تحليل: هل يمكن أن يدفع ارتفاع الذهب الأسعار نحو 3000 دولار؟

مهدت التوترات التجارية المتصاعدة بين الولايات المتحدة والصين الطريق أمام زيادة تدفقات الملاذ الآمن.

واستفادت أسعار الذهب من هذا، ويعتقد الخبراء أن المعدن الأصفر أصبح على مسافة قريبة من اختراق مستوى 3 آلاف دولار للأوقية في بورصة كومكس.

وقد تجاوزت أسعار الذهب في بورصة COMEX بالفعل مستويات قياسية بلغت 2800 و2900 دولار للأوقية في وقت سابق من هذا الشهر، وظلت بالقرب من مستوى 2890 دولارا يوم الجمعة.

في يوم الجمعة، كان المعدن النفيس في طريقه لتحقيق مكاسب للأسبوع السادس على التوالي. كما ساعد ضعف الدولار في توليد المزيد من الطلب على المعدن الأصفر.

يؤدي ضعف الدولار إلى جعل السلع الأساسية المسعرة بالعملة الأمريكية أرخص بالنسبة للمشترين في الخارج، مما يؤدي بالتالي إلى رفع الطلب.

وقال ديفيد موريسون، كبير محللي السوق في تريد نيشن: "لقد سجل الذهب ارتفاعًا هائلاً منذ منتصف ديسمبر. وكان ذلك عندما هبط إلى ما دون 2600 دولار بعد موجة بيع حادة شهدت خسارة الذهب 5% على مدار أسبوع. كانت تلك هي المرة الأخيرة التي عانى فيها الذهب من تراجع كبير".

ترامب يحفز الطلب على الملاذ الآمن

قالت إيوا مانثي، إستراتيجية السلع الأساسية في مجموعة آي إن جي: "ما زلنا في شهر فبراير، وقد سجل الذهب بالفعل سلسلة من المستويات القياسية المرتفعة هذا العام. وتحفز المخاوف بشأن الرسوم الجمركية التي تهدد بارتفاع التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب".

تم تنفيذ الرسوم الجمركية البالغة 10% على الصين كما كان مخططًا لها، ولكن تم تأجيل الرسوم الجمركية على كندا والمكسيك لمدة شهر. وردت الصين على الرسوم الجمركية بفرض رسوم جمركية على مجموعة متنوعة من السلع الأمريكية.

وأضاف مانثي:

وعزز الطلب على الذهب أيضا المخاوف من تجدد التوترات في الشرق الأوسط، بعد ادعاء الرئيس الأميركي دونالد ترامب أن أميركا ستسيطر على قطاع غزة.

ومن المرجح أن يظل عدم اليقين المحيط بسرد التعريفات مرتفعًا في الأسابيع المقبلة. ومن المتوقع أن يحافظ هذا على دعم أسعار الذهب بشكل جيد، وفقًا للخبراء.

مشتريات البنوك المركزية من الذهب

كان ارتفاع أسعار الذهب في عام 2024 مدفوعًا بعمليات شراء من جانب البنوك المركزية، وخاصة من الصين. ومع تحفيز التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي للبنوك المركزية لزيادة تخصيصاتها للأصول الآمنة، فمن المرجح أن تستمر عمليات الشراء.

وتكشف أحدث بيانات مجلس الذهب العالمي أن العام الماضي كان العام الثالث على التوالي الذي تشتري فيه البنوك المركزية أكثر من ألف طن من الذهب.

وتسارعت موجة الشراء هذه بشكل كبير في الربع الرابع، لتصل إلى 333 طناً، لتبلغ ذروتها بإجمالي سنوي صاف قدره 1045 طناً.

وفي حين كان البنك الوطني البولندي رائداً في هذا الاتجاه بإضافة 90 طناً إلى احتياطياته، كان الطلب واضحاً عبر مجموعة واسعة من بنوك الأسواق الناشئة.

