لماذا قد تشير الضجة المحيطة باندماج شركتي جلينكور وريو تينتو إلى مرحلة جديدة من توحيد قطاع التعدين

أصبحت صناعة التعدين في حالة من التوتر بعد ظهور تقارير عن محادثات اندماج محتملة بين شركتي ريو تينتو وجلينكور، وهما اثنتان من أبرز اللاعبين في القطاع.

وذكرت وكالة بلومبرج نيوز أن الشركتين عقدتا محادثات أولية بشأن الشراكة، على الرغم من أن الوضع الحالي لهذه المناقشات غير واضح.

وكشف تقرير منفصل لرويترز أن شركة جلينكور اتصلت بريو تينتو في أواخر العام الماضي، لكن المحادثات كانت قصيرة ويعتقد أنها انتهت دون إحراز أي تقدم.

إذا نجحت عملية الاندماج بين ريو تينتو، ثاني أكبر شركة تعدين في العالم، وجلينكور، شركة تجارة الفحم والسلع الأساسية، فمن شأنها أن تخلق كيانا عملاقا تبلغ قيمته 150 مليار دولار، وهو ما يتجاوز تقييم بي إتش بي البالغ 127 مليار دولار.

ومن المتوقع أن تمثل هذه الصفقة أكبر صفقة في تاريخ صناعة التعدين، حيث تعمل على تعزيز القوة في سوق مركزة بالفعل.

ومع ذلك، رفضت الشركتان التعليق على التقارير، مما ترك المحللين والمستثمرين للتكهن بشأن احتمالات وعواقب مثل هذه الخطوة التحويلية.

اندماج جلينكور وريو تينتو: التآزر المحدود يخفف من الحماسة

ورغم أن احتمال الاندماج استحوذ على الاهتمام، إلا أن محللي الصناعة ما زالوا متشككين في جدواه.

وقال ماكسيم كوجي، محلل الأسهم في Oddo BHF، لشبكة CNBC عبر الهاتف: "أعتقد أن الجميع فوجئوا بعض الشيء".

وقال كوغي "بصراحة، لديهم أصول متداخلة محدودة. النحاس فقط هو الذي يوفر بعض التآزر والفرصة لإضافة أصول لتكوين مجموعة أكبر".

وتؤدي اختلافات النهج الذي تتبعه شركتا ريو تينتو وجلينكور في التعامل مع الفحم إلى تعقيد الأمور بشكل أكبر.

لقد قامت شركة ريو تينتو بالتخلص من أصولها الفحمية في السنوات الأخيرة، وذلك تماشيا مع استراتيجيتها للجهود العالمية للانتقال نحو طاقة أنظف.

وعلى النقيض من ذلك، تظل شركة جلينكور مستثمرة بشكل كبير في الفحم، وهي نقطة خلاف يمكن أن تعيق الاندماج المباشر.

ويزيد من التعقيد هيكل شركة ريو تينتو المزدوج الإدراج، وهو ما يخلق تحديات قانونية وتشغيلية في تنظيم صفقة بهذا الحجم.

الطلب على النحاس يحرك الاهتمام بعمليات الدمج والاستحواذ

ويسلط التركيز المتجدد على عمليات الدمج الضوء على استجابة صناعة التعدين للطلب المتزايد على المعادن الضرورية للتحول في مجال الطاقة.

من المتوقع أن يواجه النحاس، وهو مادة أساسية في المركبات الكهربائية وأنظمة الطاقة المتجددة وتقنيات تخزين الطاقة، نقصًا عالميًا في السنوات القادمة.

بالنسبة لشركات التعدين الكبرى مثل ريو تينتو، فإن الاستحواذ على شركة ذات أصول نحاسية كبيرة، مثل جلينكور، يمثل فرصة لتعزيز مكانتها في السوق.

إن التحديات التي يفرضها تطوير مشاريع جديدة، والتي غالباً ما تعوقها العقبات التنظيمية والبيئية، تجعل من عمليات الاستحواذ بديلاً جذاباً.

ومن الأمثلة البارزة على ذلك منجم النحاس المثير للجدل "ريزولوشن" التابع لشركة ريو تينتو في الولايات المتحدة، والذي واجه تأخيرات كبيرة.

