بنك الاحتياطي الهندي يخفض سعر إعادة الشراء: ما هي القطاعات والأسهم التي يمكن أن تستفيد؟

تمشيا مع توقعات السوق، خفضت لجنة السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الهندي سعر إعادة الشراء بمقدار 25 نقطة أساس إلى 6.25 في المائة.

ويمثل هذا أول خفض لأسعار الفائدة منذ مايو/أيار 2020، عندما خفض البنك المركزي أسعار الفائدة للتخفيف من التأثير الاقتصادي للجائحة.

ويظل الموقف النقدي محايدًا، مع تحديد معدل تسهيل الودائع الدائمة (SDF) عند 6 في المائة ومعدل التسهيل الدائم الهامشي (MSF) وسعر الفائدة البنكي عند 6.50 في المائة.

وقال محافظ بنك الاحتياطي الهندي "قررت لجنة السياسة النقدية بالإجماع خفض سعر إعادة الشراء بمقدار 25 نقطة أساس من 6.50% إلى 6.25%. كما قررت اللجنة بالإجماع الاستمرار في موقفها المحايد والتركيز بشكل لا لبس فيه على محاذاة دائمة للتضخم مع الهدف مع دعم النمو".

ويأتي هذا القرار في ظل تباطؤ النمو العالمي ومخاطر التضخم التي لا تزال تشكل تحديا للاستقرار الاقتصادي.

وتوقع بنك الاحتياطي الهندي أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للسنة المالية 2026 نسبة 6.7% مع الأخذ في الاعتبار الرياح المعاكسة العالمية.

ولكن أسواق الأسهم تفاعلت بشكل سلبي مع قرار بنك الاحتياطي الهندي بخفض سعر إعادة الشراء، حيث أغلق مؤشر BSE Sensex في المنطقة الحمراء بنسبة 0.25%، وأغلق مؤشر Nifty 50 منخفضًا بنسبة 0.18%.

عزا جاريما كابور، نائب الرئيس التنفيذي والخبير الاقتصادي في إيلارا كابيتال، رد فعل السوق إلى عاملين رئيسيين.

أولا، كان المتداولون يتوقعون تدابير إضافية للسيولة، وخاصة خفض نسبة الاحتياطي النقدي، وهو ما لم يتحقق.

ثانيا، أدى قرار بنك الاحتياطي الهندي بالحفاظ على موقف محايد، بدلا من تقديم إشارة واضحة لدورة تخفيف، إلى خلق حالة من عدم اليقين بشأن توقيت خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

وعلاوة على ذلك، واصلت أسهم المستهلكين تسجيل أداء أضعف من المتوقع بعد الميزانية الاتحادية، حيث ينتظر المستثمرون إشارات ملموسة على انتعاش الاستهلاك.

وبحسب موقع بيزنس توداي، يرى كابور أن هذا بمثابة رد فعل قصير الأجل، مشيرا إلى أن إدارة السيولة من جانب بنك الاحتياطي الهندي على مدى الأيام الخمسة عشر الماضية تشير إلى التزام بالحفاظ على سيولة كافية في النظام.

وفيما يلي القطاعات والأسهم التي قد تحقق مكاسب:

القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل السيارات والبنوك ستحقق مكاسب

ومن المتوقع أن يعطي خفض أسعار الفائدة دفعة قوية للقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل البنوك والسيارات والعقارات.

ويعتقد الخبراء أن انخفاض تكاليف الاقتراض من شأنه أن يحفز الطلب على الائتمان، مما يعود بالنفع على الخدمات المالية وأسواق الإسكان.

وأشار أنيل ريجو، مؤسس ومدير الصناديق في شركة رايت هورايزونز، إلى أن الشركات المالية غير المصرفية في وضع جيد للاستفادة من هذه الخطوة.

وأضاف أن "القطاعات الحساسة للائتمان مثل السيارات والعقارات ستشهد طلبا أعلى".

وأكد فينيت بولينجكار، رئيس الأبحاث في شركة فينتورا للأوراق المالية، هذا الشعور.

وأضاف أن "خفض أسعار الفائدة، إلى جانب التدابير الأخيرة لتعزيز السيولة، من المتوقع أن يؤدي إلى تحفيز الاستثمارات الجديدة وتنشيط دورة الاستهلاك. ومن المتوقع أن تستفيد قطاعات مثل البنوك والسيارات والسلع الاستهلاكية المعمرة والتصنيع وشركات التمويل غير المصرفية".

وأكد محللو السوق أيضًا أن المبادرات الحكومية، بما في ذلك الإعفاء الضريبي للطبقة المتوسطة، إلى جانب انخفاض أسعار الفائدة، يمكن أن تعزز النمو القائم على الاستهلاك.

وقال ديباك راماراجو، مدير الصندوق الأول في شركة Shriram AMC، إن الإنفاق التقديري وموضوعات علاوة الإصدار من المرجح أن تتفوق في الأداء.

