لماذا تقول شركة كارجو جيت إن البائعين على المكشوف يسيئون فهم أعمالها

أثارت شركة High Ground Investment Management علامتين أحمرتين كبيرتين وكشفت عن مركز قصير في Cargojet Inc (TSE: CJT) في مؤتمر Sohn الأسبوع الماضي.

يراهن صندوق التحوط ضد أكبر شركة طيران شحن في كندا بسبب أسطولها القديم وممارساتها المحاسبية الخاطئة.

تجد شركة High Ground أن أسهم Cargojet باهظة الثمن عند حوالي 27 ضعف الأرباح.

وبالمقارنة، فإن شركات الطيران التقليدية مثل لوفتهانزا ويونايتد تبيع بأسعار تقل عن 10 مرات عند الكتابة.

قد تعاني أسهم شركة كارجو جيت من أسطول قديم

قامت شركة High Ground ببناء مركز قصير في Cargojet نظرًا لأن طائراتها يبلغ متوسط عمرها 30 عامًا.

عادة، تظل الطائرات التجارية في الأسطول لمدة 24 عامًا فقط.

وبالإضافة إلى ذلك، يتم نقل أكثر من 30% من الشحن الجوي عبر شركات الطيران التجارية.

وأضاف صندوق التحوط أن هذا يجعل من الصعب للغاية على كارجوجيت رفع الأسعار سعياً لتحقيق أرباح أعلى حيث يمكن لعملائها التحول بسهولة إلى بدائل أرخص مثل شركات الطيران للركاب.

ربما كان CJT يتجنب الضرائب

واستشهدت شركة High Ground أيضًا بممارسات محاسبية خاطئة عندما كشفت عن مركز قصير في أسهم Cargojet.

"إنهم يتبعون طريقة ماكرة للغاية لتجنب الضرائب. فهم يعرضون على السلطات الضريبية حسابات مختلفة عن تلك التي يعرضونها علينا. وفي هذه الحسابات لا يجنون أي أموال على الإطلاق"، هذا ما قاله إيدجار ألين ـ مؤسس شركة هاي جراوند ـ في مؤتمر سون.

دفعت شركة الشحن الجوي 6.5 مليون دولار كندي (4.62 مليون دولار) كضرائب دخل في الربع الأخير الذي أعلنت عنه.

ومع ذلك، لا يزال سهم كارجوجيت جذابًا لمستثمري الدخل لأنه يدفع حاليًا عائدًا على الأرباح بنسبة 1.14%.

ردت شركة كارجو جيت على ادعاءات شركة هاي جراوند

وقد رفضت شركة كارجوجيت بالفعل هذه الاتهامات، قائلة إنها تقوم بصيانة طائراتها بانتظام.

وبحسب ممثل الشركة، فإن إدغار ألين لديه فهم ضئيل لأعمال الشحن - وأن التقييم مبرر بالنظر إلى أن CJT ليس لديها نظير مباشر.

تأتي هذه الأخبار بعد أسابيع فقط من إعلان شركة كارجو جيت عن أرباحها للربع الثالث والتي فاقت تقديرات الشارع.

وشهدت الشركة الكندية ارتفاعًا في إيراداتها بنسبة 15% إلى 246 مليون دولار كندي في الربع الثالث - وهو ما يتماشى مع التوقعات.

وول ستريت تختلف مع High Ground بشأن CJT

على الجانب الإيجابي، لا يبدو أن وول ستريت تتشاطر المخاوف التي تشعر بها شركة High Ground بشأن شركة Cargojet.

في الواقع، يرى المحلل في سكوتيا بنك كونارك جوبتا ارتفاعًا في سهم كارجوجيت إلى 174 دولارًا كنديًا، وهو ما يعني ارتفاعًا بأكثر من 40% من هنا.

يوصي جوبتا بشراء CJT بسبب الضعف الأخير لأنها تتمتع "بنموذج أعمال فريد وموقع سوقي فريد"، وفقًا لمذكرة بحثه الأخيرة.

ويبدي والتر سبراكلين من RBC Capital Markets تفاؤلاً أكبر بشأن أسهم Cargojet. ويتوقع أن يؤدي الطلب القوي خلال موسم الذروة والنمو القوي في الحجم إلى دفعها إلى 189 دولار كندي بحلول نهاية عام 2025.

انخفض سهم Cargojet بنسبة 12% مقارنة بأعلى مستوى له منذ بداية العام عند الكتابة.