وعلى الرغم من إمكانية أن يصبح المشروع أحد أكبر مناجم النحاس في العالم، إلا أن المشروع لا يزال غارقًا في النزاعات.

ويرى المحللون أن مثل هذه التحديات تدفع الشركات إلى البحث عن النمو من خلال عمليات الاندماج بدلاً من التطوير العضوي.

إعادة النظر في طموحات الاستحواذ لشركة BHP

وتأتي التكهنات المحيطة بشركتي ريو تينتو وجلينكور في أعقاب محاولة أخرى رفيعة المستوى لدمج واستحواذ في قطاع التعدين.

في العام الماضي، قدمت شركة BHP عرضا غير ناجح بقيمة 49 مليار دولار لشراء شركة أنجلو أمريكان، وهو العرض الذي كان من شأنه أن يوسع محفظتها بشكل كبير.

ورغم فشل الصفقة، يعتقد المحللون أن شركة أنجلو أمريكان تظل هدفا رئيسيا لعمليات الدمج المستقبلية.

وبحسب بنك جي بي مورجان، فإن البيئة الاقتصادية الحالية ومخاوف إدارة المخاطر تجعل من عمليات الاندماج خياراً أكثر جاذبية من إطلاق مشاريع جديدة.

ويتوقع محللو البنك، بقيادة دومينيك أوكين، موجة من نشاط عمليات الدمج والاستحواذ في عام 2025، وخاصة بين شركات التعدين المدرجة في المملكة المتحدة ومنتجي النحاس العالميين.

إن العودة المحتملة لشركة أنجلو أمريكان إلى دائرة الضوء تسلط الضوء على الديناميكيات التنافسية التي تقود عملية توحيد القطاع.

ومع استحواذ شركة BHP على شركة OZ Minerals في عام 2023 لتعزيز محفظتها من النحاس والنيكل، أصبح المسرح مهيأ لمزيد من الصفقات عالية المخاطر.

الانقسامات الثقافية والاختلال الاستراتيجي

وبعيداً عن التآزر التشغيلي، فإن الاختلافات الثقافية والاستراتيجية بين ريو تينتو وجلينكور تشكل عقبات كبيرة أمام الاندماج.

وأكد المحللون في شركة كريدي سايتس تركيز ريو تينتو على الاستقرار والتخطيط الطويل الأجل، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع سمعة جلينكور في المخاطرة واستراتيجيات النمو العدوانية.

وقال محللون في شركة كريدي سايتس في مذكرة "من الناحية الاستراتيجية، قد تكون ريو تينتو مهتمة بأصول النحاس التابعة لشركة جلينكور، بما يتماشى مع تركيزها على المعادن المستدامة التي تواجه المستقبل".

"ومع ذلك، فإن عدم اهتمام ريو تينتو بأصول الفحم يشير إلى أن أي اندماج سوف يحتاج إلى هيكلة دقيقة لتجنب التداخلات غير المرغوب فيها."

وقد يتطلب هذا التباعد من الشركات استكشاف هياكل صفقات بديلة، مثل عمليات البيع، لجعل الاندماج مقبولاً لكلا الطرفين ومساهميهما.

تأثيرات أوسع على صناعة التعدين

وسواء تحقق اندماج ريو تينتو وجلينكور أم لا، فإن التكهنات تشير إلى تحول أوسع نطاقا في صناعة التعدين.

وتبدو احتمالات الدمج متزايدة مع سعي الشركات إلى التكيف مع متطلبات التحول في مجال الطاقة ومواجهة تحديات النمو العضوي.

إن الاندماج الناجح قد يشكل سابقة لمزيد من الصفقات الضخمة، مما قد يؤدي إلى إعادة إشعال المناقشات حول اهتمام BHP بشركة Anglo American أو إشعال شرارة اتحادات جديدة بين لاعبين آخرين.

ومن المرجح أن يشكل التركيز على المعادن الحيوية مثل النحاس الفصل التالي من قطاع التعدين، حيث تعمل عمليات الدمج والاستحواذ كأداة استراتيجية لضمان الهيمنة في سوق سريعة التطور.