لماذا هبطت أسهم جنرال موتورز 10% رغم نتائجها القوية في الربع الرابع؟

اختتمت شركة جنرال موتورز عام 2024 بشكل إيجابي، حيث أعلنت عن إيرادات في الربع الرابع بلغت 47.7 مليار دولار وأرباح تشغيلية بلغت 2.5 مليار دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت، ومع ذلك، انخفض سهم جنرال موتورز بأكثر من 10% حيث طغت مخاوف التعريفات الجمركية على التوجيهات القوية.

حققت شركة جنرال موتورز للعام بأكمله ربحًا معدّلًا بلغ 10.60 دولارًا للسهم وباعت ما يقرب من 190 ألف سيارة كهربائية، وهو ما يقل قليلاً عن هدفها المتمثل في 200 ألف وحدة.

وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع شركة صناعة السيارات أن يكون عام 2025 أفضل، مع أرباح تشغيلية متوقعة تتراوح بين 13.7 مليار دولار و15.7 مليار دولار، ونطاق أرباح معدلة للسهم الواحد يتراوح بين 11 إلى 12 دولارا.

وفي منتصف الطريق، يمثل هذا زيادة بنحو 10% في ربحية السهم الواحد مقارنة بعام 2024، مدعومة بإدارة التكاليف، وتحسين ربحية السيارات الكهربائية، وبرنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 16 مليار دولار.

ومع ذلك، انخفض سهم جنرال موتورز بأكثر من 10% بعد الإعلان عن الأرباح، وانخفض بنسبة 9.43% في الساعة 1 ظهراً.

قبل التحركات التي حدثت يوم الثلاثاء، ارتفعت أسهم شركة جنرال موتورز بنسبة 44% خلال العام الماضي.

مخاوف التعريفات الجمركية تطغى على التوجيهات القوية

ورغم أن الأداء المالي لشركة جنرال موتورز وتوقعاتها كانا مثيرين للإعجاب، فإن انخفاض أسهمها عكس المخاوف المتزايدة بشأن التغيرات السياسية.

إن إرشادات شركة جنرال موتورز لعام 2025 لا تأخذ في الاعتبار التعريفات الجمركية المحتملة، أو الإصلاحات الضريبية، أو التحولات التنظيمية في عهد الرئيس دونالد ترامب.

هدد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الواردات من كندا والمكسيك.

وقال مايك وارد، المحلل في فريدوم كابيتال ماركتس: "تنتج جنرال موتورز 300 ألف شاحنة بيك أب كاملة الحجم في المكسيك، ويتم تصدير 75% إلى 80% منها إلى الولايات المتحدة". ومن شأن الرسوم الجمركية أن تجعل هذه المركبات أكثر تكلفة، أو تلتهم هامش الربح لدى جنرال موتورز، أو كليهما.

وكتب إيمانويل روزنر، المحلل في شركة وولف للأبحاث، في تقرير صدر يوم الثلاثاء: "هناك ثلاثة أسئلة كبيرة مفتوحة فيما يتعلق بهذه التوقعات".

وتشمل هذه العوامل الافتقار إلى الوضوح بشأن تأثيرات التعريفات الجمركية، وهوامش الربح الأضعف من المتوقع في أميركا الشمالية، وغياب استراتيجية محدثة لعائد رأس المال، حيث استنفدت جنرال موتورز تصاريح إعادة شراء أسهمها في عام 2024.

وقالت شركة جنرال موتورز أيضًا إنها ستواجه رياحًا معاكسة في عام 2025 بما في ذلك ارتفاع تكاليف العمالة وانخفاض متوقع في الأسعار بنسبة تتراوح بين 1% إلى 1.5% في أمريكا الشمالية.

من المتوقع تدفق نقدي قوي

ورغم التحديات، تظل شركة جنرال موتورز ملتزمة بخارطة طريقها الخاصة بالسيارات الكهربائية.

وتخطط الشركة لشحن 300 ألف سيارة كهربائية في عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 58% عن عام 2024.

ومع ذلك، فإن هذا التوقع يتوقف على استمرار الإعفاءات الضريبية للسيارات الكهربائية وغيرها من السياسات الداعمة، والتي قد تتغير في ظل إدارة ترامب.

وتتوقع شركة جنرال موتورز أيضًا تدفقات نقدية قوية، حيث تتنبأ بتدفق نقدي تشغيلي يتراوح بين 21 مليار دولار و24 مليار دولار من أعمالها في مجال السيارات في عام 2025.

ومن هذا المبلغ، سيتم إعادة استثمار ما بين 10 إلى 11 مليار دولار في الأعمال، بينما سيتم تخصيص 500 مليون دولار لتوزيعات الأرباح، مما يترك مجالاً واسعاً لمزيد من عمليات إعادة شراء الأسهم.

وكان برنامج إعادة شراء أسهم شركة صناعة السيارات محركًا مهمًا لأداء أسهمها، حيث ارتفعت أسهم جنرال موتورز بنحو 50% في عام 2024، لتحتل المرتبة الثانية بعد تسلا بين شركات صناعة السيارات العالمية الكبرى.

وتواجه شركة جنرال موتورز أيضًا منافسة متزايدة في سوق السيارات الكهربائية

في حين تسعى شركة جنرال موتورز إلى التغلب على حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية، فإنها تواجه أيضاً منافسة متزايدة في سوق السيارات الكهربائية.

على سبيل المثال، تظل شركة تيسلا رائدة الصناعة، حيث من المتوقع أن تبيع 1.8 مليون سيارة كهربائية بحلول عام 2024.

ومع ذلك، ارتفع سهم تيسلا بنسبة 66% العام الماضي، ويرجع ذلك إلى حماس المستثمرين لمبادرات الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية أكثر من مبيعات المركبات التقليدية.

لقد استحوذت خدمة سيارات الأجرة الروبوتية القادمة من شركة تسلا، والتي من المقرر إطلاقها في أواخر عام 2025، على اهتمام السوق ويمكن أن تؤدي إلى تغيير المشهد التنافسي بشكل أكبر.

وفي الوقت نفسه، لم تحقق خطط شركة جنرال موتورز الخاصة بتكنولوجيا القيادة الذاتية والابتكارات الأخرى تأثيراً مماثلاً على تقييمها.