وقال مانثي إن "الرغبة الصحية للبنوك المركزية في شراء الذهب مدفوعة أيضا بمخاوف الدول بشأن فرض عقوبات على أصولها الأجنبية على غرار العقوبات الروسية في أعقاب القرارات التي اتخذتها الولايات المتحدة وأوروبا بتجميد الأصول الروسية، فضلا عن تغيير الاستراتيجيات بشأن احتياطيات العملات".

وبالإضافة إلى ذلك، قد تستمر أسعار الذهب في الارتفاع بسبب زيادة مخزونات الذهب في الولايات المتحدة.

وصلت مخزونات الذهب في بورصة COMEX إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2022 بسبب مخاوف التعريفات الجمركية وفرص التحكيم المربحة.

كما وصلت صادرات الذهب من سويسرا إلى الولايات المتحدة إلى أعلى مستوياتها منذ الغزو الروسي لأوكرانيا.

وقال كارستن فريتش، محلل السلع الأساسية في كوميرز بنك إيه جي: "من المرجح أن يكون ارتفاع سعر العقود الآجلة للذهب في بورصة كومكس مقارنة بالسوق الفورية قد ساهم في هذا. وهذا يجعل تسليمات الذهب في بورصة كومكس جذابة، في حين أصبح الذهب نادرًا في أماكن أخرى".

تخفيضات أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

إن وتيرة تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي لسياساته هي الشاغل الرئيسي في سوق الذهب حالياً. إن انخفاض تكاليف الاقتراض مفيد للذهب، لأنه لا يدر فائدة.

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة دون تغيير في يناير/كانون الثاني بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس في عام 2024 وأشار إلى أنه غير راغب في إجراء المزيد من التخفيضات.

ومن المرجح أن تستمر التطورات الأخيرة المحيطة بالتعريفات الجمركية على هذا النحو حتى النصف الأول من عام 2025، وفقًا لخبراء الاقتصاد الأميركيين في بنك ING.

وقال مانثي "إذا اضطر البنك المركزي إلى الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، فقد يؤدي هذا إلى تقويض جاذبية الذهب".

كان الخبراء يتوقعون خفض أسعار الفائدة مرتين فقط في عام 2025. وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات العام الماضي.

إذا حدث تهدئة تدريجية للتوترات التجارية في وقت لاحق من عام 2025، فقد يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر. ومن المرجح أن يدعم هذا الذهب مرة أخرى وقد تكتسب الأسعار زخمًا.

مزيد من السجلات في الأفق

وقال مانثي "نعتقد أن الذهب سيصل إلى المزيد من المستويات القياسية المرتفعة هذا العام، مع وصوله الآن إلى 3000 دولار للأوقية".

ورغم أن قوة الدولار وتشديد السياسة النقدية قد يفرضان في نهاية المطاف بعض التحديات، فإن الخلفية الكلية ستظل إيجابية بالنسبة للذهب بسبب انخفاض أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية المستمرة وتنويع الاحتياطيات الأجنبية، وفقا لمانتي.

وتتوقع مجموعة ING أن تصل أسعار الذهب إلى 3000 دولار للأوقية خلال الربع الحالي، ومتوسط 2800 دولار للأوقية خلال الفترة من يناير إلى مارس.

ومع ذلك، يعتقد موريسون من تريد نيشن أن الذهب قد يشهد انخفاضا في الأسابيع المقبلة، نظرا لأن الأسعار حاليا في منطقة ذروة الشراء.

وقال "من الجدير بالذكر أن الذهب عاد إلى منطقة ذروة الشراء، كما تم قياسه من خلال مؤشر التقارب والتباعد اليومي للمتوسط المتحرك (MACD)".

وأضاف موريسون "هل أسعار الذهب على وشك الهبوط؟ من يدري. ولكن قد يرغب المتداولون المتفائلون في ممارسة بعض الحذر، على الأقل حتى يتراجع هذا الوضع "المفرط في الشراء" إلى حد ما".