ارتفعت أسهم إنتل (INTC) بنسبة 11٪ مع قيام Broadcom و TSMC بدراسة العروض: المحللون يزنون

ارتفعت أسهم شركة إنتل (INTC) بأكثر من 11% يوم الثلاثاء بعد تقرير لصحيفة وول ستريت جورنال يفيد بأن شركة Broadcom وشركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) تستكشفان عروضًا محتملة يمكن أن تؤدي إلى تقسيم شركة صناعة الرقائق المتعثرة.

وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال نقلا عن مصادر أن شركة برودكوم مهتمة بالاستحواذ على أعمال تصميم وتسويق الرقائق لشركة إنتل، في حين تدرس شركة تي إس إم سي الاستحواذ على حصة أو السيطرة الكاملة على منشآت التصنيع التابعة لها.

وفي حين تظل المناقشات غير رسمية ولم يتم تقديم أي عطاءات رسمية، فقد أثار التقرير تكهنات بشأن إعادة هيكلة كبرى في إنتل.

واجهت الشركة صعوبة في المنافسة في صناعة أشباه الموصلات، وخاصة في شرائح الذكاء الاصطناعي، حيث تولى منافسون مثل Nvidia و AMD زمام المبادرة.

كما فشلت أعمال مصنع إنتل، التي أطلقتها في عام 2022 لتصنيع الرقائق للعملاء الخارجيين، في اكتساب الزخم.

ارتفاع أسهم INTC بعد خسائر حادة

يأتي ارتفاع يوم الثلاثاء بعد سنوات من النضال لشركة إنتل.

وخسر سهم الشركة 60% من قيمته في عام 2024، ووصل إلى أدنى مستوى له منذ عام 2013 بعد تسجيل أرباح ضعيفة في أغسطس.

وقد أدى هذا التقرير إلى أسوأ أداء لشركة إنتل في سوق الأوراق المالية منذ 50 عامًا، مما أدى إلى الإعلان عن خفض 15% من قوتها العاملة.

واستمرت ثقة المستثمرين في التآكل خلال الأشهر التالية.

بحلول شهر ديسمبر/كانون الأول، أطاح مجلس الإدارة بالرئيس التنفيذي بات جيلسنجر وسط مخاوف بشأن قدرته على تحويل الشركة.

ومع ذلك، أعطت التطورات السياسية الأخيرة دفعة قصيرة الأجل لشركة إنتل. ففي الأسبوع الماضي، قفزت أسهم الشركة بنسبة 6% بعد أن تعهد نائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس بدعم إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي على الأراضي الأمريكية.

وعلى الرغم من المكاسب التي حققتها الشركة يوم الثلاثاء، لا يزال سهم إنتل منخفضا بنحو 50% على مدار العام الماضي وخسر 65% من قيمته في خمس سنوات.

ويتطلع المحللون والمستثمرون بشكل متزايد إلى التفكك المحتمل كوسيلة لإطلاق العنان لقيمة المساهمين.

الانقسام بين Broadcom وTSMC قد يزيد من القيمة الإجمالية لشركة Intel: محللون

وقد اكتسب احتمال الانقسام زخما بين المحللين.

ويقدر المحلل مارك ليباسيس من إيفركور أن القيمة الإجمالية لشركة إنتل قد تتراوح بين 167 مليار دولار و237 مليار دولار إذا تم فصل أعمالها.

إن هذه القيمة التقييمية أعلى بكثير من قيمتها السوقية الحالية البالغة 102 مليار دولار.

قد يسمح الانفصال لشركة إنتل بالتركيز على نقاط قوتها.

تاريخيًا، عملت الشركة كمصممة للشرائح وكشركة مصنعة، وهو النموذج الذي عانى من صعوبات في السنوات الأخيرة.

إن الفصل بين الاثنين قد يساعد كل شركة على العمل بكفاءة أكبر وجذب المستثمرين الذين يبحثون عن أداء مالي أكثر وضوحًا.

ومع ذلك، فإن أي صفقة تتعلق بأعمال مصنع السبائك التابع لشركة إنتل سوف تواجه عقبات.