وأضاف أن "قطاعات مثل السيارات والعقارات والسلع الكمالية مثل المجوهرات والسلع المعمرة والأجهزة المنزلية قد تحقق أداء أفضل نسبيا. كما قد يظل الطلب قويا على السفر والسياحة والمطاعم السريعة".

البنوك ذات محافظ أسعار الفائدة الثابتة ستستفيد

ورغم أن القطاع المصرفي بشكل عام من المتوقع أن يستفيد من زيادة نشاط الإقراض، فقد لا يرى جميع المقرضين فوائد فورية.

وأشار نافين كولكارني، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أكسيس للأوراق المالية، إلى أن زخم نمو الائتمان في البنوك تباطأ بسبب المخاوف بشأن جودة الأصول، وخاصة في مجال الإقراض غير المضمون.

وأوضح أن "خفض أسعار الفائدة أمر إيجابي للمقرضين الذين لديهم حصة أكبر من محافظ أسعار الفائدة الثابتة، مثل شركات بطاقات الائتمان، وممولي المركبات، وممولي الذهب. ومع ذلك، قد تواجه البنوك التي لديها نسبة أعلى من القروض ذات أسعار الفائدة المتغيرة رياحًا معاكسة في الأمد القريب فيما يتعلق بالهوامش".

وحدد كولكارني شركات باجاج فاينانس، وتشولاماندالام للاستثمار والتمويل، وشريرام فاينانس كمستفيدين رئيسيين من دورة خفض أسعار الفائدة.

وفيما يتعلق بالتأثير على ربحية البنوك، قال ساشين ساشديفا، نائب الرئيس ورئيس قطاع تصنيفات القطاع المالي في وكالة إيكرا، إنه يتوقع أن يتقلص هامش الفائدة الصافي (NIM) كنسبة مئوية من السلف بمقدار 15 نقطة أساس للبنوك، وهو ما سيؤدي إلى انخفاض بنسبة 0.80% في العائد على حقوق الملكية للبنوك.

وعلى مستوى البنوك، من المتوقع أن يكون التأثير على البنوك الخاصة أعلى بمقدار 20 نقطة أساس و0.85% مقارنة بـ10 نقاط أساس و0.76% للبنوك العامة.

وأضاف أن التأثير سيكون أكبر بالنسبة للبنوك الخاصة بسبب حصتها الأعلى من قروض التمويل الأصغر مقارنة بالبنوك في القطاع العام.

تحسن آفاق سوق السندات مع انخفاض العائدات

واستجابت سوق السندات بشكل إيجابي لخفض أسعار الفائدة، حيث انخفض العائد القياسي للسندات لأجل 10 سنوات بمقدار 20 نقطة أساس.

لقد أدى انخفاض أسعار الفائدة إلى جعل السندات القائمة أكثر قيمة، مما عزز الطلب على صناديق الدين المشتركة والسندات طويلة الأجل.

سلط ديفام شارما، المؤسس المشارك ومدير الصناديق في شركة Green Portfolio PMS، الضوء على الفوائد المحتملة للمشاركين في سوق الديون.

وقال "مع انخفاض العائدات، أصبحت صناديق الاستثمار المشتركة والسندات طويلة الأجل أكثر جاذبية. كما أن انخفاض تكاليف الاقتراض قد يساعد أيضًا في زيادة الإنفاق الرأسمالي في قطاعات مثل البنية الأساسية والتصنيع، مما يدعم النشاط الاقتصادي الإجمالي".

وأشار سونام سريفاستافا، مؤسس ومدير صندوق في شركة رايت للأبحاث، إلى أن بيئة أسعار الفائدة المتناقصة من شأنها أن تشجع تدفقات رأس المال إلى أدوات الدين.

تكتسب العملات المشفرة جاذبية مع بحث المستثمرين عن أصول بديلة

وقد أدى خفض أسعار الفائدة أيضًا إلى تجدد الاهتمام بالأصول البديلة مثل العملات المشفرة.

صرح سوميت جوبتا، المؤسس المشارك لشركة CoinDCX، أن خطوة بنك الاحتياطي الهندي تشير إلى التحول نحو تحفيز النشاط الاقتصادي وتعزيز السيولة.

"ومن منظور أسواق رأس المال، يعمل خفض الأسعار هذا كمحفز لثقة المستثمرين، مما يخلق بيئة مواتية لزيادة تدفقات رأس المال عبر فئات الأصول المختلفة. وفي سيناريو حيث غالبًا ما تعمل أسعار الفائدة المرتفعة على ردع الاستثمار في الأصول البديلة، فإن خفض الأسعار يشجع على البحث عن سبل بديلة للنمو،" أوضح جوبتا.

وأضاف أنه مع تراجع جاذبية الودائع الثابتة، أصبح المستثمرون أكثر ميلاً لاستكشاف خيارات متنوعة، بما في ذلك الأصول المشفرة.

وقال "مع ظهور البورصات المتوافقة مع FIU، توفر العملات المشفرة فرصة آمنة لتنويع المحفظة".