سوق النحاس تعود إلى حالة "الكونتانجو" مع اقتراب تهديد التعريفات الجمركية

انخفضت أسعار النحاس من أعلى مستوياتها في ثلاثة أشهر. وينعكس هذا الانخفاض في الأسعار أيضًا في الفارق في بورصة لندن للمعادن، والذي عاد إلى وضع الكونتانجو.

يشير سوق الكونتانجو إلى أن السعر المستقبلي للسلعة أعلى من سعرها الحالي، مما يشير إلى أن المتداولين يتوقعون ارتفاع الأسعار بمرور الوقت.

وقال محللون في مجموعة آي إن جي في مذكرة "تراجعت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن من أعلى مستوياتها في أكثر من ثلاثة أشهر يوم الاثنين، في حين تراجع الفارق القياسي بين النقد والثلاثة أشهر - بعد أن انتقل إلى التراجع للمرة الأولى منذ يونيو حزيران 2023 يوم الجمعة - مرة أخرى إلى الكونتانجو".

وفي وقت كتابة هذا التقرير، بلغ سعر عقد النحاس لأجل ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن 9,390 دولارا للطن، بانخفاض 0.1% عن الإغلاق السابق.

من المرجح أن يخضع النحاس للرسوم الجمركية

أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أن النحاس قد يكون الهدف التالي للرسوم الجمركية على الواردات، وذلك عقب إعلانه الأسبوع الماضي بشأن فرض رسوم جمركية على الألومنيوم والصلب.

ورغم أنه لم يحدد إطارا زمنيا لتطبيق التعريفات الجمركية على النحاس، فقد أشار إلى أن الأمر سيستغرق وقتا أطول مقارنة بالتعريفات الجمركية على الألومنيوم والصلب.

وأثارت هذه الخطوة مخاوف بين مصدري النحاس والصناعات التي تعتمد على النحاس كمادة خام، حيث قد تؤدي إلى ارتفاع الأسعار واضطرابات في سوق النحاس العالمية.

وقد أدى التهديد الوشيك بفرض الرسوم الجمركية إلى إثارة التوقعات بفترة مؤقتة من الضيق في سوق النحاس في الولايات المتحدة.

وقد أثار هذا التوقع استجابة استراتيجية من جانب التجار، الذين يقومون بنقل النحاس بشكل نشط من مستودعات بورصة لندن للمعادن العالمية إلى الولايات المتحدة.

فرص التحكيم

إن هذه الحركة مدفوعة بالرغبة في الاستفادة من فرص التحكيم التي تنشأ من فروق الأسعار بين السوقين.

وقالت إيوا مانثي، استراتيجية السلع الأساسية في مجموعة آي إن جي، في تقرير: "لقد اتسع نطاق التحكيم بين عقود بورصة شيكاغو التجارية وبورصة لندن للمعادن، حيث تقف علاوة بورصة شيكاغو التجارية الآن عند أكثر من 1200 دولار للطن - أكثر من 10% من سعر بورصة لندن للمعادن".

وقد ارتفع هذا الفارق عن هذا المستوى القياسي إلى ما يزيد عن 900 دولار يوم الاثنين.

وارتفعت الأسعار في الولايات المتحدة بأكثر من 20% هذا العام، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2024، في حين ارتفع سعر بورصة لندن للمعادن القياسي بنحو 10% منذ بداية العام، وفقًا لمجموعة ING.

وقال مانثي:

الولايات المتحدة تعتمد على واردات النحاس

تعتمد الولايات المتحدة بشكل كبير على النحاس المستورد لتلبية احتياجاتها الاستهلاكية المحلية. وتؤكد بيانات هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية أن ما يقرب من 45% من النحاس المستخدم داخل الولايات المتحدة يأتي من بلدان أخرى.

ويؤكد هذا الاعتماد على النحاس الأجنبي على أهمية التجارة العالمية وسلاسل التوريد بالنسبة للاقتصاد الأمريكي.

ومن بين البلدان التي تورد النحاس إلى الولايات المتحدة، تبرز تشيلي باعتبارها المساهم الأكبر، حيث تمثل نحو 35% من إجمالي واردات الولايات المتحدة من النحاس.

وهذا يجعل تشيلي شريكًا أساسيًا للولايات المتحدة في ضمان إمداد ثابت من هذا المعدن الأساسي. وبعد تشيلي، تحتل كندا المركز الثاني كمورد رئيسي للنحاس للولايات المتحدة، حيث تساهم بنحو 26% من إجمالي الواردات.

إن الاعتماد على الواردات لمثل هذا الجزء الكبير من استهلاكها من النحاس يسلط الضوء على نقاط الضعف المحتملة للولايات المتحدة، مثل الاضطرابات في سلاسل التوريد العالمية بسبب الأحداث الجيوسياسية، أو النزاعات التجارية، أو الكوارث الطبيعية.

وقالت مجموعة آي إن جي: "إذا تم تنفيذ الرسوم الجمركية، فإنها ستكون سلبية على النحاس والمعادن الصناعية الأخرى في سياق تباطؤ النمو العالمي والحفاظ على ارتفاع التضخم لفترة أطول".

"ومع تباطؤ النمو في الولايات المتحدة على الأرجح بسبب الرسوم الجمركية وكفاح الصين بالفعل لإنعاش اقتصادها، فمن المرجح أن يضعف الطلب على النحاس والمعادن الصناعية الأخرى."