التحليل: العرض المحدود والتحول في سياسة الصين يؤديان إلى ارتفاع أسعار النحاس

استأنف النحاس زخمه الصعودي وسط توقعات بانتعاش الطلب من أكبر مستهلك له، الصين.

ارتفعت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى أعلى مستوى في شهر عند 9312.50 دولار للطن في وقت سابق من اليوم الأربعاء.

ويقول الخبراء إن هذا الارتفاع يعود إلى التحول الأخير في السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني.

وقال فينيميز في تقرير "يعود هذا الارتفاع إلى حد كبير إلى تحول الصين نحو سياسة نقدية وتدابير مالية أكثر تيسيراً، مما يمثل أول تعديل رئيسي لسياساتها منذ 14 عاماً بهدف تنشيط النمو الاقتصادي".

في هذه الأثناء، يعتقد المحللون في كوميرزبنك إيه جي أن العرض المحدود أدى إلى ارتفاع أسعار النحاس.

رحلة قطار الملاهي مقابل أسعار

شهدت أسعار النحاس تقلبات حادة هذا العام.

خلال العام، ارتفعت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى مستوى قياسي بلغ نحو 11 ألف دولار للطن في منتصف شهر مايو/أيار. وتبع ذلك انخفاض إلى أقل من 9 آلاف دولار للطن في أشهر الصيف.

واستمرت التقلبات الجامحة حيث شهد السوق ارتفاع الأسعار مرة أخرى إلى ما يزيد عن 10 آلاف دولار للطن في سبتمبر/أيلول، قبل أن تتراجع مرة أخرى إلى ما دون 9 آلاف دولار.

ومنذ بداية العام، ارتفع السعر بنحو 8% فقط في وقت كتابة هذا التقرير.

وقال كارستن فريتش، محلل السلع الأساسية في كوميرزبنك إيه جي، "هذا أمر رائع للغاية، حيث من المرجح أن يواجه سوق النحاس فائضاً هائلاً في المعروض يبلغ 469 ألف طن هذا العام وفقاً لتوقعات مجموعة دراسة النحاس الدولية".

وبحسب مجموعة دراسة النحاس، من المرجح أن ينمو العرض بنسبة 4%، في حين من المتوقع أن يرتفع الطلب بنسبة 2%. كما تقدر مجموعة دراسة النحاس أن العرض الزائد في العام المقبل سيبلغ 194 ألف طن، وهو ما لا يقترب من نصف العرض هذا العام.

ومع ذلك، فإنها تتوقع أيضا أن يرتفع الطلب بنسبة جيدة قدرها 2.7%، وأن يتباطأ نمو العرض إلى 1.6%.

قدرات الصهر الصينية تقترب من حدودها القصوى

إن المحرك الرئيسي لارتفاع العرض هو توسع الصين في قدرات صهر النحاس في السنوات القليلة الماضية.

وبحسب كوميرز بنك، من المتوقع الآن أن تشكل قدرات الصهر الصينية نصف الإمدادات العالمية من النحاس المكرر.

وقال فريتش:

ومع ذلك، فإن التوسع يقترب الآن من حدوده القصوى، حيث إن إمدادات المناجم لا تستطيع مواكبة التوسع في قدرات الصهر.

من المرجح أن يرتفع إنتاج المناجم بشكل أبطأ بكثير من إنتاج النحاس المكرر هذا العام.

وقال بنك كوميرز إن "نقص تركيز النحاس أدى إلى انخفاض تكاليف المعالجة والتكرير التي تتلقاها مصاهر النحاس من منتجي المناجم لمعالجة خام النحاس".

وأشار البنك الألماني إلى أن هذا الأمر جعل إنتاج النحاس أقل ربحية، وبالتالي أدى إلى خفض الإنتاج.

هل سيشهد عام 2025 نقصا في المعروض من النحاس المكرر؟

إذا ارتفع العرض العالمي من النحاس المكرر بنسبة 1% فقط في العام المقبل، بدلاً من توقعات ICSG البالغة 1.6%، فإن الفائض من العرض سوف يختفي من السوق.

وفي حال كانت الزيادة في العرض أقل من ذلك، فإن السوق سوف تعاني من نقص المعروض، وفقا لكومرتس بنك.

من المتوقع أن يرتفع استهلاك النحاس في الصين بسبب زيادة أسطول المركبات الكهربائية في البلاد.

وقال فريتش من كومرتس بنك "تتطلب السيارة الكهربائية نحو أربعة أمثال كمية النحاس التي تحتاجها السيارة ذات محرك الاحتراق الداخلي. وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تعمل تدابير الدعم المتوقعة من البنك المركزي والسياسيين على استقرار نشاط البناء، الذي يمثل ربع الطلب على النحاس".

وبحسب الخبراء، فإن الصين قد تستهلك مرة أخرى المزيد من إمدادات النحاس العالمية إذا توقف العرض المحلي بسبب نقص التركيز وانخفاض رسوم المعالجة.

أضاف فريتش:

التحفيز الصيني قد يعيد تشكيل الطلب

وقالت شركة فينيمايز في تقريرها: "باعتبارها أكبر مستهلك للنحاس في العالم، فإن التزام البلاد بسياسات نقدية ومالية "ميسرة بشكل مناسب" يمكن أن يحفز الطلب عبر قطاعات متعددة، وخاصة البناء والطاقة".

ويعتقد فينيمايز أن رد الفعل الفوري على هذه التغييرات في السياسة النقدية قد يكون خافتًا.

لكن "التأثيرات المتوقعة" قد تؤدي إلى استقرار الأسواق والتأثير على سلاسل التوريد حتى عام 2025، حسب قولها.

ويركز المستثمرون الآن على مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي في الصين، والذي من المرجح أن يحدد الأجندة الاقتصادية للعام المقبل، إلى جانب تدابير التحفيز.