لقد استثمرت الحكومة الأمريكية بشكل كبير في تصنيع إنتل من خلال قانون CHIPS، والذي يتطلب من الشركة الاحتفاظ بنسبة 50% على الأقل من ملكية عمليات مصنعها.

ومن شأن هذا التقييد أن يعقد أي بيع محتمل لشركة TSMC أو أي كيانات أجنبية أخرى.

التحديات التنظيمية ومخاوف الحكومة

لا يمكن تجاهل الدور الذي تلعبه حكومة الولايات المتحدة في مستقبل شركة إنتل.

حصلت شركة إنتل على 3 مليارات دولار من تمويل قانون CHIPS في العام الماضي لتوسيع إنتاج أشباه الموصلات المحلي، وأي بيع لأصول التصنيع الخاصة بها يجب أن يتماشى مع سياسات الأمن القومي.

حذر المحلل في بنك أوف أميركا، فيفيك آريا، من أن إدارة ترامب قد تعارض أي صفقة تمنح شركة أجنبية السيطرة على مصانع إنتل، خاصة في ضوء العلاقات الوثيقة التي تربط الشركة بعقود الدفاع الأميركية.

وكتب آريا في مذكرة للمستثمرين: "قد تكون الحكومة الأميركية حذرة من إمكانية استحواذ كيان أجنبي بشكل كامل على شركة أميركية شهيرة لها علاقات عميقة مع عملاء وزارة الدفاع الأميركية".

ولن يقتصر التدقيق التنظيمي على الولايات المتحدة.

وستتطلب صفقة بهذا الحجم أيضًا موافقة السلطات في بلدان متعددة، بما في ذلك الصين.

ونظرا للتوترات المستمرة بين الولايات المتحدة والصين بشأن سلاسل توريد أشباه الموصلات، فإن الموافقة التنظيمية قد تصبح عقبة كبيرة.

محللو وول ستريت يفضلون الانقسام

وعلى الرغم من التعقيدات التنظيمية، فقد زعم المحللون منذ فترة طويلة أن تقسيم إنتل إلى شركات منفصلة من شأنه أن يفيد المساهمين.

صرح المحلل سريني باجوري من شركة رايموند جيمس أن "تقسيم Intel Product وFoundry هو المفتاح لإطلاق القيمة".

وقد بدأت شركة إنتل بالفعل بالتحرك في هذا الاتجاه.

وفي العام الماضي، أعلنت الشركة عن خططها لإنشاء شركة تابعة مستقلة لأعمالها في مجال صناعة السبائك، وهو ما أدى فعليًا إلى فصلها عن قطاع تصميم الرقائق.

ورغم أن هذه الخطوة لا تصل إلى حد الانفصال الكامل، فقد تم النظر إليها باعتبارها خطوة نحو الانقسام في نهاية المطاف.

تعتقد المحللة ستايسي راسجون من شركة بيرنشتاين أن الرئيس التنفيذي لشركة برودكوم هوك تان قد يكون هو المدير التنفيذي المناسب لتولي أعمال المنتجات في شركة إنتل.

وفي مذكرة له صباح الثلاثاء، كتب راسجون عن الرئيس التنفيذي لشركة برودكوم: "لقد أظهر هوك [تان] القدرة على خفض التكاليف بلا رحمة، مع الحفاظ على الابتكار".

قيادة إنتل في مرحلة الانتقال

وبعيداً عن إعادة الهيكلة المحتملة، لا تزال قيادة إنتل في حالة تغير مستمر.

بعد رحيل جيلسينجر، تم تعيين المدير المالي ديفيد زينسنر ورئيسة قسم الحوسبة السابقة للعملاء ميشيل جونستون هولثاوس كرئيسين تنفيذيين مشاركين مؤقتين.

ومع ذلك، يعتقد المطلعون في وول ستريت أن الشركة ستبحث خارجيا عن بديل دائم.

من يتولى السلطة سيواجه تحديًا هائلاً.

بالإضافة إلى إدارة الانفصال المحتمل، يتعين على الرئيس التنفيذي الجديد تحقيق الاستقرار في مالية إنتل، واستعادة ثقة المستثمرين، وإدارة علاقتها مع الحكومة الأمريكية.