تحليل: هل تتلاشى إمكانية ارتفاع الذهب؟

قد يجد المضاربون على ارتفاع أسعار الذهب أنفسهم دون الكثير من الدعم بمجرد تلاشي التفاؤل الحالي في السوق، وفقًا للخبراء.

وقال فيليب لاجارت، المحرر في إف إكس ستريت: "لا يتوقع حدوث تحركات كبيرة، حيث يجلس العديد من المتداولين على أهبة الاستعداد حتى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في وقت لاحق من اليوم".

في الأسبوع الماضي، ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد لتتداول بالقرب من أعلى مستوياتها القياسية. وجاءت المكاسب على خلفية الطلب المتزايد على الملاذ الآمن بسبب حالة عدم اليقين بشأن خطاب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن التعريفات الجمركية وضعف الدولار.

حتى أن المعدن الأصفر ظل صامداً في أعقاب الانهيار الذي شهدته الأسواق المالية في وقت سابق من هذا الأسبوع.

وقال ديفيد موريسون، كبير محللي السوق في تريد نيشن: "انخفض الذهب بنحو 1% (يوم الاثنين) مع اندفاع المستثمرين للتخلص من أي شيء ذي قيمة لجمع الأموال ردًا على عمليات البيع التي قادتها شركات التكنولوجيا في الولايات المتحدة. لكن الخسارة كانت متواضعة نسبيًا عند وضعها في المنظور مع السوق الأوسع".

وينتظر السوق بصبر نتائج قرار السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في وقت لاحق من يوم الأربعاء.

لكن المتعاملين لا يتوقعون خفض أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأميركي خلال الاجتماع.

تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية

ارتفعت أسعار الذهب الأسبوع الماضي مع ضعف الدولار الأمريكي بسبب غياب الرسوم الجمركية العقابية التي كانت موضع خوف على نطاق واسع خلال الأيام الأولى لإدارة الرئيس ترامب.

وتشكل الرسوم الجمركية البالغة 25% على الواردات من كندا والمكسيك، والتي أعلن ترامب أنها ستدخل حيز التنفيذ في الأول من فبراير/شباط، الاستثناء الوحيد.

وقال كارستن فريتش، محلل السلع الأساسية في كوميرزبنك إيه جي: "من المرجح أن يكون هذا تكتيكًا تفاوضيًا، مماثلًا للتهديد القصير بفرض رسوم جمركية على كولومبيا في نهاية الأسبوع".

وتشير توقعات السوق، كما تعكسها العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين قبل نهاية العام، مع توقع إجراء أحد هذه التخفيضات بحلول منتصف العام.

وقال لاجارت: "تظهر توقعات السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير في نطاق 4.25% -4.50%، لذلك سيركز المتداولون على تعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بشأن توقعات سياسة البنك المركزي".

"لا يُتوقع أن يعلق باول على انتقادات الرئيس دونالد ترامب لبنك الاحتياطي الفيدرالي أو لماذا أو كيف يدعو ترامب إلى خفض أسعار الفائدة. وبدلاً من ذلك، من المتوقع أن يكرر باول أن البنك المركزي يظل مستقلاً ويعتمد على البيانات وسيركز على ولايته المزدوجة: التضخم وسوق العمل."

فك الارتباط المؤقت بين سعر الذهب والدولار وعوائد السندات

وقال فريتش "إن الانفصال المؤقت لسعر الذهب عن الدولار الأمريكي وعوائد السندات وتوقعات أسعار الفائدة يرجع على الأرجح إلى الطلب القوي على الذهب كملاذ آمن".

وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب التي تتابعها بلومبرج تدفقات صافية بلغت 8.5 طن خلال الأسابيع الثلاثة والنصف الأولى من العام.

وبلغت حالة عدم اليقين ذروتها في منتصف الشهر، قبل وقت قصير من تنصيب ترامب، مما أدى إلى تدفقات إلى الداخل. وقد أدى قرار الرئيس الأميركي الجديد بعدم رفع الرسوم الجمركية إلى تدفقات إلى الخارج منذ تنصيبه.

وأضاف فريتش أن "هذا لم يمنع سعر الذهب من الوصول إلى مستويات قياسية تقريبا".

ارتفع سعر الذهب في النصف الأول من شهر يناير، على الرغم من قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عائدات السندات بشكل كبير.

تراجعت عائدات الدولار الأمريكي والسندات عن مكاسبها السابقة، وتتداول الآن عند مستويات أقل قليلاً وأعلى قليلاً من مستوياتها في بداية العام، على التوالي.

وعلى العكس من ذلك، شهد الذهب ارتفاعا كبيرا بنحو 120 دولارا منذ بداية العام.

وقال خبراء إن تراجع أسعار الذهب يوم الاثنين يشير إلى وجود إمكانية تصحيح في المعدن الأصفر.

وقال موريسون "بينما الذهب أقل من مستويات "تشبع الشراء" التي سجلها في نهاية أكتوبر/تشرين الأول عندما بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2790 دولارا، فإن هذا الاستقرار قد يكون مقدمة لتصحيح هبوطي، أو بعض التوحيد على الأقل".

توقعات أسعار الذهب

أدت البداية الإيجابية لأسعار الذهب في بداية هذا العام إلى قيام شركات الوساطة برفع توقعاتها للأسعار.

بالنظر إلى اتجاه الأسعار الحالي، قام كوميرز بنك بمراجعة توقعاته لسعر الذهب لنهاية الربع الأول بالزيادة، من 2600 دولار إلى 2700 دولار للأوقية.

والأمر نفسه ينطبق على نهاية الربع الثاني، بحسب البنك الألماني.

بالإضافة إلى ذلك، توقع خبراء الاقتصاد في كوميرزبنك أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ خفضين آخرين لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما بحلول نهاية الربع الثاني.

وقال فريتش "وبالتالي، فإننا لا نرى ارتفاعا دائما في أسعار الذهب، حتى لو كانت التقلبات قصيرة الأجل في الأسعار في أي اتجاه ممكنة".

ويتوقع البنك أن يبلغ سعر الذهب 2650 دولارا للأوقية بحلول نهاية عام 2025. وكانت بنوك متعددة الجنسيات أخرى مثل جولدمان ساكس قد قالت في وقت سابق إن أسعار الذهب قد تصل إلى مستوى 3000 دولار للأوقية قبل نهاية عام 2025.

واختتم فريتش حديثه قائلا: "بعد كل شيء، من المرجح أن تنتهي تخفيضات أسعار الفائدة التي ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول منتصف العام، ولهذا السبب من المفترض أن يفتقر سعر الذهب بعد ذلك إلى الدعم المهم".

وأضاف موريسون: