هل تفتقد الهند إلى ميزتها الديموغرافية؟ النمو البطيء يثير المخاوف

تباطأ النمو الاقتصادي في الهند إلى أبطأ وتيرة له منذ ما يقرب من عامين، مما أثار المخاوف بشأن التوقعات الاقتصادية العامة للبلاد للسنة المالية المنتهية في مارس 2025.

أعلنت وزارة الإحصاء، الجمعة، أن الناتج المحلي الإجمالي نما بنسبة 5.4% في الأشهر الثلاثة المنتهية في سبتمبر 2024، وهو أضعف أداء منذ الربع الرابع من عام 2022.

وهذا الرقم أقل بكثير من توقعات بنك الاحتياطي الهندي البالغة 7% للنمو خلال هذه الفترة.

دفع التباطؤ غير المتوقع العديد من البنوك الاستثمارية، بما في ذلك جولدمان ساكس، إلى مراجعة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي إلى الانخفاض، حيث توقع البعض نموًا منخفضًا يصل إلى 6.4% للسنة المالية بأكملها.

تزايد الضغوط على بنك الاحتياطي الهندي

وتضع أرقام الناتج المحلي الإجمالي المخيبة للآمال ضغوطا متزايدة على بنك الاحتياطي الهندي للنظر في خفض محتمل لأسعار الفائدة.

ويتوقع البنك المركزي حاليا نموا بنسبة 7.2% للعام بأكمله.

ومع ذلك، ومع إشارة أحدث البيانات إلى أداء أضعف من المتوقع، أصبحت إمكانية خفض أسعار الفائدة في قرار السياسة النقدية المقبل في السادس من ديسمبر/كانون الأول موضوع نقاش كبير.

قالت ساكشي جوبتا، الخبيرة الاقتصادية في بنك HDFC المحدود، لوكالة بلومبرج: "بينما نتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الهندي على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأسبوع المقبل، فقد زادت احتمالات التحرك في سياسة فبراير لخفض سعر الفائدة".

وانخفض العائد على السندات الهندية لأجل 10 سنوات بمقدار 5 نقاط أساس إلى 6.76% عقب الإعلان عن الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يعكس رد فعل السوق على النمو الأبطأ من المتوقع.

العوامل الأساسية التي تساهم في التباطؤ الاقتصادي

ويعود انخفاض النمو في الربع الأخير إلى حد كبير إلى الأداء الضعيف في القطاعات الرئيسية.

وشهد قطاع التصنيع وإنتاج الكهرباء والغاز تباطؤاً ملحوظاً، في حين انكمش قطاع التعدين أيضاً.

وقد ساهمت عدة عوامل اقتصادية في هذا التباطؤ، بما في ذلك انخفاض أرباح الشركات، وانخفاض الأجور، والضغوط التضخمية المستمرة.

ورغم هذه الرياح المعاكسة، أبقى بنك الاحتياطي الهندي على أسعار الفائدة دون تغيير لمدة عامين تقريبا، حيث وصف المحافظ شاكتيكانتا داس مؤخرا خفض أسعار الفائدة في هذه المرحلة بأنه "محفوف بالمخاطر للغاية" نظرا للمخاوف المستمرة بشأن التضخم.

التداعيات السياسية والاجتماعية لتباطؤ النمو

إن تأثير التباطؤ الاقتصادي لا يقتصر على المخاوف المالية البحتة.

إن تكاليف الاقتراض المرتفعة، وهي النقطة التي أثارها مؤخرا وزراء بارزون في حكومة رئيس الوزراء ناريندرا مودي، بما في ذلك وزير المالية، تعوق التقدم الاقتصادي.

وعلاوة على ذلك، فإن النمو الضعيف يهدد قدرة الهند على الاستفادة الكاملة من عوائدها الديموغرافية.

وقد برز معدل البطالة المتزايد، وخاصة بين الشباب، كقلق سياسي كبير خلال انتخابات هذا العام، مما ساهم في الأداء غير المتميز للحزب الحاكم في صناديق الاقتراع.