخم الذي اكتسبه الذهب خلال العام الماضي. وقال مجلس الذهب العالمي في مذكرة إن رد الفعل كان "مفاجئا بعض الشيء".

بعد فوز ترامب الحاسم، فإن استمرار تعزيز الدولار وعوائد سندات الخزانة، وتعزيز العملات المشفرة إلى جانب المشاعر المحفوفة بالمخاطر في الأسهم، أثر على سعر الذهب.

وقال مجلس الذهب العالمي: "قد تنذر هذه العوامل بتوقف مرحب به، بل وحتى تصحيح صحي في الأمد القريب، للذهب".

ومن المرجح أن يجد المستثمرون فرصًا للشراء خلال هذه الأوقات غير المؤكدة، خاصة إذا انخفضت أسعار الذهب بشكل أكبر.

وأضاف موقع كيتكو.كوم: "إن وظيفة التحوط التي يتمتع بها الذهب بالغة الأهمية بسبب الضغوط التضخمية المستمرة والأسباب الجيوسياسية؛ وقد يؤدي التغيير في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إحياء اتجاه إيجابي".

سياسات ترامب للحفاظ على الطلب على الذهب

وقال خبراء إن التخفيضات الضريبية التي يعتزم ترامب تطبيقها من المرجح أن تؤدي إلى زيادة كبيرة في عجز الميزانية.

وقال فريتش إن هذا قد يلقي ظلالا من الشك على الجدارة الائتمانية للمالية العامة الأميركية.

وأضاف فريتش أن "هذا من شأنه أن يفيد الذهب، الذي على عكس سندات الحكومة الأميركية، لا يمكن مضاعفته حسب الرغبة".

"وفي هذا السياق، من المرجح أن تسعى البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة إلى زيادة حصة الذهب في احتياطياتها من العملات الأجنبية، وهو ما سوف يصاحبه استمرار عمليات شراء الذهب."

يعتقد بنك كوميرز بنك إيه جي أن احتمال تسجيل أسعار الذهب مستويات قياسية جديدة لا يزال قائما.

وفي الوقت نفسه، أشار مجلس الذهب العالمي إلى أنه حتى في ظل الرياح المعاكسة الحالية التي تواجه الذهب، لا يزال هناك دعم أساسي للأسعار. وقال المجلس: "إذا كان الأمر عبارة عن تراجع، فلا نتوقع أن يتطور إلى هبوط حاد".

وبحسب مجلس الذهب العالمي، فإن الانخفاض الأخير في سعر الذهب هو ظاهرة قصيرة الأجل.

وقالت إن المستثمرين الغربيين، خارج العقود الآجلة، لم يضيفوا الكثير من الذهب هذا العام، وبالتالي من غير المرجح أن يكون هناك عدد كبير من البائعين في الأفق.

وعلاوة على ذلك، كانت أسواق الأسهم مركزة بشكل كبير ومقيمة بشكل كبير خلال نهاية دورة الأعمال، في حين ظلت التوترات الجيوسياسية مرتفعة. ومن المتوقع أن تعمل هذه العوامل على إبقاء الطلب على الذهب في الأمد الأبعد.