كيف يؤثر تثبيت بنك الشعب الصيني لسعر اليوان على أسواق النقد الأجنبي العالمية؟

يلعب بنك الشعب الصيني دوراً محورياً في تشكيل أسواق النقد الأجنبي العالمية من خلال آلية تثبيت اليوان اليومية.

ومن خلال تحديد سعر التعادل المركزي لزوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني كل صباح، فإن بنك الشعب الصيني لا يؤثر على تقييم اليوان فحسب، بل يرسل أيضا موجات من خلال الأسواق الدولية، وخاصة تلك الموجودة في آسيا.

مع تعزيز الصين لمكانتها باعتبارها ثاني أكبر اقتصاد في العالم ومنافساً محتملاً للدولار الأميركي في التجارة العالمية، أصبحت ديناميكيات استراتيجية إدارة عملتها ذات أهمية متزايدة بالنسبة للتجار والمستثمرين وصناع السياسات في جميع أنحاء العالم.

لماذا يشكل تثبيت سعر اليوان أهمية بالنسبة للأسواق العالمية؟

وتنبع الأهمية المتزايدة لليوان الصيني في أسواق النقد الأجنبي العالمية من دوره المتوسع في التجارة والتمويل الدوليين.

وبحسب بنك التسويات الدولية، ارتفعت حصة اليوان من حجم تداول العملات الأجنبية العالمي من 4% في عام 2019 إلى 7% في عام 2022، ما رفعه إلى المركز الخامس بين العملات الأكثر تداولا.

المصدر: Forex.com

يحتل زوج العملات USD/CNY الآن المرتبة الرابعة بين أكثر العملات تداولاً على مستوى العالم، بعد EUR/USD، وUSD/JPY، وGBP/USD.

وعلى النقيض من العملات العائمة بحرية، يعمل اليوان ضمن إطار خاضع للرقابة.

في كل يوم تداول، يحدد بنك الشعب الصيني "سعرًا ثابتًا" أو نقطة وسط لسعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان الصيني، مما يسمح بحركات السوق بما يصل إلى 2% في أي اتجاه.

وفي حين توفر هذه الآلية الاستقرار، فإنها تضمن أيضاً احتفاظ بنك الشعب الصيني بالسيطرة على عملته، والاستفادة من التثبيت كأداة لتحقيق الأهداف الاقتصادية وإدارة الضغوط الخارجية.

على سبيل المثال، تمنح المرونة الخاضعة للسيطرة التي يتمتع بها اليوان بكين القدرة على مواجهة اختلال التوازن التجاري وتدفقات رأس المال إلى الخارج دون التخلي بشكل كامل عن نفوذها في السوق.

وتراقب الأسواق العالمية مستوى التثبيت عن كثب لأنه يوفر نظرة ثاقبة على السياسات الاقتصادية الصينية واستجابتها للتطورات المحلية والدولية.

إن تثبيت سعر الصرف بقوة أكبر من المتوقع قد يشير إلى نية بنك الشعب الصيني الحد من ضغوط الاستهلاك، في حين أن تثبيت سعر الصرف بقوة أضعف قد يشير إلى إعطاء الأولوية للقدرة التنافسية للصادرات.

كيف يتعامل بنك الشعب الصيني مع قوى السوق؟

ورغم المرونة المتزايدة في تداول اليوان، فإن نهج بنك الشعب الصيني في إدارة توقعات السوق يظل قويا.

وفي فترات الانخفاض الكبير في قيمة العملة، كما هو الحال في أواخر عام 2023 وأوائل عام 2024، كان بنك الشعب الصيني يحدد باستمرار أسعار فائدة أقوى من المتوقع لمواجهة الضغوط الهبوطية.

ويسلط هذا التدخل، الذي تدعمه في كثير من الأحيان البنوك الحكومية التي تبيع الدولار في السوق المفتوحة، الضوء على التزام الصين بالحفاظ على الاستقرار النسبي لعملتها.

كما يحتفظ بنك الشعب الصيني باحتياطيات ضخمة من النقد الأجنبي ــ تبلغ 3.225 تريليون دولار أميركي ــ وهو ما يوفر حاجزاً مالياً لمقاومة تحركات السوق غير المرغوب فيها. ولكن هناك حدود لمدى قدرة هذه الاستراتيجيات على الاستمرار.

في عام 2015، كان قرار البنك المركزي بخفض قيمة اليوان بنحو 2% بمثابة مفاجأة للأسواق، مما أثار التقلبات العالمية وتصاعد التوترات مع الولايات المتحدة.

وأكدت هذه الخطوة استعداد بنك الشعب الصيني لإعطاء الأولوية للاستقرار الاقتصادي على ردود الفعل الفورية للسوق، حتى لو أدى ذلك إلى تداعيات دبلوماسية.

المصدر: Forex.com

التأثيرات المتتالية لتقلبات اليوان

وتمتد التغييرات في تقييم اليوان إلى ما هو أبعد من حدود الصين، مما يؤثر على العملات في مختلف أنحاء آسيا والنظام البيئي العالمي الأوسع نطاقا.

غالبا ما يؤدي ضعف اليوان إلى تقوية الدولار الأميركي، مما يفرض ضغوطا هبوطية على عملات الأسواق الناشئة التي تعتمد على التجارة مع الصين.

وعلى العكس من ذلك، فإن ارتفاع قيمة اليوان قد يؤدي إلى تخفيف قوة الدولار، وهو ما يعود بالنفع على العملات في المنطقة.

وتكتسب قرارات تثبيت سعر الصرف التي اتخذتها الصين أهمية خاصة في ضوء الاستخدام المتزايد لليوان في تسويات التجارة وإدراجه في سلة حقوق السحب الخاصة لصندوق النقد الدولي.

إن هذا الدور المزدوج ــ كعملة إقليمية أساسية وعملة احتياطية عالمية ناشئة ــ يعمل على تعزيز تأثير الإصلاح اليومي الذي يقدمه بنك الشعب الصيني.

وبالنظر إلى المستقبل، فمن المرجح أن يعتمد مسار اليوان على عوامل متعددة، بما في ذلك التعافي الاقتصادي في الصين، والتوترات التجارية المستمرة مع الولايات المتحدة، وجهود بكين لتدويل عملتها.

إن أي خفض كبير في قيمة الجنيه، على غرار ما حدث في عام 2015، من شأنه أن يعطل الأسواق العالمية، ويزيد من التقلبات في تداول العملات الأجنبية.