هل المعجزة الاقتصادية الأرجنتينية حقيقية؟

تشهد الأرجنتين تغيرات اقتصادية جذرية في عهد الرئيس خافيير ميلي، الذي تولى منصبه في ديسمبر/كانون الأول 2023.

بعد أن ورث أحد أكثر اقتصادات العالم اضطراباً، نفذ ميلي إصلاحات جذرية تهدف إلى استقرار التضخم المفرط، وخفض الإنفاق العام، وتشجيع الاستثمار.

لقد أسفرت سياساته حتى الآن عن نتائج متباينة، مما أثار الجدل بين خبراء الاقتصاد والمستثمرين حول ما إذا كانت الأرجنتين تسير حقا على الطريق نحو التعافي.

حالة الاقتصاد

عندما تولى ميلي منصبه، كانت الأرجنتين في أزمة.

من المتوقع أن يصل معدل التضخم في عام 2023 إلى 211%، وهو الأعلى عالميا.

انكمش الاقتصاد بنسبة 1,6%، وأثر الفقر على 45% من السكان.

وبحلول عام 2024، يتباطأ التضخم إلى معدل شهري قدره 2.7% اعتبارًا من أكتوبر/تشرين الأول، على الرغم من أن التضخم السنوي لا يزال يتراوح حول 200%.

ومن المتوقع أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.5% هذا العام، لكن التوقعات لعام 2025 تشير إلى نمو يتراوح بين 5% و6%.

لقد حققت حكومة ميلي إنجازات هامة، بما في ذلك تحقيق فوائض مالية لمدة عشرة أشهر متتالية وخفض علاوة المخاطر في البلاد بنسبة 40%.

ومع ذلك، فإن هذه التحسينات تأتي بتكلفة عالية.

وارتفعت معدلات الفقر إلى 53%، وظلت الأجور الحقيقية راكدة بالنسبة لمعظم العمال، حتى مع بدء انتعاش أجور القطاع الخاص.

كيف تباطأ التضخم؟

وكان أحد الإنجازات الرئيسية التي حققتها إدارة ميلي هو التباطؤ الكبير في معدلات التضخم.

وأصبح هذا ممكنا بفضل السياسات النقدية والمالية الصارمة.

أوقفت الحكومة طباعة النقود لتمويل العجز، وألغت تدريجياً الالتزامات التي تحمل فائدة في البنك المركزي، وخفضت قيمة العملة.

وأدت هذه التحركات إلى خفض نمو المعروض النقدي، وهو المحرك الرئيسي للتضخم.

انخفض معدل التضخم الشهري لأسعار الجملة، الذي ارتفع إلى 54% في ديسمبر/كانون الأول 2023، إلى 2% الآن.

ويتوقع المحللون أن يصل التضخم إلى المستويات الدولية بحلول عام 2025، مما يسمح في نهاية المطاف برفع ضوابط رأس المال والتدخلات في النقد الأجنبي.

وتتوقع جي بي مورجان أن يبلغ معدل التضخم السنوي 29% بحلول نهاية عام 2025، وهو الأدنى منذ عام 2017.

الانضباط المالي وخفض الإنفاق

وكان نهج ميلي في التعامل مع السياسة المالية عدوانياً بنفس القدر.

وتم خفض الإنفاق العام بنسبة 30% من حيث القيمة الحقيقية، وتم دمج الوزارات وإيقاف مشاريع البنية التحتية.

وانخفضت المزايا الاجتماعية والدعم المالي للغذاء والطاقة والنقل بشكل كبير.

إن تركيز الحكومة على التوازن المالي لم يساهم في استقرار المالية العامة فحسب، بل أدى أيضاً إلى خفض نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.

ولكن هذه التخفيضات أدت إلى استياء شعبي واسع النطاق. فقد احتج الطلاب على تخفيضات ميزانية الجامعات، في حين واجه العاملون في القطاع العام والمتقاعدون تجميد الأجور وخفض المزايا.

لقد أدت سياسة "التقدم البارد"، حيث يؤدي التضخم إلى تآكل الدخول الحقيقية، إلى تعميق الضغوط الاقتصادية على ملايين الأرجنتينيين.

الاستثمار والقطاع الخاص

وعملت إدارة ميلي على جذب الاستثمارات الأجنبية، وخاصة في مجال الطاقة والمواد الخام.

تتمتع الأرجنتين بثروة من الليثيوم والنحاس وموارد الطاقة المتجددة، مما يجعلها وجهة جذابة للمستثمرين الباحثين عن بدائل للأنظمة الاستبدادية.

