هل ينبغي لبنك الاحتياطي الهندي تخفيف قبضته؟ نائب المحافظ السابق يدعو إلى مزيد من المرونة في التعامل مع الروبية

أعرب نائب محافظ بنك الاحتياطي الهندي السابق عن رأيه بأن البنك المركزي يجب أن يخفف سيطرته الصارمة على الروبية، وهي وجهة نظر ظهرت وسط حالة من عدم اليقين بشأن ما إذا كان المحافظ الجديد سيحافظ على سياسة سلفه في الحد من تقلبات العملة.

وتأتي هذه الدعوة إلى مزيد من التقلبات في قيمة الروبية في وقت تفرض فيه التحولات الاقتصادية العالمية، وخاصة قوة الدولار، ضغوطا على العملة الهندية.

"لا تقتل التقلبات لإدارة التقلبات المفرطة"

وقال فيرال أشاريا نائب محافظ بنك الاحتياطي الهندي السابق في مقابلة مع رويترز "لا تحتاج إلى قتل التقلبات لإدارة التقلبات المفرطة"، داعيا إلى اتباع نهج أكثر مرونة.

وزعم أن بنك الاحتياطي الهندي يجب أن يسمح "ببعض التقلبات الأساسية لأنه يحافظ على مستوى معين من التحوط الخاص، وهو أمر مهم لأن البنك المركزي غير قادر على امتصاص المخاطر بشكل كامل".

ويسلط هذا الضوء على نقاش رئيسي حول تدخل البنوك المركزية في أسواق العملات: ما إذا كان ينبغي الحفاظ على الاستقرار أو السماح لقوى السوق الطبيعية بلعب دور.

وتأتي تعليقات أشاريا في الوقت الذي تنتظر فيه الأسواق وضوحا بشأن ما إذا كان محافظ بنك الاحتياطي الهندي الجديد، سانجاي مالهوترا، سيواصل ممارسة سلفه بالتدخل بقوة في سوق العملات.

خلال العام الماضي، ظلت الروبية العملة الأكثر استقرارا في آسيا الناشئة على الرغم من تسجيلها سلسلة من مستويات منخفضة قياسية.

وقد أدى هذا الاستقرار إلى جعلها عملة شائعة للتداول بسبب عائدها المرتفع.

ومع ذلك، شهدت الأسابيع الأخيرة ارتفاعا في تقلبات الروبية، مع اقتراب العملة من مستوى 86 مع تصاعد الضغوط من قوة الدولار وعجز تجاري متزايد.

التعلم من الضغوط الاقتصادية السابقة

امتدت فترة ولاية أشاريا في بنك الاحتياطي الهندي من يناير 2017 إلى يوليو 2019، وهي الفترة التي اتسمت بارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وتصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

وأوضح أن بنك الاحتياطي الهندي اتخذ خلال هذه الفترة قرارًا استراتيجيًا مفاده "أننا لا ينبغي لنا أن نستثمر بشكل مفرط في الدفاع عن الروبية بأي ثمن".

وقال أشاريا، الذي يدرس حاليا في كلية شتيرن لإدارة الأعمال في جامعة نيويورك: "أدركنا أنه يتعين علينا أن يكون لدينا انخفاض في قيمة العملة يمتص جزئيا الضغوط الاقتصادية الكلية ويسمح في الأساس بهامش امتصاص الصدمات في الاقتصاد".

ويعتقد أن درجة معينة من التقلب في أسعار العملات هي استجابة صحية للضغوط الاقتصادية العالمية.

احتياطيات النقد الأجنبي تحت الضغط

انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي لدى بنك الاحتياطي الهندي، والتي بلغت أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 705 مليار دولار في سبتمبر/أيلول، منذ ذلك الحين إلى أدنى مستوى لها في ثمانية أشهر عند 640.3 مليار دولار اعتبارًا من 27 ديسمبر/كانون الأول.

ويحذر أشاريا من أنه "بغض النظر عن حجم مخزونك من الاحتياطيات، فإذا فقدت كمية كبيرة منها في فترة قصيرة، فإن هذا لا يرسل إشارة جيدة إلى السوق"، مما يشير إلى أن اتباع نهج أكثر تحفظا أمر ضروري في إدارة عملة البلاد.