هل يضغط بنك الاحتياطي الفيدرالي على المكابح؟ مخاوف التضخم تحول توقعات خفض أسعار الفائدة في 2025

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى الأسبوع المقبل، وهي الخطوة التي غذتها بيانات التضخم التي تلبي توقعات وول ستريت.

ومع ذلك، فإن الضغوط التضخمية المستمرة تدفع بعض المحللين في البنوك المركزية إلى مراجعة توقعاتهم لعام 2025، مما يشير إلى نهج أكثر حذرا مما كان متوقعا في السابق.

هل يصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرا في عام 2025؟

وتتوقع لوريتا ميستر، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، تباطؤ خفض أسعار الفائدة بحلول عام 2025، قائلة: "أعتقد أنهم سوف يتباطأون" بسبب الطبيعة العنيدة للتضخم.

في حين أنها لا تزال تتوقع خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، فإن توقعها السابق بأربعة تخفيضات في عام 2025 يعتبر الآن غير واقعي.

وقالت لموقع ياهو فاينانس: "يبدو لي أن إجراء تخفيضين أو ثلاثة في عام 2025 هو أمر صحيح".

ويتفق جريج داكو، كبير الاقتصاديين في شركة EY، مع هذا الرأي.

في حين يعتقد أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الثامن عشر من ديسمبر/كانون الأول محتمل للغاية ("الأسواق "متأكدة تماما من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يمضي قدما")، إلا أنه يعتبر الاحتمال أقرب إلى "قرعة العملة" نظرا للتضخم المستمر.

ويتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالإشارة إلى تخفيضات متباعدة على نطاق أوسع في عام 2025، مع إمكانية التوقف مؤقتًا قبل التخفيض التالي لتقييم تأثير سياسات إدارة ترامب الجديدة، والتي يعتقد البعض أنها قد تمارس ضغوطًا تصاعدية على التضخم.

وأوضح داكو لموقع ياهو فاينانس: "أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرغب في توخي الحذر".

التضخم يظل ثابتًا: بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي

وتدعم أحدث أرقام التضخم الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل هذه التوقعات الحذرة.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر/تشرين الثاني، وهو ما يزيد قليلاً عن نسبة 2.6% المسجلة في أكتوبر/تشرين الأول، وهو ما يتماشى مع توقعات خبراء الاقتصاد. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 3.3% للشهر الرابع على التوالي.

وعززت هذه البيانات توقعات السوق لقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، ما رفع احتمالية ذلك إلى 96%.

لقد نفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل خفضين لأسعار الفائدة هذا الخريف.

في حين لم يحدد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول صراحة خطط البنك في اجتماعه السابق، فقد أشار إلى نهج أكثر حذرا بسبب الاقتصاد الأقوى من المتوقع. وقال: "يمكننا أن نتحمل أن نكون أكثر حذرا قليلا".

مراقبة المؤشرات الاقتصادية الرئيسية: مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي

قبل الاجتماع المقبل في ديسمبر/كانون الأول، سوف يقوم صناع السياسات بتحليل البيانات الاقتصادية الإضافية بعناية.

سيتم التدقيق في مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، وهو مقياس للتضخم بالجملة، والذي سيتم إصداره يوم الخميس، إلى جانب بيانات مؤشر أسعار المستهلك.

وستساعد هذه التقارير في إعداد تقديرات لمقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE)، والذي من المقرر إصداره في العشرين من ديسمبر/كانون الأول.

ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 2.8% في أكتوبر، متجاوزًا 2.7% في سبتمبر، مما يشير إلى اتجاه مستمر للتضخم الثابت.

وجهات نظر مختلفة بشأن التضخم وسوق العمل

وقد أثار الثبات المستمر لمعدلات التضخم هذا الخريف بعض المخاوف.

ومع ذلك، يتوقع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توم باركين أن ينخفض التضخم في العام المقبل، ويعزو القراءات الثابتة الأخيرة إلى المقارنات الأكثر صعوبة على أساس سنوي.

ويشير إلى أن قراءات التضخم في الربع الأول من عام 2025 قد تبدو أكثر ملاءمة بسبب القراءات الأعلى في الربع الأول من عام 2024.

إن قوة سوق العمل، والتي كانت في السابق مصدر قلق، أصبحت الآن تقدم صورة أقل إثارة للقلق.

يصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي سوق العمل بأنها "في نطاق التوظيف الكامل المستدام"، بعد الأخذ في الاعتبار التقلبات الأخيرة.

وأشار إلى وجود منظور طويل الأمد بشأن التضخم، مؤكداً على الانخفاض الكبير من ذروته البالغة 9% في عام 2022.

وأضاف "لا أزال أعتقد أننا سنصل إلى 2%".