يقدم قانون نظام الحوافز للاستثمارات الكبرى (RIGI)، الذي تم إقراره في يوليو/تموز، إعفاءات ضريبية لمدة 30 عامًا للاستثمارات التي تتجاوز 200 مليون دولار.

وقد بدأت هذه الحوافز تؤتي ثمارها بالفعل. فقد أعلنت الشركات الأجنبية عن استثمارات في الليثيوم وغيره من القطاعات، الأمر الذي ساهم في زيادة المدخرات الإجمالية بنسبة 15% كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي.

ومع ذلك، يشير المنتقدون إلى أن مستويات الاستثمار لا تزال أقل من إمكاناتها بسبب المخاطر وعدم اليقين المستمرين.

التكلفة الإنسانية للإصلاحات

في حين يحتفل المستثمرون بالانضباط المالي وانخفاض التضخم، فإن التكلفة الإنسانية لهذه الإصلاحات لا يمكن إنكارها.

يؤثر الفقر الآن على أكثر من نصف سكان الأرجنتين، كما تآكلت القدرة الشرائية بشكل حاد.

ارتفعت تكاليف الطاقة والإيجار، وخاصة بالنسبة للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط. وقد أدى تحرير الإيجار إلى زيادة المعروض من المساكن بنسبة 170% وخفض أسعار الإيجار الجديدة، لكن المستأجرين الحاليين يواجهون زيادات حادة.

وارتفعت معدلات البطالة أيضا مع إلغاء مشاريع الأشغال العامة، وتأخر نمو الأجور عن معدل التضخم.

إن العمال غير الرسميين، الذين يشكلون ما يقرب من نصف القوة العاملة في الأرجنتين، معرضون للخطر بشكل خاص. ويزعم العديد من خبراء الاقتصاد أن وتيرة الإصلاحات قد تكون أسرع مما يستطيع النسيج الاجتماعي في البلاد التعامل معه.

هل هذه المرة مختلفة؟

ورغم كل التحديات، يشعر المستثمرون بالتفاؤل بشأن مستقبل الأرجنتين تحت قيادة ميلي.

وارتفعت سوق الأسهم في البلاد بنسبة 125% هذا العام، وحققت السندات الدولارية عائدا بلغ نحو 90%.

ويرى أغلب المحللين المتفائلين أن هذه الإدارة تمثل أفضل فرصة للأرجنتين لتحقيق الاستقرار الاقتصادي.

ومع ذلك، لا ينبغي لنا أن نتعامل باستخفاف مع تاريخ الأزمات الاقتصادية التي شهدتها الأرجنتين.

ويشكل انهيار حكومة ماوريسيو ماكري الإصلاحية في عام 2019، في أعقاب موجة مماثلة من ارتفاع أسعار الأسهم، تذكيرا عظيما بهذه الحقيقة.

وبدون دعم اجتماعي وسياسي أوسع نطاقا، فإن إصلاحات ميلي معرضة لخطر التراجع، وخاصة إذا استمرت معدلات الفقر وعدم المساواة في التفاقم.

ماذا يمكننا أن نتعلم من هذا؟

إن سياسات ميلي تقدم دروساً للدول الأخرى التي تعاني من الأزمات الاقتصادية. وتثبت إدارته قوة الانضباط المالي والإصلاح النقدي في ترويض التضخم.

ومع ذلك، فإنها تسلط الضوء أيضا على المخاطر المترتبة على مواصلة التقشف دون وجود ضمانات اجتماعية كافية.

وينبغي لصناع السياسات تحقيق التوازن بين الأهداف المالية طويلة الأجل والاحتياجات الاجتماعية الفورية لتجنب رد الفعل الشعبي.

ومع ذلك، تظل الأرجنتين سوقاً عالية المخاطر وعالية المكافآت بالنسبة للمستثمرين العالميين.

إن الإمكانات المتاحة لتحقيق النمو المستدام حقيقية بالفعل، ولكنها تعتمد على قدرة ميلي على الحفاظ على الدعم السياسي وتحقيق تحسينات ملموسة في مستويات المعيشة.

وستكون انتخابات التجديد النصفي لعام 2025 بمثابة اختبار رئيسي لولايته.

إن رحلة الأرجنتين تحت قيادة ميلي لم تنته بعد. وسوف يتوقف نجاح سياساته في تحقيق انتعاش دائم أو دورة أخرى من عدم الاستقرار على قدرته على إدارة التحديات الاقتصادية والاجتماعية.

تحاول الأرجنتين إعادة كتابة قصتها الاقتصادية، وربما يتعين علينا أن نمنحها بعض الوقت الإضافي.